金融工程-期权市场及工具.ppt
《金融工程-期权市场及工具.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《金融工程-期权市场及工具.ppt(54页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、第七章 期权工具2024/5/9 周四1学习目标期权交易基本概念及原理期权价格与定价几种常见的期权期权综合配置方法2024/5/9 周四2第一节、期权交易概述期权的产生:据记载早在17世纪初的荷兰、18世纪后期的美国都曾有过期权交易。它是由期货交易演化而来,并随期货交易的发展得以发展和完善。1973年4月26日芝加哥期权交易所(CBOE)成立并推出了期权交易,标志着场内期权交易的开始。2024/5/9 周四3一、期权的定义和特点期权的定义:期权是一种合约,它承诺期权的买方有权力在规定的时期内(或规定的日期)按规定的价格从卖方买卖规定数量的物品(商品或金融证券)。2024/5/9 周四4期权的要
2、素标的资产标的资产:买卖的物品称为标的资产标的资产 标的资产的价格通常用s表示头寸头寸:买方称为多头多头方,卖方称为空头空头到期日到期日:合约规定的时限称为到期日到期日 到期日通常用T表示 2024/5/9 周四5执行价格执行价格:合约规定的价格称为交割价格交割价格或敲定价格敲定价格或执行价格执行价格 交割价格通常用X表示期权费期权费:购买买、卖的权力需要支付的费用称为期权价格期权价格或期权费期权费 期权费通常用表示为:看涨(call option)记为C或c 看跌(put option)记为P或p2024/5/9 周四6期权的特点(1)期权交易的是一种权利;(2)买卖双方享受的权力和义务不对
3、称;买方有权力没义务;卖方有义务没权力买方有权力没义务;卖方有义务没权力(3)保证金制度对双方的要求不同;买方支付期权费,卖方交保证金买方支付期权费,卖方交保证金 (4)零和博博弈2024/5/9 周四7二、期权的分类(1)根据期权交易买进和卖出性质分:看涨期权看涨期权购买标的资产的权力(call option)买权买权 该期权赋予购买者(亦称持有者)从期权出售方购买一定数量标的资产的权利,卖方亦称发售方。看跌期权看跌期权出售标的资产的权力(put option)卖权卖权 该期权赋予购买者向期权出售方出售一定数量标的资产的权利,卖出方亦称期权发售方。2024/5/9 周四8期权的分类(续)(2
4、)按履约时间规定分:欧式期权欧式期权到期日才能执行的期权 美式期权美式期权到期日前任何交易日均可执行的期权2024/5/9 周四9期权的分类(续)(3)根据交易场所分:场内期权场内期权在交易所内交易的期权 场外期权场外期权在交易所外交易的期权2024/5/9 周四10期权的分类(续)(4)根据合约标的资产分:商品期权 股票期权 外汇期权 利率期权 指数期权 期货期权2024/5/9 周四11三、期权市场的交易机制期权市场结构基本上与期货市场相同 含买方、买方、经纪公司、期权交易所和期权清算所或结算公司组成2024/5/9 周四12期权市场的交易机制(续)标准化的期权合约交易单位、最小变动价位、
5、每日波动限制 敲定价格通常规定“级距”,如股票期权:S$25;$2.5;$25S$200$5;S$200$10 权利期间:期权合约生效至合约到期的一段时间 周期I:1月/4月/7月/10月 周期II:2月/5月/8月/11月 周期III:3月/6月/9月/12月2024/5/9 周四13期权市场的交易机制(续)(3)保证金制度:与期货保证金制度基本相同,不同的是买方无需交纳保证金(4)期权的交易过程:场内交易的期权也是在交易大厅进行,如:投资者 委托指令 经纪商 委托指令 交易所内 交易对手 场内经纪人 转入清算所。2024/5/9 周四14期权市场的交易机制(续)(5)期权的结算 买卖双方直
6、接面对清算所,无需直接发生权利和义务的关系 清算所承担了:确保保证金充足、盈亏计算的职责,并实施会员制和两级结算制(6)期权的对冲与履约合约解除的方式对冲平仓履行合约交割、(股指)现金结算、期权转期货2024/5/9 周四15第二节、期权定价期权定价是金融工程中一个非常重要的问题,其核心结论获得1997年诺贝尔经济学奖我们首先分析期权的价值,然后分析期权价格的影响因素,最后介绍著名的BS公式。2024/5/9 周四16一、期权的价值期权的价格与价值定价的含义期权的价值构成:期权价值期权价值=期权内在价值期权内在价值+期权时间价值期权时间价值2024/5/9 周四17期权的内在价值:期权内在价值
7、是指合约本身所具有的价值,即期权多头方行使期权时可以获得的收益之值,通常看其现值。期权到期日的价值:期权到期面临是否执行的选择,只有对购买者(多头方)有利时才执行,因此很容易判断其价值 看涨期权的价值:看跌期权的价值:2024/5/9 周四18期权到期之前的内在价值 看涨、期权的内在价值:看跌期权的内在价值为:2024/5/9 周四19 依据内在价值的分类(以看涨为例):实值(SX)in-the-money 虚值(SX)out-of-the-money 平价期权(S=X)at-the-money此外还有:深度实值deep-in-the-money 深度虚值deep-out-of-the-mon
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 金融 工程 期权 市场 工具
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【快乐****生活】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【快乐****生活】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。