7第七章风险投资vc.ppt
《7第七章风险投资vc.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《7第七章风险投资vc.ppt(63页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、第七章第七章 风险投资风险投资企业发展生命周期理论企业发展生命周期理论天使投资天使投资/民间借贷民间借贷上市后股权融资上市后股权融资可转换证券融资可转换证券融资并购重组行业整合并购重组行业整合融资方式融资方式种子期种子期发展期发展期扩张期扩张期成熟期成熟期风险投资(私募股权)战略投资风险投资(私募股权)战略投资(创业板)公开上市(主板)(创业板)公开上市(主板)政府资助政府资助金融机构贷款金融机构贷款成成长长过过程程企业成长过程的融资方式概览企业成长过程的融资方式概览第一部分风险投资行业概况风险投资行业概况一、什么是风险投资?一、什么是风险投资?VCVentureVenture在英文中并不仅仅
2、是在英文中并不仅仅是“风险风险”的意思,美国人把新企业叫的意思,美国人把新企业叫“New VentureNew Venture”,把合资企业叫把合资企业叫“Join VentureJoin Venture”。对新兴的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益性投资。对新兴的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益性投资。美国风险投资协会美国风险投资协会风风险险投投资资是是一一种种向向极极具具有有发发展展潜潜力力的的新新建建企企业业或或中中小小企企业业提提供供股股权权资资本本的的投投资资行行为为,基基本本特特点点是是:投投资资周周期期长长,一一般般为为3 37 7年年;除除资资金金投投入入之之外外,投投资资者
3、者还还向向投投资资对对象象提提供供企企业业管管理理等等方方面面的的咨咨询询和和帮帮助助;投投资者通过投资结束时的股权转让活动获得投资回报。资者通过投资结束时的股权转让活动获得投资回报。世界经合组织科技政策委员会世界经合组织科技政策委员会风风险险投投资资是是一一种种向向具具有有巨巨大大发发展展潜潜力力的的初初创创企企业业(通通常常是是生生物物技技术术或或者者信信息息沟沟通通技技术术等等高高科科技技企企业业)提提供供私私募募股股权权资资本本的的投投资资行行为为,其其目目的的是是通通过过IPOIPO或或 “同同行行拍拍卖卖”(Trade(Trade Sale)Sale)最最终终实实现现从从权权益益股
4、股份份中中获获得高收益。风险投资者一般通过资金交换被投企业股份。得高收益。风险投资者一般通过资金交换被投企业股份。Wikipedia(Wikipedia(维基百科维基百科)qq2024/5/3 2024/5/3 周五周五qq6 61 1、投资对象为处于技术创业期投资对象为处于技术创业期(start-up)(start-up)的中小型企业,而且多为高的中小型企业,而且多为高新技术企业;新技术企业;2 2、投资期限至少投资期限至少3-53-5年以上,投资方式一般为股权投资,通常占被投年以上,投资方式一般为股权投资,通常占被投资企业资企业30%45%30%45%左右股权,而不要求控股权,也不需要任何
5、担保或抵左右股权,而不要求控股权,也不需要任何担保或抵押;押;3 3、投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上;投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上;4 4、风险投资人风险投资人(venture capitalist)(venture capitalist)一般积极参与被投资企业的经一般积极参与被投资企业的经营管理,提供增值服务;营管理,提供增值服务;除了种子期除了种子期(seed)(seed)融资外,风险投资人融资外,风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足;一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足;5 5、由于投资目的是追求超额回报,当被投资企业增值后
