财务管理书上练习部分.doc

财务管理（一）

第二章
1．某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初需付租金1500元。假设利率为8%。要求：试决定企业应租用还是购买该设备。 
解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：
     V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）
      = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元）
   因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备

2．某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。 
要求：（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？ 
（2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？
解：
1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PVAn = A·PVIFAi，n得：
  A = PVAn／PVIFAi，n
                = 1151.01（万元）
           所以，每年应该还1151.01万元。
      （2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A
      则PVIFA16%，n = 3.333
查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：
           年数        年金现值系数
         5               3.274
                 n               3.333
                 6               3.685
           由以上计算，解得：n = 5.14（年）
           所以，需要5.14年才能还清贷款。
3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销方案。a方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。b方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。假设利率为10%，消费者选择哪种方案购买更为合算？
解：方案a的现值P=10+15*（p/f,10%,2)=10+15/((10+10%)^2)=22.40万元
方案b的现值=25*（1-3%）=24.25万元
因为方案a现值<方案b现值，所以，选择a方案更合算

4.李东今年30岁，距离退休还有30年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。假设利率为10%，为达此目标，从现在起的每年年末李东需要存多少钱？
解：根据终值与年金关系F=A*（f/a，i，n）可知，A=70/(f/a,10%,30)，其中（f/a，10%，30%）可查年金终值系数。
70=A*42.619 A=1.642

6. 某项永久性债券,每年年末均可获得利息收入20000.债券现值为250000;则该债券的年利率为多少？
解：P=A/i i=20000/250000=8%

7.东方公司投资了一个新项目，项目投产后每年年末获得的现金流入量如表所示，折现率为10%，求这一系列现金流入量的现值。
年次
现金流入量
年次
现金流入量
1
0
6
4500
2
0
7
4500
3
2500
8
4500
4
2500
9
4500
5
4500
10
3500
解：Pvo=2500*（PVIFA10%, 4-PVIFA10%, 2)+4500*(PVIFA10%, 9-PVIFA10%, 4)+3500*PVIF10%,10 =16586.5

8.中原构思和南方公司股票的报酬率及其概率分布分布如表所示：

经济情况

发生概率
报酬率
中原公司
南方公司
繁荣
一般
衰退
0.30
0.50
0.20
40%
20%
0%
60%
20%
-10%
要求：
分别计算中原公司和南方公司股票的期望报酬率，标准差和离散系数；
根据以上计算，判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资于南方公司股票。
解：（1）计算两家公司的预期收益率：
中原公司  = K1P1 + K2P2 + K3P3
                       = 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20
                       = 22%
           南方公司  = K1P1 + K2P2 + K3P3
= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20
                        = 26%
（2）计算两家公司的标准差：
中原公司的标准差为：

南方公司的标准差为：

（3）计算两家公司的离差系数：
中原公司的离差系数为：
CV =14％／22％＝0.64
南方公司的离差系数为：
CV =24.98％／26％＝0.96
由于中原公司的离差系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

9.现有四种证券资料如下：

无风险收益率为8%，市场上所有证券的组合收益率为14%。 要求：计算上述四种证券各自的必要收益率 
解：根据资本资产定价模型：，得到四种证券的必要收益率为：
RA = 8% +1.5×（14%－8%）= 17%
RB = 8% +1.0×（14%－8%）= 14%
RC = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4%
RD = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%

10．国库券的利息率为5%，市场证券组合的收益率为13%。 
要求：（1）计算市场风险收益率； 
（2）当β值为1.5时,必要收益率应为多少? 
(3)如果一项投资计划的β值为0.8,期望收益率为11%,是否应当进行投资? 
(4)如果某种股票的必要收益率为12.2%,其β值应为多少? 
解：（1）市场风险收益率 = Km－RF = 13%－5% = 8%
（2）证券的必要收益率为：= 5% + 1.5×8% = 17%
（3）该投资计划的必要收益率为：
= 5% + 0.8×8% = 11.64%
由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。
（4）根据，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.9

