国内航空公司财务风险研究.pdf
《国内航空公司财务风险研究.pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《国内航空公司财务风险研究.pdf(4页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、54 财经观察|Financial observation国内航空公司财务风险研究史冬元(中国东方航空股份有限公司,上海2 0 110 0)摘要:随着航空业的高速发展,我国航空公司的规模日益扩大,公司运营逐步走向成熟,其发展主题已经开始由强调“规模”向强调“质量”转变。财务管理作为公司运行的基石,其重要性日益突出。文章主要分析了国内航空公司财务管理的特点以及其所面临的财务风险,并提出了相应的解决措施,以期为大型航空公司打造“世界一流”企业提供一定的参考。关键词:航空公司;财务风险;研究中图分类号:F275DOl:10.3969/j.issn.2096-0808.2023.32.009文献标志码
2、:A文章编号:2 0 9 6-0 8 0 8(2 0 2 3)3 2-0 0 54-0 4引言航空业是典型的周期性产业,具有高负债、高风险、高投人、低收益的特点。经济周期、政治博奔等外部因素都会对航空公司的经营产生较大影响。同时,航空公司的业绩受油价、汇率、利率的波动影响较大。2 0 0 9 一2 0 18 年,中国民航业经历了“黄金十年”的发展后,行业内各公司的资产规模进一步扩大,但航空公司资产负债率高、业务结构复杂等问题依然存在,因此,严控财务风险仍是当前航空公司所重点关注的问题。一、航空公司财务管理的特点基于重资产、高风险、高固定成本的行业特性,航空公司财务管理应具备以下三个特点。(一)
3、合理、充裕的现金流水平航空公司在经营活动中由于机票预售的特点,售票在前、运输在后,正常情况下能够获取大量的现金流。但与此同时,航空公司在经营活动中对资金流的需求较高。航空公司的固定付现成本较高,如飞机的租金、航油的采购、机场起降费的支付都需要大量资金。为了让旅客获得良好的体验,需要提高服务质量,在极端情况下,航空公司还需满足短时间内大量旅客的退票需求。因此,保持充裕且合理的资金流动性水平对于航空公司来说显得至关重要。(二)安全、健康的债务结构与轻资产行业相比,航空公司的负债水平更高,财务杠杆相对较大。这主要是由于航空公司拥有大量的固定资产一一飞机。就大型航空公司而言,截至2 0 2 3 年3
4、月,中国G航、中国D航、N方航空的机队规模已经分别达8 9 6 架、779架、8 9 1架;根据上述公司2 0 2 2 年年报披露,2 0 2 3 一2025年中国G航、中国D航、N方航空计划分别引进10 3架、12 1架、2 53 架飞机。无论是维持庞大机队运转所需的飞机维修、保养及航材费用,或是引进新飞机所需的款项,都需要大量的资金支持。除自有资金外,航空公司可以通过多样化的融资渠道来筹措所需资金,但多样化的融资渠道易衍生债务结构问题。如何管控长短期、本外币、固浮比债务结构,对存量债务进行前中后期管控,防范与化解债务风险,是航空公司财务管理中极为重要的一环。(三)多样化、低成本的融资渠道融
5、资活动对于公司的发展至关重要。在进行决策时,公司需要考虑融资渠道的多样性,选择最合适的融资方案。对于大型上市航空公司来说,公司从资本市场获取融资的渠道较为丰富,包括发行股票、企业债、公司债、外币债、超短期融债券、银行贷款等。负责融资管理的部门要提前对各融资渠道进行有效评估,综合选择成本最低的融资渠道,制定详细的资金筹措方案,以降低公司的财务费用。二、航空公司财务风险的主要类型航空公司的财务风险主要包含内部及外部风险。外部风险主要涉及油价、汇率、利率风险以及经济周期、政治博奔等宏观因素,内部风险主要涉及流动性管理、投资管理等财务管理内外部决策及制度问题。收稿日期:2 0 2 3-0 4-2 4作
6、者简介:史冬元(19 7 9 一),男,会计师,硕士研究生,研究方向:财务资金管理。商业观察2 0 2 3 年11月中第9 卷第3 2 期55(一)油价上涨风险航油风险是指航油价格发生变动给企业造成经济损失的风险。航油是航空公司最重要的大项成本之一。国际原油价格波动及发改委对国内航油价格的调整,都会对航空公司的盈利造成较大影响。正常情况下,航油成本占公司营业成本的3 0%左右。以2 0 19 年为例,中国G航、中国D航、N方航空的航油支出占其营业成本的比例分别为31.76%、3 1.8 9%、3 1.56%。航油价格的上涨会增加公司营业成本。如2 0 2 2 年,国际油价较2 0 2 1年大幅
7、上涨,中国G航、中国D航、N方航空的单位可用座公里航油成本直线上升,分别为0.2 4元、0.2 3 元、0.2 1元,同比2 0 2 1年分别上升74.20%、8 0.3 0%、7 8.11%。2 0 19 2 0 2 2 年三大航空公司ASK航油成本变化见表1。表12 0 19 2 0 2 2 年三大航空公司ASK航油成本变化航空公司2019年中国G航0.12中国D航0.13N方航空0.12注:来源为各公司年报。(二)利率波动风险利率风险是指市场利率发生变动给企业造成经济损失的风险。航空公司的利率风险主要产生于浮动利率的本外币融资、外币长期借款及应付融资租赁款等带息债务。一旦利率上升,利息支
