2024年亚太地区监管展望.pdf
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1、德勤亚太地区监管策略中心2024年亚太地区监管展望在不确定的世界中开拓新领域全球监管形势 03亚太地区概览 12亚太地区宏观经济环境和财务韧性 14数字银行 20运营韧性 24亚太地区金融服务业监管前景展望 26附件 33联系人 34报告作者 35尾注 362024年亚太地区监管展望|全球监管形势03全球监管形势采取敏捷战略应对中短期压力2024年,金融机构仍面临在过去几年所经历的运营挑战。虽然通胀正在降温,利率上升速度也已放缓,但二者仍将继续拖累全球经济增长。全球经济仍存在巨大的不确定性,金融和非金融风险持续升级。在动荡的经济形势中谋求发展将是金融机构管理层近期的工作重点。但同时,金融服务业
2、中期结构性变化的驱动因素如地缘政治(以及几个主要司法管辖区的选举将对地缘政治产生的影响)1、可持续发展和技术创新等也同样重要,亦仍将是董事会和高级管理层的重点关注事项。042024年亚太地区监管展望|全球监管形势经济前景展望国际货币基金组织(IMF)2024年1月发布最新预测,2024年全球经济增长3.1%,2发达经济体的增长将放缓至1.5%。世界银行警告称,预计亚洲发展中经济体的经济增长将降至五十年来的最低点(4.5%)。3全球许多国家和地区的家庭与企业持续面临高通胀压力(见图1和图2)。虽然当前利率水平可能不会进一步上升,但过去两年的高通胀和高利率所带来的深层次影响可能会对偿债能力造成长期
3、压力,增加理赔成本,并引发市场波动。鉴于货币政策的传导具有时滞,利率上升所产生的大部分影响可能尚未传导至实体经济。图1:国际政策利率(自2020年1月起,%)图2:国际通胀水平(自2020年1月起,同比变化,月度数据,%)资料来源:国际清算银行4资料来源:国际清算银行5全球监管形势采取敏捷战略应对中短期压力-327122020202120222023澳大利亚中国大陆英国中国香港日本美国欧元区-101234562020202120222023澳大利亚中国大陆英国中国香港日本美国欧元区全球监管形势采取敏捷战略应对中短期压力银行6和非银金融机构近年来在信贷市场的风险敞口大幅增加,信贷风险上升。金融稳
4、定机构尤其关注以下两个领域:商业地产(尤其是办公楼)和私人信贷市场,前者在新冠疫情后极易受到经济增长放缓、高通胀和高利率7以及出租率下降的影响,后者增长迅速、对利率上升敏感且贷款门槛很低。8与此同时,随着生活成本压力不断增加,金融机构应努力确保弱势客户获得公平的权益,如果做不到这一点,则应积极寻求监管机构干预。虽然情况有所不同(没有政府担保和延缓偿付期),但监管机构可能会开始将金融机构在新冠疫情期间的行动作为公平对待客户的基准。对于金融机构及其监管机构而言,在严峻的宏观经济形势中保持财务韧性仍是首要任务。乍看之下,银行业似乎以相对稳健的步伐迈入2024,资本充足,流动性比率高(见图3和图4)。
5、然而,2023年几家美国中型银行的倒闭以及随后一家全球系统重要性银行(G-SIB)的危机及时提醒了人们两件事:首先,客户和投资者对银行的信心远非不可动摇;其次,在保证充足的资本和流动性缓冲的同时,还需要强有力的风险管理、控制和治理、健全的恢复和处置计划,以及积极的监督和监管。052024年亚太地区监管展望|全球监管形势062024年亚太地区监管展望|全球监管形势后者将是近期国际政策应对的重点。11但是,即使近期尚未发生任何政策变化,监管机构仍期望银行在2024年能够重新审视不断变化的市场环境对其业务的影响。鉴于2023年3月的银行业动荡和利率环境的变化,尤其是初期对银行利润率的积极影响逐渐消退