11.某债券面值为1000元,票面年利率为12%,期限为5年,某公司要对这种债券进行投资,要求必须获得15%的收益率.要求:计算该债券价格为多少时才能进行投资.
解：债券的价值为：

= 1000×12%×PVIFA15%，5 + 1000×PVIF15%，5
= 120×3.352 + 1000×0.497
= 899.24（元）
所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。

第三章
1、华威公司2008年有关资料如表所示。
华威公司部分财务数据 金额单位：万元
项目
年初数
年末数

存货
7200
9600

流动负债
6000
8000

总资产
15000
17000

流动比率

1.5

速动比率
0.8

权益乘数

1.5
流动资产周转率（次）

4
净利润

2880
要求：
(1) 计算华威公司2008年流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。
（2）计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率。
（3）计算华威公司2008年的销售净利率和净资产收益率。
解：（1）2008年初流动资产余额为：
流动资产=速动比率×流动负债+存货=0.8×6000+7200=12000（万元）
2008年末流动资产余额为：流动资产=流动比率×流动负债=1.5×8000=12000（万元）
流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元）
（2）销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额=4×12000=48000(万元)
平均总资产=（15000＋17000）/2=16000（万元）
总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3（次）
（3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%
净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/（平均总资产/权益乘数）=2880/(16000/1.5)=27%
或净资产收益率=6%×3×1.5=27%

3. 某商业企业2008赊销收入净额为2 000万元，销售成本为1 600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金资产组成，一年按360天计算。 
要求： （1）计算2000年应收账款周转天数。 
（2）计算2000年存货周转天数。 
（3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。 
（4）计算2000年年末流动比率。
解：（1）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（200+400）/2=300（万元）
应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=2000/300=6.67（次）
应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（2000/300）=54（天）
（2） 存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额)/2=（200+600）/2=400（万元）
存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4（次）
存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90（天）
（3）因为年末应收账款=年末速动资产－年末现金类资产
=年末速动比率×年末流动负债－年末现金比率×年末流动负债
=1.2×年末流动负债-0.7×年末流动负债=400（万元）
所以年末流动负债=800(万元)
年末速动资产=年末速动比率×年末流动负债=1.2×800=960（万元）
（4）年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560（万元）
年末流动比率=年末流动资产/年末流动负债=1560/800=1.95

4.已知某公司2008年会计报表的有关资料如图所示

 要求 (1)计算杜邦财务分析体系中的下列指标： ①净资产收益率； ②总资产净利率(保留三位小数)； ③销售净利率； ④总资产周转率(保留三位小数)； ⑤权益乘数。 
（2）分析该公司提高净资产收益率要采取的措施
解：（1）有关指标计算如下：
1）净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/（3500+4000）×2≈13.33%
2）资产净利率=净利润/平均总资产=500/（8000+10000）×2≈5.56%
3）销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=2.5%
4）总资产周转率=营业收入净额/平均总资产=20000/（8000+10000）×2≈2.22（次）
5）权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/3750=2.4
（2）净资产收益率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手：
1）提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。
2）加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况，分析流动资产和非流动资产的比例是否合理、有无闲置资金等。
3）权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应该尽量使企业的资本结构合理化。

第六章
4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。
要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
解：DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4
DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09
DCL=1.4*1.09=1.53

5、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表：
筹资方式
筹资方案甲
筹资方案乙
筹资额（万元）
个别资本成本率（%）
筹资额（万元）
个别资本成本率（%）
长期借款

公司债券

普通股
800

1200

3000
7.0

8.5

14.0
1100

400

3500
7.5

8.0

14.0
合计
5000
—
5000
—
要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案。
解：（1）计算筹资方案甲的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例：
长期借款资本比例=800/5000=0.16或16%
公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24%
普通股资本比例=3000/5000=0.6或60%
第二步，测算综合资本成本率：
Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%
（2）计算筹资方案乙的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例：
长期借款资本比例=1100/5000=0.22或22%
公司债券资本比例=400/5000=0.08或8%
普通股资本比例=3500/5000=0.7或70%
第二步，测算综合资本成本率：
Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%
由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%，可知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。

