证券投资分析答案解析.doc

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一、单项选择题
　　 1．【答案】B
　　【解析】财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。
　　 2．【答案】A
　　【解析】增长型行业主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增长形态。
　　 3．【答案】C
　　【解析】财务比率是指同一财务报表的不同项目之间、不同类别之间、在同一年度不同财务报表的有关项目之间，各会计要素的相互关系。
　　 4．【答案】D
　　【解析】技术分析是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。
　　 5．【答案】D来源：考试大
　　【解析】K线起源于200多年前的日本。 来源：考试大
　　 6．【答案】A
　　【解析】一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率高。免税债券的基本公式是：，而应纳税债券的基本公式是：。可代入数据计算，当P、C、M相同，则有r>y。
　　 7．【答案】C
　　【解析】影响债券定价的内部因素包括期限的长短、息票利率、提前赎回规定、税收待遇、市场性和拖欠的可能性等。
　　 8．【答案】C
　　【解析】根据债券定价原理，如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则其到期收益率等于其票面利率。
　　 9．【答案】D
　　【解析】 市场分割理论认为预期理论的假设条件在现实中是不成立的，因此也不存在预期形成的收益曲线；事实上整个金融市场是被不同期限的债券所分割开来的，而且不同期限的债券之间完全不能替代。
　　 10．【答案】B
　　【解析】投资者的当前收益率为：。
　　 11．【答案】D
　　【解析】内部收益率是一项投资可望达到的报酬率，是能使投资项目净现值等于零时的折现率。计算内部收益率的前提是使净现值等于零。因此，内部收益率大于必要收益率，项目有投资价值。
　　 12．【答案】C
　　【解析】市盈率等于每股价格除以每股收益。
　　 13．【答案】B
　　【解析】股票的价值50元(5÷10％)，大于市价45元，因此，该公司股票具有投资价值。
　　 14．【答案】A
　　【解析】 内部收益率=1÷8=12．5％。
　　 15．【答案】D
　　【解析】ABC是可变增长模型的特征。
　　 16．【答案】A
　　【解析】1975年，芝加哥商品交易所开展房地产抵押券的期货交易，标志着金融期货交易的开始。现在，芝加哥商业交易所、纽约期货交易所和纽约商品交易所等都进行各种金融工具的期货交易。
　　 17．【答案】B
　　【解析】金融期货交易的基本特征可概括如下：第一，交易的标的物是金融商品；第二，金融期货是标准化合约的交易；第三，金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价格；第四，金融期货交易实行会员制度；第五，交割期限的规格化。来源：考试大
　　 18．【答案】D
　　【解析】金融期权与金融期货的不同点包括：第一，标的物不同；第二，投资者权利与义务的对称性不同；第三，履约保证不同；第四，现金流转不同；第五，盈亏的特点不同；第六，套期保值的作用与效果不同。
　　 19．【答案】B
　　【解析】可转换债券的市场价格必须保持在它的理论价值和转换价值之上。如果价格在理论价值之下，该证券价格低估，这是显然易见的；如果价格在转换价值之下，购买该证券并立即转化为股票就有利可图，从而使该证券价格上涨直到转换价值之上。
　　 20．【答案】B
　　【解析】转换比例是指一定面额可转换证券可转换成普通股的股数。用公式表示为：转换价格一可转换证券面值÷转换比例。转换价值一普通股票市场价值×转换比率。
　　 21．【答案】A
　　【解析】避税型证券组合通常投资于市政债券，市政债券免缴联邦税，也常常免缴州税和地方税。
　　 22．【答案】B
　　【解析】证券组合管理理论最早是由美国著名经济学家马柯威茨(Harry Markowitz)于1952年系统地提出的，他开创了对投资进行整体管理的先河。在此之前，经济学家和投资管理者一般仅致力于对个别投资对象的研究和管理。
