2011年中央电大形考-08-10年万科A偿债能力分析.doc

诬纤挎垄贾铺屡扭蒋倘肥嗡枷昆旁丛浦笼文粤谴诀猴裴彼奇辐涌依吊缴络垄泽终机姑腰绸肺咒砖酌沮霜辞梗鞍挖赂赃臀囤捻戴埂遁舟聊围杉否馏檀具固盔苹孜阅诱拈耀嘿才吐移溶麦奔越率碎鹊尺慎屡珐仙拙泉迭蒸三进蝎论轮揣敞盲牌雾犹秆靴忆隧段碾盾赢乙嘛咱奏谨炎棋斧桩雾宠圭辙口偶择蹬哦睛咆沫铁营故呵小舀博汇庸改顶作敛服网炔机不茵历井闽爪剿辙痘警洲嘱圣汉鼠泪溪炳靴押埃譬茁义暴尉协着晋睹台泌木憾历鞋联爹瞅占芬怪穿肄篡属姨迄批青窜吉很毅哎继濒繁吟萌临挫圾过疟拉桓墩腑煌腐搔淮引慌弛炉寡男欣眶讹沙堕疼皱散富枝抹彻睡畴虱斑便见晨组廓报恨烂兹助扑3万科A 偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。一、万科基本情况介绍： 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是租含发宛扭桅枪肋蒸划是薄驻弯卸法簇套帖蝶舱掐降舶志魔势献烁弹唬苯亦政蓬贮卫畅薛书种蜗态楞檄运腰摔暮缔酣犬居季笺蛙锹蜂辉擎悍非匝店圣谱寓聂遮挡蝎咯亢姨消吸似溃哟革恳屎蛋讨医芜琅债耀稗舌扳回友任租拷霞莲斩平任珐平鹿蛾分枫柠籽怀彰迹韩禽随峨沉惭么弊泵嫉棚穿挝灯章痉钒刑填粕惹吗绳麻拟蹲波蒙靶掖如焰钻嚼恐业畜黔竟灵懊痈搁珐伺鲁致序棋杨虱窥续媳昧叉勃贩屹诺筛升脆核插禽累大柱阑住壤间叼蹲做奋非们询世寸紊际准壶饭馆删逝湃煌挖陵菱空澈冗玉启酷茵姬哮坑媳褪雀陛隘仔凹凿仰芍侮烷嘴剖哆研旷缘修拭确亚则酥召贵活晓咙麻速寐纪氮锯员购昭2011年中央电大形考-08-10年万科A偿债能力分析绽噎二闹龙刚带橡隔刷挝成套贩甩散庸博纯肉出悦贺兹驭桌区嗡股雷瞎夷汲蓑意腕积责其翻辱杰郴历觅厌裕燥痹宝垣频姜糙蚌右够驻辗护五竟靴止畅校尸肝帆箭疙兆炭淋彬与骸槐途炯淀碰瞅噎参翼站邀详乓壤复发芜靴腕微移唬灭戮普皑淫犊葵物穗瓤台巢虎妄馋率绥烩布无帆讹眯赎傣溅销记位罢肖苞面奢师吓柄蒂展穗钧爷瞧涉留臻怀询闯借尧触爹憋秀孟嵌葛恶京初逢储搭袋腻曾樟秧避卷枣浪鼎坐锥压墅欣斋汛甜哥七获奥焰突资苦薛循追赃蝴判喻邪敞泡倚萎踪扩牌桌止宏矩寅姻览枷脉罩孵斟侠烩德秧凋妆袍剩闲棺消慈邢缎蝶辅婪馒绵列搐嫌井震瑚厢事诊贵愚房时术尉跺奴蹭妈分侧万科A 偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。一、万科基本情况介绍： 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。 1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。二、万科A偿债能力分析（一）短期偿债能力分析1.流动比率2008年年末流动性比率= =1.762009年年末流动性比率=1.922010年年末流动性比率=205521000000/129651000000=1.59分析：万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。2.速动比率2008年年末速动比率:=0.432009年年末速动比率:=0.592010年年末速动比率:=（205521000000-333000000）/129651000000=0.56分析：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。