6、,风险投资人由于投资目的是追求超额回报,当被投资企业增值后,风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本,实现增值。会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本,实现增值。6 6、两高两高 两低两低高收益、高风险;高收益、高风险;低流动性、低参与性;低流动性、低参与性;7 7、进入方式:按照进入方式可以分为:一次性投入和分批分期投入两进入方式:按照进入方式可以分为:一次性投入和分批分期投入两种形式。种形式。二、风险投资的特征二、风险投资的特征1.2 美国风险投资概览美国风险投资概览发展史发展史n最早的风险投资:大航海时代的探险。最早的风险投资:大航海时代的探险。哥伦布找了葡萄牙和
7、西班牙王室寻求哥伦布找了葡萄牙和西班牙王室寻求VCVC,最好西班牙同意投资,签,最好西班牙同意投资,签订合同:凡哥伦布西行所发现之地,取得的财富中,十分之九归于订合同:凡哥伦布西行所发现之地,取得的财富中,十分之九归于王室,十分之一归哥伦布本人;最后哥伦布发现了美洲王室,十分之一归哥伦布本人;最后哥伦布发现了美洲麦哲伦(好望角)等人都是与风险投资合作的创业者的先驱麦哲伦(好望角)等人都是与风险投资合作的创业者的先驱河南巨商河南巨商吕不韦(风投第一人)吕不韦(风投第一人)在赵国遇到了一个对他一生影响深在赵国遇到了一个对他一生影响深远的人:秦昭王的孙子异人。他回家和父亲商量:远的人:秦昭王的孙子异
8、人。他回家和父亲商量:“耕田能获几倍耕田能获几倍的利?的利?”父亲答:父亲答:“十倍的利。十倍的利。”吕不韦又问:吕不韦又问:“经营珠玉能赢几经营珠玉能赢几倍的利?倍的利?”“百倍的利。百倍的利。”吕不韦再问:吕不韦再问:“帮助立一国之主,能赢帮助立一国之主,能赢几倍的利?几倍的利?”“无数的利。无数的利。”-项少龙与项少龙与寻秦记寻秦记(战略投战略投资资)n起步阶段(起步阶段(2020世纪世纪4040年代初至年代初至5050年代末)年代末)美国第一家正规的风险投资公司是创建于美国第一家正规的风险投资公司是创建于19461946年的年的美国研美国研究与开发公司究与开发公司(Boston(Bos
9、tons American Researchs American ResearchDevelopment Development CorpCorp简称简称ARD)ARD),它的诞生是风险投资发展的里程碑。,它的诞生是风险投资发展的里程碑。三、风险投资发展阶段三、风险投资发展阶段n成长阶段成长阶段 (50(50年代末至年代末至6060年代末期年代末期)美国政府于美国政府于19591959年开始参与风险投资,颁布年开始参与风险投资,颁布小企业投小企业投资法资法,由小企业管理局,由小企业管理局(SBA)(SBA)批准成立小企业投资公司批准成立小企业投资公司(SBIC)(SBIC)。n停滞阶段停滞阶段
10、 (6060年代末至年代末至7070年代末期)年代末期)原因:原因:(1)(1)经济的萧条。越战爆发和经济经济的萧条。越战爆发和经济“滞胀滞胀”;(2)(2)税收的不利。税收的不利。1969 1969 年年,美国国会将长期投资美国国会将长期投资的资本收益税由的资本收益税由29%29%提高到提高到49%49%;(3)(3)金融市场的不景气。金融市场的不景气。1.2 美国风险投资概览美国风险投资概览发展史发展史n发展与挫折阶段(发展与挫折阶段(8080年代至年代至9090年代)年代)80 80 年代中前期,风险投资业快速发展年代中前期,风险投资业快速发展 (1)(1)税收的优惠。税收的优惠。197
11、8 1978 年年,国会将资本所得税由国会将资本所得税由49%49%调到调到28%28%。19821982年年,又调到又调到20%20%;(2)(2)养老基金逐渐成为风险资本的重要来源。养老基金逐渐成为风险资本的重要来源。(3)(3)普通合伙人作为投资顾问的登记问题得以解决。普通合伙普通合伙人作为投资顾问的登记问题得以解决。普通合伙人可获得同经营业绩相联系的酬金。人可获得同经营业绩相联系的酬金。8080年代末,风险投资额减少。年代末,风险投资额减少。原因:在原因:在1987 1987 年全球股灾的打击下年全球股灾的打击下,IPO,IPO 市场萧条。市场萧条。n大发展阶段(大发展阶段(9090年
12、代以来)年代以来)原因:原因:NASDAQ NASDAQ 市场的繁荣。市场的繁荣。案例案例1:投资苹果:投资苹果-快乐的天使快乐的天使n19761976年年1 1月,还在惠普工作的史蒂夫月,还在惠普工作的史蒂夫沃兹尼克得意洋洋地拿出了自己研发沃兹尼克得意洋洋地拿出了自己研发出的计算机主板出的计算机主板AppleIAppleI,尽管他很努力向惠普公司推荐该产品,公司却,尽管他很努力向惠普公司推荐该产品,公司却说,这不是此时公司要开发的产品。于是他的好哥们儿史蒂夫说,这不是此时公司要开发的产品。于是他的好哥们儿史蒂夫乔布斯说:乔布斯说:“嘿,咱们干吗不自己来卖它。嘿,咱们干吗不自己来卖它。”这就诞