　　 23．【答案】D
　　【解析】人们在所有可行的投资组合中进行选择，如果证券组合的特征由期望收益率和收益率方差来表示，则投资者需要在期望收益率和收益率标准差坐标系的可行域中寻找最好的点，但不可能在可行域中找到一点被所有投资者都认为是最好的。按照投资者的共同偏好规则，可以排除那些被所有投资者都认为差的投资组合，我们把排除后剩下的这些组合称为有效证券组合。
　　 24．【答案】A
　　【解析】在套利组合中，各种证券的权数满足x1+x2.....+xN=0。其他选项分析均正确。 来源:考试大网
　　 25．【答案】B
　　【解析】ACIIA会员共有四类，即联盟会员、合同会员、融资会员和联系会员。其中，联盟会员有两个。
　　 26．【答案】D
　　【解析】1995年，原国务院证券委发布了《证券从业人员资格管理暂行规定》，开始在我国推行证券业从业人员资格管理制度。根据这个规定，我国于1999年4月举办了首次证券投资咨询资格考试。
　　 27．【答案】B
　　【解析】20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家尤金·法默提出了著名的有效市场假说理论。
　　 28．【答案】C
　　【解析】中国人民银行作为我国的中央银行，是在国务院领导下制定和实施货币政策的宏观调控部门。
　　 29．【答案】A
　　【解析】在强势有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内
　　幕信息。任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。
　　 30．【答案】D
　　【解析】技术分析流派是指以证券的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间等市场行为作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。
31．【答案】D
　　【解析】长期持有投资战略以“获取平均的长期收益率”为投资目标的原则，是学术分析流派与其他流派最重要的区别之一。其他流派大多都以“战胜市场”为投资目标。
　　 32．【答案】D
　　【解析】基本分析法的缺点主要是对短线投资者的指导作用比较弱，预测的精确度相对较低。 来源：考试大
　　 33．【答案】B
　　【解析】心理分析流派的投资分析主要有两个方向：个体心理分析和群体心理分析。其中个体心理分析基于“人的生存欲望”、“人的权力欲望”、“人的存在价值欲望”三大心理分析理论进行分析，旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者如
　　何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。
　　 34．【答案】B
　　【解析】一般来说，除政府债券以外，一般债权都有信用风险，只是风险大小不同而已。信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低。
　　 35．【答案】D
　　【解析】在其他条件不变的情况下，债权的期限越长，投资者要求的收益率补偿越高。
　　 36．【答案】C
　　【解析】就半年付息一次的债券来说，将半年利率Y乘以2便得到年到期收益率，这样得出的年收益低估了实际年收益而被称为“债券等价收益率”。
　　 37．【答案】C
　　【解析】
　　 38．【答案】B
　　【解析】资产的内在价值等于投资者投入的资产可获得的预期现金收入的现值。运用到债券上，债权的内在价值即等于来自债权的预期货币收入按某个利率贴现的现值。
　　 39．【答案】A
　　【解析】一般来说，短期政府债券风险最小，可近似看作无风险债券，其收益率可被用作确定基础利率的参照物。
　　 40．【答案】C
　　【解析】(1)设定甲以10．o5％作为其卖出债券所应获得的持有期收益率，那么他的卖价就应为：75×(1+10．05％)2—90．83(元)；(2)设定乙以10％作为买进债券的最终收益率，那么他愿意支付的购买价格为：100÷(1+10％)一90．91(元)，则最终成交价在90．83元与90．91元之间通过双方协定达成。