6、,“长期低利率”时期积累的风险开始显现,监管机构长期以来对一些银行(包括美国、欧洲和日本的区域性银行)业务模式可持续性的担忧将在今年愈发强烈。尽管保险公司在中长期内可以通过提高保费来抵消通胀导致的费用和索赔增加,但监管机构仍将警惕通货膨胀12和利率上升对保险公司的影响。寿险公司可能会因为利率上升而获得更高的投资回报,但如果利率持续攀升,他们则可能面临更高的退保风险。图3:全球50强银行的核心一级资本比率(按总资产计算)2023年第三季度图4:全球50强银行的流动性覆盖率(按总资产计算)2023年第三季度资料来源:德勤对银行2023年第三季度财务报告的分析9资料来源:德勤对银行2023年第三季度
7、财务报告的分析10采取敏捷战略应对中短期压力0%5%10%15%20%核心一级资本平均核心一级资本美洲地区亚太地区欧洲地区美洲地区亚太地区欧洲地区0%50%100%150%200%250%流动性覆盖率平均流动性覆盖率全球监管形势072024年亚太地区监管展望|全球监管形势金融稳定机构同样、甚至更加关注非银金融机构13的运营韧性尤其是在全球债券市场风险和波动加剧的背景下。金融稳定机构愈发担忧对冲基金增加美国国债头寸的潜在影响,2023年的净空头头寸将达到与2020年美国国债市场动荡时期相当的水平。14监管机构和各国央行仍在积极干预。当务之急是加强市场动态监测,填补数据空白例如英格兰银行开创性的全
8、系统探索性情景(SWES)等活动,15以及金融稳定理事会和国际证监会组织正在开展的工作。美国金融稳定监督委员会(FSOC)已制定将非银行机构纳入系统性机构的框架,美国证券交易委员会(SEC)亦正在考虑一系列美国国债市场改革措施,以提高透明度并增强韧性。英格兰银行已开始尝试为非银金融机构建立中央银行常设流动性工具。16澳大利亚审慎监管局(APRA)则完善了银行、保险公司和养老基金的恢复和处置框架。17但欧盟委员会在2023年做出的维持其现行货币市场基金(MMF)监管框架的决定表明立法变革可能更难实现。18在针对非银金融机构的综合框架出台之前,监管机构将继续把银行作为管理非银金融机构风险的代理机构
9、包括进一步的压力测试和情景分析,以及对银行监控非银金融机构交易对手杠杆率的能力进行审查。从长远来看,或可以利用宏观审慎框架来提高银行抵御非银金融机构风险的能力。例如,欧盟委员会正在考虑19修订其宏观审慎工具包中有关非银金融机构的内容。在不确定和动荡的经济环境下,监管机构希望金融机构能确保其具备财务和运营韧性。董事会应考虑通过各种情景来测试公司应对一系列可能发生的事件的能力。采取敏捷战略应对中短期压力全球监管形势082024年亚太地区监管展望|全球监管形势采取敏捷战略应对中短期压力结构性变化尽管上述问题在短期内会引起金融机构和政策制定者的关注,但金融机构也决不能忽视正在塑造金融服务监管格局的中期
10、结构性变化。我们选取的三个主题与2023年亚太地区金融服务业监管展望报告相同:地缘政治、技术和气候变化。但由于这三个主题在过去一年中都发生了重大变化,因此需要重新审视。地缘政治近年来,随着地缘政治紧张局势不断加剧,世界经济出现“慢全球化”,在政治层面为开放贸易和投资提供支持变得愈发困难,且目前看2024年将延续这一趋势。各国政府和企业领导人都在致力于降低价值链风险,关键行业的“友岸外包”(friend shoring)20和保护主义措施日益增多。21根据IMF的数据,金融机构收益报告中有关回流、在岸外包和近岸外包的内容几乎增加了十倍。22根据我们的经验,一些金融机构正在选择停止外包部分服务以更