13、生了苹果公司。这就诞生了苹果公司。n当然,对于新创公司而言,钱还是个问题。于是乔布斯去找了一个风险当然,对于新创公司而言,钱还是个问题。于是乔布斯去找了一个风险投资家,投资家,唐唐瓦伦丁瓦伦丁,今日看来可谓大名鼎鼎,他创建了红杉资本。乔布,今日看来可谓大名鼎鼎,他创建了红杉资本。乔布斯一天好几个电话的纠缠,使瓦伦丁不堪其扰,于是他说,小伙子,我斯一天好几个电话的纠缠,使瓦伦丁不堪其扰,于是他说,小伙子,我投资没问题,但你得先找个市场营销方面的专家,投资没问题,但你得先找个市场营销方面的专家,“你们两人谁都不懂你们两人谁都不懂市场,对未来的市场规模也没有一个明确的概念,这样无法开拓更开阔市场,对
14、未来的市场规模也没有一个明确的概念,这样无法开拓更开阔的市场。的市场。”n瓦伦丁推荐的人是迈克瓦伦丁推荐的人是迈克马库拉(苹果的天使)马库拉(苹果的天使)案例案例1:投资苹果:投资苹果-快乐的天使快乐的天使n马库拉曾经投资过英特尔,因此成名和发家。迈克马库拉曾经投资过英特尔,因此成名和发家。迈克马库拉一马库拉一下子就喜欢上了苹果,他不但加入了苹果(下子就喜欢上了苹果,他不但加入了苹果(19771977),还成为),还成为公司初期的投资人,不仅自己投入公司初期的投资人,不仅自己投入9.29.2万美元,还筹集到万美元,还筹集到6969万万美元,外加由他担保从银行得到的美元,外加由他担保从银行得到的
15、2525万美元贷款,总额万美元贷款,总额100100万万美元。他相信这家公司会在美元。他相信这家公司会在5 5年内跻身世界年内跻身世界500500强。强。n19791979年夏天,苹果公司再次融资,此次参与投资的全都是全年夏天,苹果公司再次融资,此次参与投资的全都是全球最大的风险投资机构和商业银行。比如施乐公司的投资部球最大的风险投资机构和商业银行。比如施乐公司的投资部施乐发展公司投了施乐发展公司投了105105万美元。这是上市之前的最后一次融资。万美元。这是上市之前的最后一次融资。19801980年年1212月月1212日苹果公司上市,每股发行价日苹果公司上市,每股发行价1414美元,当天以
16、美元,当天以2222美元开盘,几分种内美元开盘,几分种内460460万股被抢购一空,当日收盘价万股被抢购一空,当日收盘价2929美美元。乔布斯当日身家达到元。乔布斯当日身家达到2.172.17亿美元,那年他亿美元,那年他2424岁。迈克岁。迈克马马库拉身家则达到库拉身家则达到2.032.03亿美元(亿美元(9.29.2万美元的天使投资增值了万美元的天使投资增值了22002200倍!倍!)。)。案例案例2:失败的亿唐:失败的亿唐n案例特点:案例特点:中国互联网行业融资额最大的案例中国互联网行业融资额最大的案例 创业者的教训:创业者的教训:钱再多,也得省着花,不然冬天不好过钱再多,也得省着花,不然
17、冬天不好过 VCVC的教训:的教训:“海龟海龟”+“概念概念”的时代牺牲品的时代牺牲品 n在互联网行业,一家公司的诞生和死去很难引人们的注意力,在互联网行业,一家公司的诞生和死去很难引人们的注意力,但这家公司无疑是个例外:它是曾经的新贵,高调诞生;它但这家公司无疑是个例外:它是曾经的新贵,高调诞生;它又一事无成,落魄到连域名都被拍卖。这家公司就是亿唐又一事无成,落魄到连域名都被拍卖。这家公司就是亿唐n19991999年,第一次互联网泡沫破灭的前夕,刚刚获得哈佛商学年,第一次互联网泡沫破灭的前夕,刚刚获得哈佛商学院院MBAMBA的唐海松创建了亿唐公司,其的唐海松创建了亿唐公司,其“梦幻团队梦幻团
18、队”由由5 5个哈佛个哈佛MBAMBA和和2 2个芝加哥大学个芝加哥大学MBAMBA组成。凭借诱人的创业方案,亿唐从组成。凭借诱人的创业方案,亿唐从两家著名美国风险投资两家著名美国风险投资DFJDFJ、SevinRosenSevinRosen手中拿到两期共手中拿到两期共5,0005,000万美元万美元左右的融资。直到今天,这也还是中国互联网领左右的融资。直到今天,这也还是中国互联网领域数额最大私募融资案例之一。域数额最大私募融资案例之一。n亿唐宣称自己不仅仅是互联网公司,也是亿唐是一个亿唐宣称自己不仅仅是互联网公司,也是亿唐是一个 生活时生活时尚集团尚集团,致力于通过网络、零售和无线服务创造和