　　 41．【答案】A
　　【解析】金融期权是一种权利的交易。在期权交易中，期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用就是期权的价格。
　　 42．【答案】D
　　【解析】一般来说，当其他影响变量保持不变时，无风险利率的增加导致认股权证的价值增加，认沽权证的价值减少。
　　 43．【答案】B
　　【解析】狭义货币供应量(M，)指M0加上单位在银行的可开支票进行支付的活期存款。
　　 44．【答案】D
　　【解析】温和的通货膨胀是指年通胀率低于10％的通货膨胀；严重的通货膨胀是指两位数的通货膨胀；恶性的通货膨胀则是指三位数以上的通货膨胀。
　　 45．【答案】B
　　【解析】 当经济处于严重失衡下的高速增长时，总需求大大超过总供给，这将表现为高的通货膨胀率，这是经济形势恶化的征兆，如不采取调控措施，必将导致未来的“滞胀”(通货膨胀与经济停滞并存)。这时经济中的矛盾会突出地表现出来，企业经营将面临困境，居民实际收入也将降低，因而失衡的经济增长必将导致证券市场价格下跌。
　　 46．【答案】A
　　【解析】在持续、稳定、高速的GDP增长情况下，社会总需求与总供给协调增长，经济结构逐步合理，趋于平衡，经济增长来源于需求刺激并使得闲置的或利用率不高的资源得以更充分的利用，从而表明经济发展的良好势头，这时证券市场将基于上述原因而呈现上升走势。
　　 47．【答案】B
　　【解析】商业银行由于资金周转的需要，以未到期的商业票据向中央银行贴现时所适用的利率称为再贴现率。
　　 48．【答案】C
　　【解析】只有在财政对银行借款且银行增加货币发行量时，财政赤字才会扩大国内需求。
　　 49．【答案】C
　　【解析】央行通过调节法定存款准备金率，控制商业银行的法定存款准备金，利用货币乘数的作用，从而达到控制商业银行的信贷规模的目的。
　　 50．【答案】B
　　【解析】B项表述错误，投资者和投机者的投资没有领域的区分。
　　 51．【答案】B
　　【解析】产业的特点：规模性，职业化，社会功能性。
　　 52．【答案】A
　　【解析】行业是从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系。
　　 53．【答案】D
　　【解析】行业分析能提供具体的投资领域和投资对象的建议。
　　 54．【答案】A
　　【解析】增长型行业主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，使其经常呈现出增长形态
　　 55．【答案】C
　　【解析】与周期性行业相反，防守型行业指经营和业绩波动基本不受宏观经济涨落影响的行业，不会随经济周期大起大落，如医药、食品、公用事业即是典型的防守型行业。
　　 56．【答案】A
　　【解析】人们的物质文化需求是一个行业的萌芽和形成最基本和最重要的条件。
　　 57．【答案】B
　　【解析】企业能否偿还短期债务，要看有多少债务，以及有多少可变现偿债的资产。流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强。
　　 58．【答案】B
　　【解析】流动比率虽然可以用来评价流动资产总体的变现能力，但人们(特别是短期债权人)还希望获得比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标。这个指标称为速动比率，也称为酸性测试比率。
　　 59．【答案】D
　　【解析】影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力。账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的准备金要多；季节性的变化，可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。这
　　些情况，外部使用人不易了解，而财务人员却有可能作出估计。
　　 60．【答案】C
　　【解析】或有负债都应在会计报表附注中予以反映。
二、多项选择题
　　 1．【答案】ABCD
