2011年武钢、宝钢有限公司财务状况分析.doc

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题目一：武钢财务状况分析
2011年武钢有限公司财务状况分析
中国钢铁企业2011年排名
美国《财富》中文网与《财富》英文网同步发布2011年《财富》世界500强排行榜。中国69家企业上榜2011年度世界企业500强，比2010年增加了15家。上榜企业超过日本并仅次于美国(133家)，创下历史记录。其中，中国钢铁生产企业中有宝钢集团、河北钢铁集团、首钢集团、武钢集团和沙钢集团5家进入排行榜。此前，宝钢已连续8年名列世界500强企业，首钢首次进入。首钢在新入围的16家中国企业中排名第一、在入围的中国钢铁企业中排名第三。

宝钢集团有限公司以2011年营业收入403.27亿美元排名第211，排名比2010年提前65位、比首次入围的2004年提前161位。营业收入比2010年增加117.36亿美元、比首次入围的2004年增加257.79亿美元，环比增幅14.3个百分点。营业收入三年平均增长率达到6.23个百分点。宝钢集团不仅在中国名列前茅，在世界上也是名声显赫。
河北钢铁集团以2011年营业收入335.49亿美元排名第278位，排名比2010年提前36位、比首次入围的2009年提高97位。营业收入比2010年增加76.25亿美元比首次入围的2009年增加95.15亿美元，环比增幅18.6个百分点。钢产量2009、2010年两年达到全国第一。
首钢集团首次入围世界企业500强，并以较高的排名展现给世界。首钢集团2011年营业收入291.81亿美元，排名第325位。营业收入三年平均增长率达到了24.88%。
武钢集团是已连续两年入围世界企业500强，武钢2011年营业收入为281.7亿美元排名第340位。排名比2010年提前88位、营业收入增加76.27亿美元。营业收入三年平均增长率达到32.20%。
江苏沙钢集团连续三年入围世界企业500强，沙钢2011年营业收入263.88亿美元排名第366位，排名比2010年提前49位、比首次入围的2009年提前78位。营业收入比2010年增加49.69亿美元、比首次入围的2009年增加54.91亿美元，环比增幅12.85个百分点。营业收入三年平均增长率达到15.64个百分点。
一、武钢股份概况
公司名称：武汉钢铁股份有限公司（Wuhan Iron and Steel Company Limited）
证券简称：武钢股份（600005）
曾用名： 武钢股份 G武钢
上市地点：上海证券交易所
上市日期：1999年8月3日
板块类别：钢铁工业 上海A股
行业类别：钢压延加工业
公司注册地址：湖北省武汉市青山区沿港路3号
法人代表：邓崎琳
业务范围：冶金产品及副产品、钢铁延伸产品的制造；冶金产品的技术开发。主要从事冷轧薄板(包括镀锌板、镀锡板、彩涂板)和冷轧硅钢片的生产和销售业务。
武汉钢铁股份有限公司（以下简称武钢股份或公司）是由武汉钢铁（集团）公司控股，并于1999年在上交所挂牌上市的公司。武钢股份历经多年的发展，通过自主创新、技术改造、产品升级实现了工艺装备大型化、现代化，主要经济指标、经济效益和竞争能力大幅提高，拥有了当今世界先进水平的炼铁、炼钢、轧钢等完整的钢铁生产工艺流程，形成了年产钢1800万吨的综合生产能力。近年来，武钢股份已研制开发了钢材新产品85个系列、300多个品种，新产品年产量超过200万吨，2009年“双高”产品比例达到82%以上，形成了以“桥、管、箱、容、军、电、车、线”等为重点的一批精品名牌。
公司近年的发展情况：
1.1999年 武钢股份在上海证券交易所挂牌上市。武钢被确定为39家国有重要骨干企业之一。“四烧”投产、8号焦炉建成投产。武钢实现全连铸。压力容器钢和低碳盘条获冶金产品实物质量“金杯奖”。武钢获“全国精神文明建设先进单位”称号、“中国企业管理杰出贡献奖”。武钢兼并海南鹏达钢板公司。
2.2000年 武钢股份名列1999年度上市公司50强第15位。武钢债转股22.189亿元。武钢建立博士后科研工作站。
3. 到2001年底,武钢累计生产钢1.25亿吨,累计实现利税431.33亿元,上缴国家344.5亿元,是国家对武钢投资64.2亿元的5.36倍。
4.2003年 武钢取得“一手抓防治‘非典'、一手抓生产经营”全面胜利。武钢钢铁生产突破“双800”万吨。
5.2006年 《武钢“十一五”发展规划》通过国家审批。武钢获国家商务部批准，在德国、日本分别独资设立武钢（欧洲）贸易有限公司和武和株式会社。武钢二硅钢工程竣工投产。武钢船体结构用钢板入选“中国名牌”。
二、武钢2011年与2010年、2009年主要财务指标对比分析
（一）企业偿债能力分析
企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。企业偿债能力低，不仅说明企业资金紧张，难以支付日常经营支出，而且说明企业资金周转不灵，难以偿还到期应偿付的债务，甚至面临破产危险。
短期偿债能力主要指标
（1）流动比率=流动资产÷流动负债
（2）速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债
长期偿债能力主要指标
（1）资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%
（2）已获利息倍数=（税前利润+利息费用）÷利息费用