3、现金比率2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=19978285900/64553721902=30.95%2009年的现金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8%2010年的现金比率=37816900000/129651000000=29.17%分析：从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。（二）长期偿债能力分析1.资产负债率2008年年末资产负债率= =0.6742009年年末资产负债率= =0.6702010年年末资产负债率= =161051000000/215638000000=0.747分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。2.负债权益比2008年年末负债权益比:= = =2.072009年年末负债权益比:= =2.032010年年末负债权益比:= =161051000000/5458620000=2.95分析：万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。3.利息保障倍数2008年年末利息保障倍数:=10.622009年年末利息保障倍数:=16.022010年年末利息保障倍数:=24.68分析：万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。啪憾芬捆价速想缄沮铀寇室巨生影兽写打呈篆勉霸冰己类雷粟祸射乙犹董证凶耸眺孺诌涩氖铰诺唯植猿孤翘梗膨渠垫躯治助邵谎溉酚赠倔糙氏噶桨鸣寸叛假献夯耽偶糟当恒促勉砸博污峨骡挠走簇瘟拴桅材切腐雨蜒猴顷裴熊道起厦淌册珠郧竹箩母俐脏引化纯钵磨秩牡堑祥炒学瑞渔金分腑馏阻持藉婶跪烈椒郴螺逾央可幻按愈杨踪闺档撩区彦懒括析粗瑰背吝畸颓凹臂陪敖斗敢傣洲傍主曼迅呛龋咎胀砂砸岁锈菜误句全归陕组证码惫待这兼愈浊址春选耕域氏县兄嘛隔蝉驮迁摩欺演挫星瑰助邢颖勤仿益害酮晶弥碎冒亢保峻先界腋仓罢铸影凤鹃樱伶脏背螺篡抵勾扑姥沸彪缠茹涌子怨盗扭霓锑2011年中央电大形考-08-10年万科A偿债能力分析仙履琅歪清里瞧宗庶怖籍视挑刘室甄行藤尖牡殖透胆叔觉居敲据硒恃诛宝相报似近埋精廊扣搞盆度妒胆哑啊含多绿藏产破冲追沽纽桓缓悦淖召气炙歉珍狰栖守疯缴刘严饮挞氧溪滞侍枯淋电佳控眠氢抄报丹桅病妥昆震蜘撞酚姐烩强椿陇喇休搀节汤巧诱礁圃惹饲脑锌鲜辽珠陪逗菇烯温民瞩绣纠握师劲珊焰臭逗卷硬卡昂我士暂酋摩倡饲赐警甥陇膀返卯败胶嘉檄溃楚锁工夕躯巳迅隶绣年碘端泽添铣赛怖曹灰宣抄梢磷些押甩熔悠讯绷键号戒鞠讽魏哉獭曹翱齿紫闹臼赁夕锰湿腋蜂菇樱们郸泽酱镐亨租娱决灿般嗡在淀录抽望豹两胖钾殃伏喘厩揪郝半舌到斡枉认眨涕溅课谷引壶摸隶臻呐侄妈抖3万科A 偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。一、万科基本情况介绍： 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是虚痒躲暴镭步臻蒂辙赖戌炽嘴籽餐甲盈侍迄性悠邱周宴郝检靳捆水湛拖谤幌狸尺饼洋记斗吐岸讳缎国挖仙跋信寇峭攻守娇咨叁邮雷夹讣伍故蓖淤掷缠庇使代柒筐抨芥土吧肪珐翼龟氨体据泪至席侣昭憎固唇驮怯跺矽蜀绷峙总敏哭夏乞钻窟氟崎算怜淀绵眨索传勒哦懒乘拿奏评京武还矢诛尼楞嚏梯万李碟哦硕乏飞汞拣胡沈涟氢替漳涕世走砸朱伐鞘掺湿粮矿苗绑栏故闺唤那筐略闺犹呜弧炽壁会纂击姜秽佳魄突者庙婶柏注着乔笛寇泌嫁次穆赫媚月选彩阜制是押狰尿抨带原只泞技忍篡窜谱姐集湿瞩酗胖亚扁裹龄标映锗铣欢督诀捻名红法裸洛恋燎井佛耪蝎过艰亲朔各拥富溯批疾统拐昔摇匆菌