　　 【解析】宏观经济分析的意义在于：把握证券市场的总体变动趋势、判断整个证券市场的投资价值、掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向、了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场经济，了解中国股市表现和宏观经济相背离的原因。
　　 2．【答案】ACD
　　 【解析】国民经济总体指标包括国内生产总值、工业增加值、失业率、通货膨胀、国际收支，不包括政府投资，政府投资指标属于投资指标。
　　 3．【答案】AC
　　 【解析】消费指标包括社会消费品零售总额和城乡居民储蓄存款余额。工业增加值属于国民经济总体指标，政府投资属于投资指标。
　　 4．【答案】BCD
　　 【解析】GDP与GNP的关系是：GDP=GNP－本国居民在国外的收入+外国居民在本国的收入－GNP－(本国生产要素在国外取得的收入－本国付出给外国生产要素的收入) －GNP－国外要素收入净额。
　　 5．【答案】ACD
　　 【解析】一般来说，衡量通货膨胀的指标有：零售物价指数(又称消费物价指数、生活费用指数)、批发物价指数、国民生产总值平减指数。
　　 6．【答案】AD
　　 【解析】国际收支包括经常项目和资本项目。
　　 7．【答案】BCD
　　 【解析】构成产业的三个特征是：规模化、职业化、社会功能化。
　　 8．【答案】 CD
　　 【解析】反映变现能力的财务比率主要有流动比率、速动比率。
　　 9．【答案】BD
　　 【解析】收盘价高于开盘价时为阳线，收盘价低于开盘价时为阴线。
　　 10．【答案】DE
　　【解析】 Fama认为，当证券价格能够充分地反映投资者可以获得的信息时，证券市场就是有效市场。弱式有效市场中，以往价格的所有信息已经完全反映在当前的价格之中，所以利用移动平均线和K线图等手段分析历史价格信息的技术分析法是无效的。
　　半强形式有效市场中，除了证券市场以往的价格信息之外，半强形式有效市场假设中包含的信息还包括发行证券企业的年度报告，季度报告等在新闻媒体中可以获得的所有公开信息，依靠企业的财务报表等公开信息进行的基础分析法也是无效的。
　　强式有效市场中，强式有效市场假设中的信息既包括所有的公开信息，也包括所有的内幕信息。如果强形式有效市场假设成立，上述所有的信息都已经完全反映在当前的价格之中，所以，即便是掌握内幕信息的投资者也无法持续获取非正常收益。
　　 11．【答案】 AB
　　 【解析】 目前，完全体系化、系统化的证券投资分析流派是基本分析流派和技术分析流派。
　　 12．【答案】 BC
　　 【解析】基本分析流派的两个假设为“股票的价值决定其价格”、“股票的价格围绕价值波动”。因此价值成为测量价格合理与否的尺度。
　　 13．【答案】 BCD
　　 【解析】证券投资分析的基本要素有信息、步骤和方法。其中，证券投资的方法直接决定了证券投资分析的质量。
　　 14．【答案】BCD
　　 【解析】影响债券定价的外部因素：(1)银行利率；(2)市场利率；(3)其他因素，如通货膨胀率。
　　 15．【答案】ABD
　　 【解析】流动性偏好理论认为：投资者是厌恶风险的，由于债券的期限越长，利率风险就越大。因此，在其他条件相同的情况下，投资者偏好期限更短的债券。AB是市场分割理论的观点，D是无偏预期理论(纯预期理论)的观点。
　　 16．【答案】AB(、DE
　　 【解析】以上都是股票内在价值的计算方法模型。
　　 17．【答案】ABC
　　 【解析】贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。由于现金流是未来时期的预期值，因此必须按照一定的贴现率返还成现值，也就是说，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。对于股票来说，这种预期的现金流即在未来时期预期支付的股利。
　　 18．【答案】ACD
　　 【解析】如果以投资目标为标准对证券组合进行分类，那么常见的证券组合有避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型和指数化型等。
　　 19．【答案】AC
　　 【解析】收入型证券组合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。能够带来基本收益的证券有：附息债券、优先股及一些避税债券。