7、八发公司2005年长期资本总额为1亿元，其中普通股6000万元（240万股），长期债务4000万元，利率10%。假定公司所得税率为40%。2006年公司预定将长期资本总额增至1.2亿元，需要追加筹资2000万元。现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行公司债券，票面利率12%；（2）增发普通股8万份。预计2006年息税前利润为2000万元。
要求：试测算该公司：（1）两个追加方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股收益；(2)两个追加方案下2006年普通股每股收益，并据以作出选择。
解：（1）设两个方案下的无差别点利润为：
发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为： 4000×10%+2000×12%=640万元
增发普通股情况下公司应负担的利息费用为： 4000×10%=400万元

=7840万元
无差别点下的每股收益为：=18元/股
（2）发行债券下公司的每股收益为：=3.4元/股
发行普通股下公司的每股收益为：=3.87元/股
由于发行普通股条件下公司的每股收益较高，因此应选择发行普通股作为追加投资方案。

第七章
2.华荣公司准备投资一个新的项目以扩充生产能力，预计该项目可以持续5年，固定资产投资750万元。固定资产采用直线法计提折旧，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。预计每年的付现固定成本为300万元，每件产品单价为250元，年销量30000件，均为现金交易。预计期初需要垫支营运资本250万元。假设资本成本率为10%，所得税税率为25%，要求：
1、计算项目营业净现金流量
2、计算项目净现值
3、计算项目的内含报酬率
解：（1）该固定资产年折旧额=（750-50）/5=140万元
经营期间的净利润=（250*3-140）*(1-25%)=232.5(万元)
经营期间的净现金流量=232.5+140=372.5(万元)
（2）项目净现值
初始投资=-（750+250）万元
NPV=-1000+372.5*(P/A,10%,5)+300*(P/F,10%,5)
=-1000+372.5*3.791+300*0.621=665.50（万元）
（3）当折现率为25%时
净现值=-1000+372.5*（PVIFA，25%，5）+300*（PVIF，25%，5）=97.6525（万元）
当折现率为30%时
净现值=-1000+372.5*（PVIFA，30%，5）+300*（PVIF，30%，5）=-11.89（万元）
插值法
（IRR-25%）/(30%-25%)=(0-97.6525)/(-11.89-97.6525)
内含报酬率IRR=29.457%

第八章
3. 某公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代替旧设备。旧设备原购置成本为40000元，已经使用5年，估计还可以使用5年，已提折旧20000元，假定使用期满后无残值。如果现在将设备出售可得价款10000元，使用该设备每年可获得收入50000元，每年的付现成本为30000元。该公司现准备用一台新设备来代替原有的旧设备。新设备的购置成本为60000元，估计可使用5年，期满有残值10000元，使用新设备后，每年收入可达80000元，每年付现成本为40000元。假设该公司的资金成本为10％，所得税率为30％，营业税率为5%，试做出该公司是继续使用旧设备还是对其进行更新的决策。
解：
使用旧设备
年折旧额=40000/10=4000（元/年）
经营期间的净利润=（50000-30000-4000）*（1-25%）=12000（元）
净现值=（12000+4000）*（PVIFA,10%，5）=60656
购置新设备
初始投资时:
出售旧设备应交纳的营业税=10000*5%=500（元）
设备低于账面价值10000元出售，增加当期“营业外支出”，
当期减少所得税额=（10000+500）*25%=2625
初始投资额=-60000+10000-500+2625=-47875元
经营期间的净利润=（80000-40000-10000）*（1-25%）=22500（元）
净现值=-47875+（22500+10000）*（PVIFA，10%，5）+（10000-500）*（PVIF，10%,5）=81232
因此，应进行更新