8、出将增加,进而影响企业的经营业绩。若利率上升较快,则公司所需支出的利息费用会随之增加,且公司未来的融资成本也会增加。从中国G航、中国D航、N方航空2 0 2 2 年年报披露数据来看,若利率上涨2 5个基点,中国G航、中国D航、N方航空的财务费用将分别增加1.6 9亿元、1.6 5亿元、0.8 5亿元。(三)汇率波动风险汇率风险是指企业在日常经营中,以外币计价的资产(或债权)与负债(或债务),汇率波动会对企业的经营成果产生影响。航空公司的汇率风险主要包括外币债务、外币资产和结售汇产生的汇率风险。一直以来,采购以美元计价的飞机、发动机及航材通过融入美元后支付,形成了美元债务,而采购回来后以历史成本
9、计价原则,一次性折算成记账本位币后计入资产价值,从而使得资产负债无法实现自然对冲。另外,目前各航空公司营业收人以人民币为主,但飞机预付款、租金、维修费等支出需要支付美元,收人支出币种不匹配。因此,当汇率产生波动时,出现了大量外汇风险口。根据中国G航、中国D航、N方航空2022年年报,人民币兑美元汇率每贬值1%,汇兑损失将分别增加2.7 4亿元、2.42 亿元、2.9 3 亿元。(四)流动性管理风险国内主要航空公司均制定了国际化战略,随着国际化战略的不断深入推进,国内航空公司很有可能会考虑采取跨国并购或者直接投资等各种形式开拓海外市场。为了适应公司战略发展,资金管理必须在跨境、跨币种、跨时区、跨
10、语言的环境下,提高企业整体资金管理数据的可视化与透明度。从企业资金管理理念的角度看,在企业走向国际化的进程中,资金管理已经不再仅仅是简单地对传统的企业现金流进行管理,而是更多地转变为对于企业增值资源的管理,对于能够为企业未来发展带来价值的金融资源管理,需要树立企业金融资源对企业发展重要性的理念,需要能够借助于公司营销方案、金融衍生产品以及互联网信息技术等手段来实现企业投融资、资本等的一体化管理,元创造财务价值方面,实现公司战略财务化。目前,国内航2020年2021年0.090.140.090.130.090.122022年0.240.230.21空公司中的中国G航、中国D航和N方航空三大航空集
11、团已确定了国际化战略,但全球经营发展模式还在探索阶段,清晰的境外业务布局结构尚没有完全成形,导致公司境外资金管理目标在战略层面尚未完全明确。同时,在主观上国际化的运行与管理思维仍然存在认识上的差距,与世界一流公司,比如华为等差距明显,与建设一点接入的境内外资金流动性管理体系仍有差距,需要继续优化完善。此外,国内航空公司一些流动性关键指标明显不佳。流动比率、速动比率是衡量公司流动性风险的常用指标。企业短期偿债能力越强,流动性就越高。从国内三大航空公司的流动比率看,2 0 19 一2 0 2 2 年,中国G航、中国D航,N方航空的流动比率均小于1,说明大型航空公司的短期偿债能力相对较弱。航空公司重
12、资产的属性决定了其天然具有较高的固定成本。在2 0 19 一2 0 2 2 年,各航空公司的资产负债率陡然上升。中国G航、中国D航、N方航空的资产负债率分别从2 0 19 年的6 5.55%、7 5.12%、7 4.8 7%上升至2022年的9 2.6 9%、8 9.47%、8 2.3 4%。为满足日常经营活动及偿还短期债务需要,航空公司需持有一定量的现金来避免流动性危机。2 0 19 一2 0 2 2 年三大航资产负债率见表2。表2 2 0 19 2 0 2 2 年三大航资产负债率%航空公司2019年中国C航65.55中国D航75.12N方航空74.87注:数据来源为Choice(五)投资风
13、险投资风险主要分为内部投资风险及外部投资风险。内2020年70.5079.8573.982021年77.9380.8473.912022年92.6989.4782.3456|财经观察 Financial observation部投资风险,主要涉及飞机引进的相关决策。飞机引进的周期较长,从航空公司与飞机制造商签订订单至飞机交付,往往长达数年时间。因此公司在制定飞机引进的计划时,要结合未来市场需求,使引进机型、引进速度与市场需求相匹配;外部投资风险,主要涉及公司对航空主业外其他产业的投资,若公司盲目扩张,投资不当,则很有可能出现整合困难和资金无法周转的问题,从而限制航空主业的正常发展。以H航控股为
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 国内 航空公司 财务 风险 研究
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【自信****多点】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【自信****多点】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。