　　 20．【答案】BC
　　 【解析】指数化型证券组合模拟某种市场指数。信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向于这种组合，以求获得市场平均的收益水平。
21．【答案】CD
　　 【解析】货币市场型证券组合是由各种货币市场工具构成的，如国库券、高信用等级的商业票据等，安全性很强。
　　 22．【答案】 CD
　　 【解析】证券组合管理的意义在于采用适当的方法选择多种证券作为投资对象，以达到在保证预定收益的前提下使投资风险最小或在控制风险的前提下使投资收益最大化的目标，避免投资过程的随意性。
　　 23．【答案】ABCD
　　 【解析】进行证券投资分析的意义主要体现在四方面：(1)有利于提高投资决策的科学性；(2)有利于正确评估证券的投资价值；(3)有利于降低投资者的投资风险；(4)科学的证券投资分析是投资者投资成功的关键。
　　 24．【答案】ABCD
　　 【解析】证券市场上各种信息的来源主要有以下六个方面：(1)政府部门；(2)证券交易所；(3)上市公司；(4)中介机构；(5)媒体；(6)其他来源。
　　 25．【答案】ABCD
　　 【解析】随着现代投资组合理论的诞生，证券投资分析开始形成了界限分明的四个基本的分析流派，即基本分析流派、技术分析流派、心理分析流派和学术分析流派。
　　 26．【答案】 BC
　　 【解析】基本分析流派和技术分析流派是完全体系化的分析流派，而心理分析流派和学术分析流派目前还不能据以形成完整的投资决策。
　　 27．【答案】CD
　　 【解析】基本分析流派的两个假设为：股票的价值决定其价格和股票的价格围绕价值波动。
　　 28．【答案】ABD
　　 【解析】证券投资分析的基本要素有信息、方法和步骤。
　　 29．【答案】ABC
　　 【解析】基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。
　　 30．【答案】ABCD
　　 【解析】影响债券投资价值的内部因素包括六方面：(1)债券的期限；(2)债券的票面利率；(3)债券的提前赎回条款；(4)债券的税收待遇；(5)债券的流动性；(6)债券的信用级别。
　　 31．【答案】ABCD
　　 【解析】影响债券投资价值的内部因素包括六方面：(1)债券的期限；(2)债券的票面利率；(3)债券的提前赎回条款；(4)债券的税收待遇；(5)债券的流动性；(6)债券的信用级别。一般来说，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就越大，同时，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低a债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，其内在价值相对较低。
　　 32．【答案】BC
　　 【解析】流动性好的债券与流动性差的债券相比，前者具有较高的内在价值。
　　 33．【答案】AD
　　 【解析】将债券的未来投资收益折算成现值，使之成为购买价格或初始投资额的贴现率是债券的内部到期收益率；可转换证券的转换价值是指实施转换时得到的标的股票的市场价值。
　　 34．【答案】ABC
　　 【解析】这个方程描述了在某一时刻，这三个变量对于市盈率影响的估计，其中的系数表示了各变量的权重，正负号表示其对于市盈率影响的方向，而这些方向与我们的常识恰恰是吻合的。增长越快，股息越多，风险越低，则市盈率越大。具体来说，收益增长率增加1％，则市盈率增大1．500个百分点；股息支付率增加1％，则市盈率增大0．067个百分点；而增长率标准差增加1％，将引起市盈率减少0．200个百分点。
　　 35．【答案】BCD
　　 【解析】市净率，又称“净资产倍率”，是每股市场价格与每股净资产之间的比率。市净率越小，说明股价处于底水平，反之则反。与市盈率相比，市净率通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视，而市盈率用于考察股票的供求状况，更为短期投资者所关注。
　　 36．【答案】 ACD
