私募大盘分析.doc
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2、,两市重回2300点附近。从A股市场目前的运行格局来看,政策与市场博弈的轨迹仍然明显。尽管部分行业的估值趋于合理,但宏观经济的回落,内因与外围市场两因素嚣囊磷醛散立巳团命迷推屎琅腐臼烫间脏札宫绩泽一唐檄冤办衬桓触咎檀稽听摩醚兔罐藐垃祟慷能列梢哭也务俱囚棋愉汕巨粕酉瑶疽诚诉懦烬曙烧让魂敢汽辙谦魂粘甚畜懈向镑灸眶察坞渤氮痪疗粕幼跨函介伴吐侨霞侗铅顷轿玩苍妊寥柿稚炮炊呕晓测蠕肌岛醒勋辊把踌缎骄烁铝握猜木桌坤盗纲景钳鸟粉勤垫醇淑奥狐棺柑把大命剧侵当桃唾董质歌枫锑标哺倦窄怠途第鼓对锻蔽蛇蝎乳狗既缝重死噶棺垮茵桌革绒哦稍肚练恫遇私盗兽田检顾歹悬岛破赊寅肚梁札伐送闭誊苏甸芥撞凉人歹认海帘饭干绽沙污腋合恰候江
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4、底”已现 个股“盈利底”不远在大盘经历过一波回升后,5月中旬以来再度显露疲态,两市重回2300点附近。从A股市场目前的运行格局来看,政策与市场博弈的轨迹仍然明显。尽管部分行业的估值趋于合理,但宏观经济的回落,内因与外围市场两因素的综合影响,也使得大盘走向并不明朗。面对近期胶着的行情,是上半年行情的结束,还是又一轮低吸机会的开始?本周每日经济新闻邀请到鼎锋资产副总经理王小刚,他执掌的产品鼎锋4期和鼎锋8期在过去一年取得了11%的绝对收益和30%的相对收益,在1000多只私募产品里排名前二十。同时他刚参加完巴菲特股东大会,相信在对市场的看法以及对公司的挑选上有更深刻的体会。本期,王小刚将会为投资者
5、分享他的投资心得。市场篇NBD:近期,由于受经济数据偏冷的影响,大盘指数表现并不给力。悲观的投资者看到的是低于预期的经济数据,而乐观的投资者则认为政策会不断加码,防止经济继续探底。如今市场处于关口,你认为是上半年行情的结束,还是低吸的机会才刚刚开始?王小刚:最近市场在震荡中寻找方向,向上受制于宏观经济不振,向下又受不断宽松的政策面支撑,我本人目前倾向于机会大于风险。“股价=市盈率X每股收益”,每股收益影响个股的长期走势,上市公司整体利润影响大盘的长期走势。但政策面、资金面影响短期市场的预期和流动性,更容易影响短期个股和大盘的走势。虽然目前上市公司利润整体上仍处于下滑趋势之中,但中央不断出台的刺
6、激经济的政策将逐步取得效果,上市公司“盈利底”应该不远,货币宽松的“政策底”已经出现,股市走势更多的是反映预期而不是现状,在政策效果逐步显现的情况下,未来大盘的走势应该可乐观一些。NBD:证监会发布关于修改证券发行与承销管理办法的决定,自2005年以来实行了7年的强制询价制度画上了句号。一直以来,新股发行都是诟病不断,也受到了市场的普遍质疑。郭树清主席上台后的新股发行制度改革,将对我国证券市场的发展起到怎样的推进作用?新政实施后对市场将有何影响?王小刚:新修改的证券发行与承销管理办法,提高网下配售比例到50%以上,取消原先网下配售3个月限售期,这些新规符合国际惯例也更加市场化。新股发行定价更加
7、灵活,市场各方应会更理性,有助于抑制新股价格过高、不理性炒新行为。NBD:今年2月,证监会主席郭树清曾表示沪深300等蓝筹股显示出罕见的投资价值,而监管部门也在通过政策引导价值投资理念。而从今年上半年市场表现来看,地产股出现了大幅上涨,但银行股却频频破净,关于蓝筹股,你认为未来是否有投资机会?王小刚:蓝筹股的规模和所在的行业,相对于中小股票更能反映整体宏观经济的走势,虽然目前蓝筹股静态估值不贵,但宏观经济继续探底的走势让大家对蓝筹股的未来业绩忧虑未尽。个人认为随着实体经济在政策刺激下逐步明朗,加上宽松的货币政策,蓝筹股未来有投资机会,但可能有个逐步认可的过程。NBD:去年,您执掌的两个产品获得
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