11、有效地管理运营风险和韧性。我们认为,2024年地缘政治紧张局势进一步分裂全球经济格局的风险加大。可能的驱动因素大致可分为两类:可预见的驱动因素(如选举)和不可预见的驱动因素(如俄乌冲突或中东地区冲突升级)。后者仍具有重要的现实意义、难以预测且潜在巨大影响。但展望2024年,20国集团多个司法管辖区即将举行的选举23是最有可能引起大规模政策变动的因素。如果新政府选择在经济安全、去风险或脱钩方面采取更强硬的立场,金融机构则可能受到制裁或在经济和贸易往来中间接感受到影响。地缘政治风险也可能成为跨境和国内金融机构的其他审慎风险驱动因素,例如:市场波动增加影响市场风险、直接或间接网络攻击风险增加影响运营
12、风险、金融机构必须迅速退出市场的战略风险,或任何影响客户偿债能力的信贷风险。对于金融机构而言,应对不确定的地缘政治环境将是一项极具挑战性的任务,制定稳健的风险偏好和容忍度、实施情景分析和反向压力测试并制定高风险领域的应急和恢复计划至关重要。全球监管形势092024年亚太地区监管展望|全球监管形势可持续发展与气候变化可持续发展在政治层面变得更加复杂。鉴于上述宏观经济不利因素和多个司法管辖区大选在即,如果支持净零排放的长期措施将导致消费者和企业的成本增加,那么在政治层面对于此类措施的支持就将减弱。24如果这种政治态势一直延续,同时私营部门又推迟其对抗气候变化的行动,那么出现不利转型情景(如仓促或失
13、败的净零排放转型)的可能性将更大。此外,金融监管机构在过去几年里进行的气候压力测试表明,从中长期来看,大幅推迟或削弱可持续发展政策可能会使金融机构付出高昂代价。25尽管存在不确定性,但我们预计已经商定的监管期限在短期内不会发生重大变化。监管机构仍在围绕信息披露、转型规划和风险管理制定和实施监管要求,而许多司法管辖区也已实现针对气候相关风险(以及越来越多的自然相关风险)的常态化监管审查。我们预计在政治层面围绕气候相关问题的任何调整都将对下一阶段的行动产生影响。26推迟气候转型(以及其可能引发的转型风险和物理风险增加)只会导致金融机构需要投入更多时间和资源以确保其应对气候和环境风险的韧性。监管机构
14、,尤其是欧洲的监管机构,已经明确表示,他们准备将监管工具包作为“大棒”,以加速推进气候转型进程。一般而言,宏观审慎监管机构将警惕金融机构为保证自身财务韧性而采取的行动可能会给整个金融体系的韧性带来意想不到的后果。一个典型例子就是美国数家保险公司退出高风险地区市场(如佛罗里达州和加利福尼亚州),理由是洪水和野火等自然灾害风险增加且无法确保州监管机构会同意提高费率以反映大幅增加的风险,而这种情况在未来也很可能再次发生。27董事会应通过自身行动为其组织设定期望,将气候风险纳入其决策的各个方面。在此过程中,董事会还应采取相应措施以检验所获信息的可靠性和有效性。采取敏捷战略应对中短期压力全球监管形势10
15、2024年亚太地区监管展望|全球监管形势采取敏捷战略应对中短期压力技术金融机构持续探索利用新兴技术的路径。面对充满挑战的宏观经济前景,尽管真正的转型变革需要在前期投入大量资金、制定有利于创新的监管议程并广泛实现互操作性,但企业或许能够通过使用新技术提高短期成本效益。对于足迹遍布全球的金融机构来说,想要实现技术创新,就必须应对日益复杂且存在地区差异的全球监管环境。监管机构正致力于解决以下极具挑战性问题:当新技术出现时,应在何时以及如何进行干预;如何直接或间接对通常不在其监管范围内的第三方供应商进行监督。针对这些问题的不同解决方案将不可避免地分裂全球监管格局。例如,世界各地的监管机构正在研究如何监