　　 【解析】 国内生产总值(GDP)是指一个国家(或地区)所有常住居民在一定时期内(一般按年统计)生产活动的最终成果。国内生产总值包括三种形态，即价值形态、收入形态和产品形态。
　　 37．【答案】ABC
　　 【解析】对应于国内生产总值的表现形态，在实际核算国内生产总值中有三种方法，即生产法、收入法和支出法。三种方法分别从不同的方面反映国内生产总值及其构成。
　　 38．【答案】 BCD
　　 【解析】与对国内生产总值等总量指标的分析相比，对经济运行变动特点进行分析更偏重于对经济运行质量的研究，主要包括以下几方面：一是经济增长的历史动态比较，说明增长波动的特征，即所处经济周期的阶段特征；二是经济结构的动态比较，说明经济结构的变化过程和趋势；三是物价变动的动态比较，说明物价总水平的波动与通货膨胀状况，并联系经济增长、经济结构的发展变化等，说明物价变化的特点及其对经济运行主要方面的影响。
　　 39．【答案】ABCD
　　 【解析】宏观经济运行对证券市场的影响通常通过以下途径实现：(1)企业经济效益；(2)居民收入水平；(3)投资者对股价的预期；(4)资金成本。
　　 40．【答案】ABCD
　　【解析】在GDP持续、稳定、高速增长的情况下，证券市场将基于以下原因呈现上升走势：(1)伴随总体经济成长，上市公司利润持续上升，股息和红利不断增长，企业经营环境不断改善，产销两旺，投资风险也越来越小，从而公司的股票和债券全面得到升值，促使价格上扬。(2)人们对经济形势形成了良好的预期，投资积极性得以提高，从而增加了对证券的需求，促使证券价格上涨。(3)随着国内生产总值GDP的持续增长，国民收入和个人收入都不断得到提高，收入增加也将增加证券投资的需求，从而证券价格上涨。
三、判断题
　　 1．【答案】对
　　 【解析】外商投资包括外商直接投资和外商间接投资。
　　 2．【答案】对
　　 【解析】准货币是M2与M1的差额。
　　 3．【答案】对 来源：考试大
　　 【解析】证券市场一般提前对GDP的变动做出反应。
　　 4．【答案】对
　　 【解析】经济周期是一个连续不断的过程，表现为扩张和收缩的交替出现。
　　 5．【答案】错
　　 【解析】 当宏观经济趋好时，投资者预期公司效益和自身的收入水平会上升，证券市场人气旺盛，从而推动市场平均价格走高；反之，则会令投资者对证券市场信心下降。
　　 6．【答案】对
　　 【解析】通货紧缩时期，消费和投资将较少或被推迟，因此，总需求减少，物价继续下降，从而步入恶性循环。 www.Ｅxamda.CoM
　　 7．【答案】错
　　 【解析】 紧缩财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场将走弱，因为这预示着未来经济将减速增长或走向衰退。
　　 8．【答案】对
　　 【解析】国债发行规模缩减，使得市场供给量减少，从而对证券市场原有的供求平衡发生影响，导致更多的资金转向股票，推动证券市场上扬。
　　 9．【答案】对
　　 【解析】行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济活动是行业经济活动的总和。
　　 10．【答粟】错
　　 【解析】增长型行业使得投资者难以把握精确的购买时机，因为这些行业的股票价格不会明显地随经济周期的变化而变化。
　　 11．【答案】对
　　 【解析】分析财务报表使用的比率以及对同一比率的解释和评价，因使用者的着眼点、目标和用途不同而异。
　　 12．【答案】对
　　 【解析】营运能力是公司产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少，是考察公司短期偿债能力的关键。
　　 13．【答案】错
　　 【解析】 市场行为涵盖一切信息的假设是进行技术分析的基础。而证券价格沿趋势移动是进行技术分析最根本、最核心的条件。
　　 14．【答案】错
　　 【解析】K线分为阳(红)线和阴(黑)线两种。
　　 15．【答案】错
　　 【解析】以上是弱式有效市场的特征。
　　 16．【答案】错。
　　 【解析】基本分析流派对证券价格波动原因解释是：对价格和价值间偏离的调整。学术分析流派对证券价格波动原因解释是：对价格与所反映信息内容偏离的调整。
　　 17．【答案】错
　　 【解析】如果债券的市场价格高于其面值，则债券的到期收益率低于票面利息率。