19、引进国际,致力于通过网络、零售和无线服务创造和引进国际先进水平的生活时尚产品,全力服务所谓先进水平的生活时尚产品,全力服务所谓“明黄明黄e e代代”的的18-18-3535岁之间、定义中国经济和文化未来的年轻人。岁之间、定义中国经济和文化未来的年轻人。案例案例2:失败的亿唐:失败的亿唐n亿唐网一夜之间横空出世、迅速在各大高校攻城掠地,在全国范围亿唐网一夜之间横空出世、迅速在各大高校攻城掠地,在全国范围快速快速“烧钱烧钱”。20002000年年底,互联网的寒冬突如其来,亿唐钱烧年年底,互联网的寒冬突如其来,亿唐钱烧光了大半,仍然无法盈利。从光了大半,仍然无法盈利。从20012001年到年到200
20、32003年,亿唐不断通过与专年,亿唐不断通过与专业公司合作,业公司合作,推出了推出了手包、背包、内衣手包、背包、内衣等生活用品,并在线上线等生活用品,并在线上线下同时发售,同时还悄然尝试手机无线业务。此后两年,依靠下同时发售,同时还悄然尝试手机无线业务。此后两年,依靠SPSP业业务苟延残喘的亿唐,惟一能给用户留下印象的就是成为务苟延残喘的亿唐,惟一能给用户留下印象的就是成为CETCET(四、(四、六级)考试的官方消息发布网站。六级)考试的官方消息发布网站。n20052005年年9 9月,亿唐决定全面推翻以前的发展模式,而向当时风靡一月,亿唐决定全面推翻以前的发展模式,而向当时风靡一时的时的W
21、eb2.0Web2.0看齐,推出一个名为看齐,推出一个名为的个人虚拟社区网站。随的个人虚拟社区网站。随后,除了亿唐邮箱等少数页面保留以外,亿唐将其他全部页面和流后,除了亿唐邮箱等少数页面保留以外,亿唐将其他全部页面和流量都转向了新网站量都转向了新网站,风光一时的亿唐网站就这样转型成为,风光一时的亿唐网站就这样转型成为一家新的一家新的 web2.0web2.0网站。网站。n20062006年,亿唐将最优质的年,亿唐将最优质的SPSP资产(牌照资源)贱卖给奇虎公司换得资产(牌照资源)贱卖给奇虎公司换得100100万美元,试图在万美元,试图在上做最后一次的挣扎。上做最后一次的挣扎。在在2008200
22、8被关闭,亿唐公司也只剩下空壳,昔日的被关闭,亿唐公司也只剩下空壳,昔日的“梦幻团队梦幻团队”在公司在公司烧光钱后也纷纷选择出走。烧光钱后也纷纷选择出走。n20092009年年5 5月,月,域名由于无续费被公开竞拍,最终的竞投人域名由于无续费被公开竞拍,最终的竞投人以以3.53.5万美元的价格投得。万美元的价格投得。qq2024/5/3 2024/5/3 周五周五qq1414(第二部份)风险投资的组织形式一、风险投资的操作主体有哪些?一、风险投资的操作主体有哪些?天使投资人天使投资人富有的个人资本,主要针对种子期的初创项目进行小额的富有的个人资本,主要针对种子期的初创项目进行小额的资助。资助。
23、1998年,两位还没毕业的穷学生拉里年,两位还没毕业的穷学生拉里佩奇和谢尔盖佩奇和谢尔盖布林布林向安迪(向安迪(SUN公司)讲述自己的创业梦想,看完他们演示公司)讲述自己的创业梦想,看完他们演示的搜索引擎软件之后,安迪就给了他们一张的搜索引擎软件之后,安迪就给了他们一张10万美元的支万美元的支票。正是这张支票,让谷歌票。正是这张支票,让谷歌 从创意变成了公司,从宿舍走从创意变成了公司,从宿舍走向了市场,而支票上的数字也在短短几年后增值为近向了市场,而支票上的数字也在短短几年后增值为近3亿美亿美元。元。原乐百氏掌门人何伯权投资原乐百氏掌门人何伯权投资7天连锁酒店、久久丫、九钻网天连锁酒店、久久丫
24、、九钻网等企业。特别是在李开复辞去谷歌全球副总裁募资等企业。特别是在李开复辞去谷歌全球副总裁募资8亿元人亿元人民币开办创新工场之后,天使投资行业的发展得到了包括民币开办创新工场之后,天使投资行业的发展得到了包括媒体在内的社会各界人士的关注。媒体在内的社会各界人士的关注。机构机构有限合伙基金制有限合伙基金制(主流)(主流)公司制公司制其他形式其他形式大公司的投资部门大公司的投资部门二、补充:有限合伙制二、补充:有限合伙制VC是怎么回事是怎么回事?出资:出资:由基金管理人担任普通合伙人,发起设立有限合伙企业,其由基金管理人担任普通合伙人,发起设立有限合伙企业,其出资额一般为总资金的出资额一般为总资
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 第七 风险投资 vc
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【精****】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【精****】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。