物业安保培训方案
为规范保安工作，使保安工作系统化/规范化,最终使保安具备满足工作需要的知识和技能，特制定本教学教材大纲。
一、课程设置及内容全部课程分为专业理论知识和技能训练两大科目。
其中专业理论知识内容包括：保安理论知识、消防业务知识、职业道德、法律常识、保安礼仪、救护知识。作技能训练内容包括：岗位操作指引、勤务技能、消防技能、军事技能。
二．培训的及要求培训目的
1）保安人员培训应以保安理论知识、消防知识、法律常识教学为主，在教学过程中，应要求学员全面熟知保安理论知识及消防专业知识，在工作中的操作与运用，并基本掌握现场保护及处理知识2）职业道德课程的教学应根据不同的岗位元而予以不同的内容，使保安在各自不同的工作岗位上都能养成具有本职业特点的良好职业道德和行为规范）法律常识教学是理论课的主要内容之一，要求所有保安都应熟知国家有关法律、法规，成为懂法、知法、守法的公民，运用法律这一有力武器与违法犯罪分子作斗争。工作入口门卫守护，定点守卫及区域巡逻为主要内容，在日常管理和发生突发事件时能够运用所学的技能保护公司财产以及自身安全。
2、培训要求
1）保安理论培训
通过培训使保安熟知保安工作性质、地位、任务、及工作职责权限，同时全面掌握保安专业知识以及在具体工作中应注意的事项及一般情况处置的原则和方法。
2）消防知识及消防器材的使用
通过培训使保安熟知掌握消防工作的方针任务和意义，熟知各种防火的措施和消防器材设施的操作及使用方法，做到防患于未燃，保护公司财产和员工生命财产的安全。
3) 法律常识及职业道德教育
通过法律常识及职业道德教育，使保安树立法律意识和良好的职业道德观念，能够运用法律知识正确处理工作中发生的各种问题；增强保安人员爱岗敬业、无私奉献更好的为公司服务的精神。
4) 工作技能培训

其中专业理论知识内容包括：保安理论知识、消防业务知识、职业道德、法律常识、保安礼仪、救护知识。作技能训练内容包括：岗位操作指引、勤务技能、消防技能、军事技能。
二．培训的及要求培训目的
安全生产目标责任书
为了进一步落实安全生产责任制，做到“责、权、利”相结合，根据我公司2015年度安全生产目标的内容，现与财务部签订如下安全生产目标：
一、目标值：
1、全年人身死亡事故为零，重伤事故为零，轻伤人数为零。
2、现金安全保管，不发生盗窃事故。
3、每月足额提取安全生产费用，保障安全生产投入资金的到位。
4、安全培训合格率为100%。
二、本单位安全工作上必须做到以下内容：
1、对本单位的安全生产负直接领导责任，必须模范遵守公司的各项安全管理制度，不发布与公司安全管理制度相抵触的指令，严格履行本人的安全职责，确保安全责任制在本单位全面落实，并全力支持安全工作。
2、保证公司各项安全管理制度和管理办法在本单位内全面实施，并自觉接受公司安全部门的监督和管理。
3、在确保安全的前提下组织生产，始终把安全工作放在首位，当“安全与交货期、质量”发生矛盾时，坚持安全第一的原则。
4、参加生产碰头会时，首先汇报本单位的安全生产情况和安全问题落实情况；在安排本单位生产任务时，必须安排安全工作内容，并写入记录。
5、在公司及政府的安全检查中杜绝各类违章现象。
6、组织本部门积极参加安全检查，做到有检查、有整改，记录全。
7、以身作则，不违章指挥、不违章操作。对发现的各类违章现象负有查禁的责任，同时要予以查处。
8、虚心接受员工提出的问题，杜绝不接受或盲目指挥；
9、发生事故，应立即报告主管领导，按照“四不放过”的原则召开事故分析会，提出整改措施和对责任者的处理意见，并填写事故登记表，严禁隐瞒不报或降低对责任者的处罚标准。
10、必须按规定对单位员工进行培训和新员工上岗教育；
11、严格执行公司安全生产十六项禁令，保证本单位所有人员不违章作业。
三、 安全奖惩：
1、对于全年实现安全目标的按照公司生产现场管理规定和工作说明书进行考核奖励；对于未实现安全目标的按照公司规定进行处罚。
2、每月接受主管领导指派人员对安全生产责任状的落

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