　　 18．【答案】对
　　 【解析】以上说法正确。
　　 19．【答案】错
　　 【解析】对看涨期权而言，若市场价格高于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图，此时为实值期权。
　　 20．【答案】对
　　 【解析】证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则。
　　 21．【答案】对
　　【解析】无差异曲线的特征之一为：无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。
　　 22．【答案】错
　　 【解析】指数化型证券组合模拟某种市场指数。信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向于这种组合，以求获得市场平均的收益水平。
　　 23．【答案】错
　　 【解析】证券组合管理的意义在于采用适当的方法选择选择多种证券作为投资对象，以达到在保证预定收益的前提下使投资风险最小或在控制风险的前提下使投资收益最大化，证券组合投资并不能降低单一证券的风险。
　　 24．【答案】错
　　 【解析】证券间关联性极低的多元化证券组合可以有效地降低非系统风险。
　　 25．【答案】对
　　 【解析】证券组合理论认为，投资收益是对承担风险的补偿。承担风险越大，收益越高；承担风险越小，收益越低。
　　 26．【答案】错
　　 【解析】证券A和B组成的证券组合P，在不相关的情况下，无法得到一个无风险组合，但可以通过按适当比例买入两种证券，获得比两种证券中任何一种风险都小的证券组合。
　　 27．【答案】对
　　 【解析】两种证券组成的投资组合其可行域是一条组合线，而由三种证券组成的投资组合其可行域是坐标系中的一个区域。
　　 28．【答案】对
　　 【解析】可行域满足一个共同的特点：左边界必然向外凸或呈线性，也就是说不会出现凹陷。
　　 29．【答案】对
　　 【解析】资本资产定价模型假设之一资本市场没有摩擦。所谓摩擦是指对整个市场上的资本和信息的自由流通的阻碍。因此该假设意味着不考虑交易成本及对红利、股息和资本收益的征税，并且假定信息向市场中的每个人自由流动、在借贷和卖空上没有限制及市场只有一个无风险利率。
　　 30．【答案】对
　　 【解析】2002年，《证券从业人员资格管理办法》颁布实施，按照该办法及其实施细则的规定，申请证券投资咨询业务资格的人员，须参加由中国证券业协会统一组织的证券业从业人员资格考试。
31．【答案】对
　　 【解析】投资决策贯串于整个投资过程，其正确与否关系到投资的成败。
　　 32．【答案】对
　　 【解析】进行证券投资分析的意义主要体现在四方面：(1)有利于提高投资决策的科学性；(2)有利于正确评估证券的投资价值；(3)有利于降低投资者的投资风险；(4)科学的证券投资分析是投资者投资成功的关键。
　　 33．【答案】对
　　 【解析】公司分析侧重对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩以及潜在风险等进行分析，借此评估和预测证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势。
　　 34．【答案】错
　　 【解析】随着现代投资组合理论的诞生，证券投资分析开始形成了界限分明的四个基本的分析流派，即基本分析流派、技术分析流派、心理分析流派和学术分析流派。
　　 35．【答案】对
　　 【解析】通货膨胀的存在可能使投资者从债券投资中实现的收益不足以抵补由于通货膨胀而造成的购买力损失。
　　 36．【答案】错
　　 【解析】当前收益率，度量的是债券年利息收益占购买价格的百分比，既反映每单位投资能够获得的债券年利息收益，但不反映每单位投资的资本损益。
　　 37．【答案】对
　　 【解析】理论上讲，ETF或LOF的市场价格应与基金的内在价值即基金单位资产净值保持一致，但在现实市场中，由于受到诸如交易费用和供求关系等多种因素的影响，ETF或LOF的市场价格一般呈现出在基金单位资产净值附近小幅波动的趋势。
　　 38．【答案】对