偿债能力指标表

公司
武钢股份
行业平均水平
年度
09
10
11
11
短期偿债能力
流动比率
0.3367
0.4322
0.4320
无法查到数据
速动比率
0.1313
0.1411
0.1403
无法查到数据
长期偿债能力
资产负债率
62.6941
62.9139
61.3008
67.6
已获利息倍数
3.3114
3.5944
2.3480
3.17
从表中数据可以看出：武钢的偿债能力主要财务指标数据在这3年保持稳定，并且接近行业平均水平，在钢铁行业最近几年不景气的环境下，这是一个好的信号，这些数据有助于提升武钢的偿债评级，使武钢能以较低的代价获得足够多的信贷支持，所以武钢暂不需要担心资金短缺的问题，重点解决好资产的创利问题。
（二） 资产营运能力分析
资产营运能力分析是对公司资金周转情况进行分析。资金周转的越快，说明资金利用效率越高，公司的经营管理水平越好。资产营运能力主要指标包括总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等。
平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）/2
（1）总资产周转率（次）=营业收入净额/平均资产总额
营业收入净额是减去销售折扣及折让后的营业收入
一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。
应收账款平均余额=（期初应收帐款余额 + 期末应收帐款余额）/2
（2）应收帐款周转率= 销售收入／应收账款平均余额
应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。
（3）存货周转率=销货成本/平均存货余额
一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。
营运能力指标表

公司
武钢股份
行业平均水平
年度
09
10
11
11
总资产周转率
0.7326
0.9907
1.0644
1.3649
应收帐款周转率
275.27
253.26
283.43
186.4
存货周转率
5.96
7.35
9.00
15.18
从表中数据可以看出：武钢这3年在反应公司资产营运能力的主要财务指标数据上都在不断的改善，表面公司已将主要精力放在改善公司的经营上，但是，公司的营运能力与行业平均水平相比还有一点的差距，做为世界500强的钢铁企业，资产营运能力连续几年低于行业平均水平确实值得武钢管理人员反思，到底是组织结构的问题还是营销方面做的不够？还是其他原因？我认为武钢在这方面急需聘请一位新的高管来剖析问题，大胆改革，或者雇佣专家团队提出对策建议。因为营运能力直接影响到的就是公司的创利。
（三） 企业盈利能力分析
盈利是企业存在的价值和追求的目标，无论是企业投资者还是企业债权人都非常的关心企业的盈利能力，关注企业有没有正常的投资收益和利润回报。企业盈利能力指标是衡量企业长足发展能力的重要指标。
盈利能力主要指标
（1）总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。
总资产报酬率=（（利润总额+利息支出）/平均资产总额）×100%（2）总资产净利润率是企业净利润总额与企业资产平均总额的比率，即过去所说的资金利润率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。 　　
总资产净利润率=（净利润/平均资产总额）×100%
（3） 净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。
　净资产收益率=（净利润/平均净资产）×100%
（4） 销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标费用能够取得多少营业利润。
销售净利率=(净利润/销售收入)×100%

盈利能力指标表

公司
武钢股份
行业平均水平
年度
09
10
11
11
总资产报酬率
2.07
2.28
2.61
3.55
总资产净利润率
2.07
2.23
1.00
1.9
净资产收益率
5.56
6.03
2.65
无法查到数据
销售净利率
2.83
2.25
0.94
2.6
从表中数据可以看出：反应武钢盈利能力的各主要财务指标数据在2011年出现大幅下滑，并且远低于行业平均水平，虽然中国钢铁行业受欧债危机和北美经济体疲软的影响而在2011年处于十分不景气的情势，但武钢盈利能力低于行业平均水平不得不说起自身的经营管理存在着问题，其实从武钢的资产营运能力低于行业平均水平我就猜到了其盈利能力数据肯定不好看，我认为造成武钢武钢这种不利局面的最主要原因是武钢不能生产出一些高科技含量的钢结构产品，只能搞规模效应，而不能通过生产和销售高附加值产品来重新打开国内和国际市场，并创造巨额利润，如果是这种情况，那就不是一朝一夕所能解决的，只能通过不停的加大科研方面的投入来改善这种状况。