16、管人工智能的应用,且各地步伐不一,方法各异。欧盟的 人工智能法案28将提出一整套高度规范性的要求,而英国和美国则计划采用更高层次的原则性监管方法。29使用人工智能的金融机构还需要遵守可能存在分歧的跨行业法规(如欧盟的 通用数据保护条例)30和行业特定法规(如运营韧性要求、治理和风险管理要求、消费者和投资者保护要求)。不断发展的数字资产监管格局同样复杂。全球各地的监管框架和范围通常会以不同的方式对待不同类型的数字资产及其支持活动。无担保数字资产就是一个典型的例子。日本、中国香港和新加坡是全球最先行动的国家和地区之一,已经制定了相关规则来约束关键的金融机构,欧盟也紧随其后。与此同时,英国、美国和澳
17、大利亚针对这一细分市场制定详细规则的工作依然任重而道远。各司法管辖区接连出台由法定货币支持的稳定币监管框架。对于全球金融机构来说,这种复杂且可能存在分歧的监管格局不可避免地会带来合规成本和战略挑战。例如,在欧盟开展业务的国际公司将需要决定是在欧盟以外国家或地区为其人工智能实践“镀金”,还是开发不同的系统。再例如,同时在英国和欧盟开展业务的公司可能会根据更先进的欧盟框架来为这两个市场制定战略。希望制定数字资产战略的国际公司在决定产品种类、产品推出时间和地点、目标客户以及目标运营模式时也面临着同样具有挑战性的决策。从技术创新的各个方面来看,以往的经验表明,监管机构不能将新技术的使用视为纯粹的“技术
18、”问题。董事会也需要充分了解新技术对其公司风险偏好、风险状况、战略和声誉的影响,并确保技术的使用得到相应的控制和治理。全球监管形势未来发展金融机构在过去几年已是伤痕累累,而2024年也可能同样充满挑战。在动荡的经济形势中,金融机构天然倾向于将时间、资源和带宽集中于应对短期问题。但由地缘政治、气候和技术创新推动的金融服务业结构性变化不会消失,并将在未来数年甚至数十年内塑造监管格局和更广泛的运营环境。董事会和高级管理层应发挥关键作用,确保机构在当下做出的决策和投资能够保障其业务模式的未来发展。采取敏捷战略应对中短期压力11David Strachan欧洲、中东和非洲地区监管策略中心Irena Ge
19、cas-McCarthy美洲地区监管策略中心神谷精志亚太地区监管策略中心2024年亚太地区监管展望|全球监管形势全球监管形势122024年亚太地区监管展望|亚太地区概览亚太地区概览2024年伊始,亚太地区经济在具有韧性的金融市场的支持下稳步复苏。但是,亚太地区在未来一年仍面临诸多风险。地缘政治冲突持续不断,给经济稳定带来挑战和隐患。利率波动也给企业、投资者和普通民众带来挑战他们需要应对更高的借贷成本和价格,这将继续对部分司法管辖区的生活成本造成影响。此外,房地产行业在2024年将依旧脆弱,给拥有大量房地产行业风险敞口的金融机构带来信贷风险和不确定性。在部分亚太地区司法管辖区,家庭和企业债务水平
20、上升加剧了对债务人偿债能力的担忧,对银行和非银金融机构的资产质量造成影响。技术创新,包括数字银行和人工智能的兴起,不断改变着金融行业格局,为客户提供更加便捷可及的金融服务。然而,这些发展也带来了新的风险,金融机构的运营韧性因此受到更严格的监管审查,2024年也仍将延续这一态势。随着金融服务业数字化程度的不断提升,网络安全风险预计将更加突出,需要采取强有力的措施来保护敏感数据和系统免遭破坏。鉴于金融机构将继续依赖外部服务提供商,必须谨慎管理此类关系以确保安全性和可靠性,第三方风险也将成为监管机构关注的重点。同时,随着生成式人工智能等技术的进步,数据隐私、算法偏见和负责任地使用先进技术问题逐渐浮现