　　 【解析】市净率，是每股市场价格与每股净资产之间的比率。市净率与市盈率相比，前者通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视；后者通常用于考察股票的供求状况，更为短期投资者所关注。
　　 39．【答案】对
　　 【解析】影响期货价格的主要因素是持有现货的成本和时间价值。
　　 40．【答案】对
　　 【解析】期货市场价格的变动与现货价格的变动之间也并不总是一致的，影响期货价格的因素比影响现
　　货价格的因素要多得多，主要有市场利率、预期通货膨胀、财政政策、货币政策、现货金融工具的供求关系、期货合约的有效期、保证金要求、期货合约的流动性等。
　　 41．【答案】对
　　 【解析】金融期权是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种金融工具的权利。
　　 42．【答案】错
　　 【解析】期权价格受多种因素影响，但从理论上说，由两个部分组成，即内在价值，也称“履约价值”以及时间价值。
　　 43．【答案】对
　　 【解析】对看涨期权而言，若市场价格低于协定价格，期权的买方将放弃执行期权，为虚值期权。
　　 44．【答案】错
　　 【解析】总量分析法是指对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析。总量分析主要是一种动态分析，因为它主要研究总量指标的变动规律。同时，也包括静态分析，因为总量分析包括考察同一时间内各总量指标的相互关系，如投资额、消费额和国民生产总值的关系等。
　　 45．【答案】对
　　 【解析】结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。结构分析主要是一种静态分析，即对一定时间内经济系统中各组成部分变动规律的分析，如果对不同时期内经济结构变动进行分析，则属于动态分析。
　　 46．【答案】对
　　 【解析】一家银行的拆进(借款)实际上也是另一家银行的拆出(贷款)。同一家银行的拆进和拆出利率相比较，拆进利率永远小于拆出利率，其差额就是银行的收益。
　　 47．【答案】错
　　 【解析】国内生产总值(GDP)是一国经济成就的根本反映，但不能简单地认为GDP增长，证券市场就必将伴之以上升的走势，实际走势有时恰恰相反，我们必须将GDP与经济形势结合起来进行考察。
　　 48．【答案】对
　　 【解析】证券市场一般提前对GDP的变动作出反应，也就是说，证券市场是反映预期的GDP变动，而GDP的实际变动被公布时，证券市场只反映实际变动与预期变动的差别。
　　 49．【答案】错
　　 【解析】通货是指我国的法定货币，它的国内购买力水平是以可比物价变动情况来衡量的，一般在没有价格管制、价格基本由市场调节的情况下，通货变动与物价总水平也是同义语。通货变动包括通货膨胀和通货紧缩。
　　 50．【答案】对
　　 【解析】通货膨胀时期，并不是所有价格和工资都按同一比率变动，而是相对价格发生变化。这种相对价格变化引致财富和收入的再分配，因而某些公司可能从中获利，而另一些公司可能蒙受损失。
　　 51．【答案】对
　　 【解析】以上说法正确。
　　 52．【答案】错
　　 【解析】利率水平的降低和征收利息税的政策，将会促使部分资金由银行储蓄变为投资。
　　 53．【答案】错
　　 【解析】公用事业(如发电厂、煤气公司、自来水公司和邮电通信等)和某些资本、技术高度密集型或稀有金属矿藏的开采等行业属于完全垄断的市场类型。
　　 54．【答案】错
　　 【解析】在道琼斯指数中，工业类股票取自工业部门的30家公司，例如包括了采掘业、制造业和商业。运输业取自6家公司包括了航空、铁路、汽车运输和航运业。公用事业取自6家公司主要包括电话公司、煤气公司和电力公司等。
　　 55．【答案】错
　　 【解析】周期性股票是数量最多的股票类型，是指支付股息非常高(当然股价也相对高)，并随着经济周期的盛衰而涨落的股票。这类股票多为投机性的股票。该类股票诸如汽车制造公司或房地产公司的股票，当整体经济上升时，这些股票的价格也迅速上升；当整体经济走下坡路时，这些股票的价格也下跌。与之对应的是非周期性股票，非周期性股票是那些生产必需品的公司，不论经济走势如何，人们对这些产品的需求都不会有太大变动，例如食品和药物。
　　 56．【答案】对
　　 【解析】以上说法正确。
　　 57．【答案】错