三、武钢与“钢铁行业龙头”宝钢在2011年的主要财务指标对比分析
主要财务指标
企业
武钢
宝钢
流动比率
0.4320
0.8016
资产负债率
61.3008
50.9000
已获利息倍数
2.3480
129.61
总资产周转率
1.0644
0.9952
存货周转率
9.00
5.3845
总资产报酬率
2.61
4.17
净资产收益率
2.65
6.88
销售净利率
0.94
3.48
从表中数据可以看出：武钢的偿债能力跟龙头企业宝钢有一定差距，但不是很大，资产营运能力也跟宝钢不相上下，但盈利能力却跟宝钢实在是相距甚远，其原因可能正是我上面分析的那样，武钢不能生产一些高技术含量的钢结构产品，无法再高附加值产品方面与宝钢竞争，当然了，地理位置也是一方面的原因，宝钢处在中国的门户上海，十分利于钢产品远销海内外，但我认为地理位置决定不是最主要的原因，最主要的原因仍然是产品问题，武钢应该从改善产品出发来打破这种与宝钢的不利局面。
参考资料
1.2009、2010、2011武钢年度财务报告
2、2011年宝钢年度财务报告
3、 国家统计局发布的：2007年-2011年中国钢铁行业平均财务数据概览

题目二：什么是柔性财务管理？柔性财务管理与传统的刚性财务管理相比有何特点？
答：柔性财务管理是财务管理科学的一个新领域,但尚未引起财务管理理论界和实务界的充分重视,它是相对于传统的刚性财务管理而言的。
　　一直以来,人们往往只强调带有强制色彩的刚性财务管理,强调遵守和服从各种财务管理制度,完成各项财务指标,否则便给予惩处。显然,这种刚性财务管理具有强制性特征。而柔性财务管理则是在研究人们心理和行为规律的基础上,采用非强制方式,在人们心目中产生一种诱导性力量,从而实现组织的管理目标,把组织的意志转化为大家自觉的行动。可见,这是一种更加高级,更加人性化、民主化的财务管理,也是一种更加理性化、科学化的财务管理。
柔性财务管理模式与传统财务管理管理范式相比较,有这样一些显著特征:
　　一是在管理方式上,柔性财务管理注重财务灵活性,而传统财务管理管理则强调集权式或相对分权式；
　　二是在财务管理的主导战略上,柔性财务管理主张多样化战略和市场领先战略,而传统财务管理则主张低成本战略；
　　三是在财务管理思想上,柔性财务管理强调快速反应、柔性化,而传统财务管理则强调规范化、专业化；
　　四是在财务管理体制上,柔性财务管理实行一体化管理,各工作环节实行并行工程,即强调集成管理,而传统财务管理则实行部门管理、层次管理,各工作环节是按顺序衔接；
　　五是在财务管理的组织结构和功能上,柔性财务管理的组织机构是“有机”的结构, 打破职能部门界限,采取网络结构。而传统财务管理则采取“金字塔”式的层次结构,职能部门界限分明；
　　六是在财务管理的任务上,柔性财务管理采取财务管理、协调、服务、创新的多目标,强调不断调整自身的学习,适应环境,改造环境,与时俱进、不断创新。传统财务管理则是单一目标制度,强调建立财务管理的秩序, 追求效率、稳定和连续性；
　　七是对财务管理人员素质的要求上,柔性财务管理需要柔性人才,重智能,强调专业素质与管理素质相结合。传统财务管理则需要专业人才,重技能,强调专业素质与管理素质分离。
财务管理中引入柔性管理的现实意义
1.反映了客观现实。财务管理柔性化后，既考虑了物质资本，又考虑人力资本，根据财务指标和非财务指标相结合进行分析，从单一的财务指标考核到分析性考核，从硬指标考核到软指标考核，人力资本参与分配，使财务管理反映了客观现实，财务分析更具有客观性。
　　2.适应了环境变化。 财务制度的非正规化，财务决策的权变化，组织结构的网络扁平化，使财务系统具有更强的灵活应变能力，能够应变突然发生的变故，适应了变化越来越快、竞争越来越激烈、服务对象越来越有主动权的外部环境的变化。
　　3.有利于企业价值最大化的实现。财务管理引入柔性管理，使组织内部各部门、各岗位更加协调激发了人的潜能，增强了企业的核心竞争力，提高了企业的经济效益，有利于企业价值最大化的实现。
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