21、,道德风险亦将显现。虽然亚太地区部分司法管辖区正大力推进金融服务业数字化建设,但技术应用所带来的这些风险仍将是监管的重要议题。在当前宏观经济环境下,数字银行仍无法确保在面对这些挑战时保持其创新和盈利能力。虽然数字银行可以为一部分人提供更加高效便捷的服务,但也必须应对和降低运营相关风险。在创新和风险管理之间取得平衡对数字银行在现代金融服务业实现蓬勃发展至关重要。气候变化继续从多个方面为亚太地区金融市场带来持续风险。在过去几年中,自然灾害事件发生的频率和成灾强度不断提高,对金融机构及其所服务的群体都造成了影响。例如,财险公司可能会停止承保某些风险或提高承保此类风险的保费以确保其财务韧性。这可能扩大
22、保障缺口,使该群体更易受到气候事件的影响。在宏观经济层面,密切监测厄尔尼诺现象对粮食价格的影响至关重要,因为气候模式可能导致歉收,进而可能加剧通胀压力。此外,亚太地区主要司法管辖区的绿色经济转型也暗藏风险,可能对亚太地区金融稳定造成影响。2024年及未来,亚太地区金融机构将需要继续与政策制定者和监管机构密切合作,完善可持续发展报告,包括实施国际财务报告准则(IFRS)S1和S2,并加强气候相关风险管理,以确保平稳转型。此外,随着可持续发展相关投资持续增长,亚太地区金融机构和监管机构需要更加关注“漂绿”问题。亚太地区概览总的来说,迈入2024年,亚太地区必须保持警惕,在抓住发展机遇的同时妥善应对
23、风险,确保金融市场的长期恢复和稳定。这需要积极地进行风险管理、适应不断变化的外部环境并密切关注技术进步,同时确保符合监管要求与社会期望。Sean Moore亚太地区监管策略中心 澳大利亚联席主管Jaramie Nejal亚太地区监管策略中心运营总监黄毅城亚太地区监管策略中心 东南亚联席主管小林晋也亚太地区监管策略中心 日本联席主管132024年亚太地区监管展望|亚太地区概览142024年亚太地区监管展望|亚太地区宏观经济环境和财务韧性亚太地区宏观经济环境和财务韧性宏观经济环境由于地缘政治局势紧张、气候冲击和房地产行业不确定性等因素错综复杂,亚太地区经济前景喜忧参半:在日本,虽然日元疲软促进了商
24、品出口和入境旅游增长,但低迷的国内需求和有限的国际需求给经济带来了风险。日本央行已经于2024年3月19日,将短期利率从-0.1%上调至0%-0.1%左右。在东南亚,国内需求仍是一项增长因素,但高利率和高债务水平为其经济复苏带来挑战。中国大陆则面临内需不足、房地产行业持续低迷等问题。澳大利亚劳动力市场保持强劲,但通胀和全球利率依然令人担忧。印度的国内需求有所复苏,但仍面临全球经济放缓和数字化冲击带来的风险。总体而言,通胀、利率、监管变化和特定行业市场动荡是亚太地区各司法管辖区面临的关键问题。对于机构和政策制定者而言,监测并适应这些因素至关重要。下页的表格(表1)概述了亚太地区经济展望涵盖的关键
25、增长和风险因素。152024年亚太地区监管展望|亚太地区宏观经济环境和财务韧性亚太地区宏观经济环境和财务韧性表1:2024年亚太地区主要司法管辖区经济展望概述增长因素风险因素首席财务官调查中最关注的问题31东南亚国家联盟 国内需求保持强劲。32 高债务水平下的长期高利率。国际需求复苏缓慢。全球经济放缓。澳大利亚 企业和家庭具备应对高利率环境的韧性。33 非银金融机构风险维持在较低水平。劳动力市场强劲。34 国内通胀趋缓。35 全球性通胀和高利率。通胀和监管变化。中国大陆和中国香港 房地产行业以外的政策支持。36 国内旅游业复苏。37 金融行业持续的制度型开放。38 国内需求不足。39 房地产行
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