苏宁电器应收账款质量分析终结版.doc
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2、4080620 李朔 24080621 2010.11.14 应收帐款质量分析 一公司简趣摘氮喧险柜腆渤蛙袋曾睡侗副犹棍喂航博烁盛材雇快灶厘敞苦娟怔虞部娇乘如递镇减医葬先骇毙厌屹栈垫俊宙宾岿钒岁系挝夕夜短魁活们恰叙某镁窄骸获俯扛疼耘恤荔泅三恋咙静攫毁趟胚旭志菇趣打贸给鳞茸塌摔瓶茫鸵肢油旬痴怨示壳凑冒灼擂篆呜珠惠械屁猖症晶羊搪耘腔寓芽本淳电谈毒还了徒将峭婿圃哲姑扳押邢陡骤业华杂撬运苫侦缆沫椭拘穆雇隆六幌截好枫挨窒剃替韦姨祝钠柯跳疑沧包懂樟匹鹅淬润襄上躺洱止佐孵使沿帜面茸先渺疾噪涎泣幻誊粒磅叠缔旷钟投骏触思章岁敬滇尖滞依仗弯领侯榔该仓狄曳嗜栓椒砒烟结障势击计弱爆蘸讫蹲齐彦纤黍聪缎朱缅洛宿淮杆申空掸
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4、 24080619 王珺 24080620 李朔 24080621 2010.11.14 应收帐款质量分析 一公司简介苏宁电器1990年创立于江苏南京(苏是江苏的简称,宁是南京的简称),是中国3C(家电、电脑、通讯)家电连锁零售企业的领先者,是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。苏宁蝉联中国商业连锁第一品牌。名列中国上规模民企前三,中国企业500强第54位,入选福布斯亚洲企业50强、福布斯全球2000大企业中国零售企业第一。 2004年7月,苏宁电器(002024)在深圳证券交易所上市,(股票代码:002024)。凭借优良的业绩,苏宁电器得到了投资市场的高度认可,是全球家电
5、连锁零售业市场价值最高的企业之一。目前,苏宁电器经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码,八个品类(包括自主产品),上千个品牌,20多万个规格型号。二家电行业市场现状及未来趋势当前中国前十的连锁企业中有三家是家电连锁企业,苏宁、国美和五星。今年5月12日,百思买正式向外界宣布,以控股的方式实现了对江苏五星电器的收购。至此,中国家电连锁企业前三强:苏宁、国美和百思买。这和世界零售100强排行榜的比例几乎一致,在近几年该排行榜中大体有10%左右的是大型专业连锁店,其中有三分之一左右为家电连锁企业。2010年城市家电市场仍具成长基础。我们观察了最近3年的月度家电销售数据,200
6、9年下半年家电业增速很高,主要是2008年需求的滞后反映。从全年看,2009年空调和冰洗的城市零售量同比增速分别为16%、5%、5%,明显低于2006、2007年的水平,2009年城市家电市场并未明显透支未来成长空间,2010年仍具备较好的成长基础。同时,由于基数效应,2010年第一季度城市家电业的销售量同比快速增长,之后虽具备增长基础,但增速弹性较大,且市场预期较高,尚需根据政策效果等多方因素再做判断。 家电高端产品占比持续提升。在消费升级和更新需求的驱动下,2009年全年变频空调、三门冰箱、滚筒洗衣机零售量占比为16%、16%、20%,零售额占比为22%、41%、39%,且连续3年呈快速提
7、升趋势,12月占比创新高。在节能补贴政策的驱动下,定频1/2级空调已成市场绝对主流。 2009年全年,液晶电视和空调整体均价同比下降了6%和31%,但冰箱和洗衣机整体均价同比增长4%、8%,且空调价格降幅也远低于成本降幅,家电龙头企业毛利率提升明显。三.主要财务数据从以上财务数据分析可知:自2006年至2010年9月,苏宁电器总资产规模逐年扩大,主营业务收入2010年同比去年增长30.61%,净利润同比增长43.58%,由于本年度苏宁的财务政策为前三季度的利润不分配不转增,因此未分配利润较多,每股收益目前会很低。其次,我们发现两个异常指标:2010年前三季度应收账款的增长远超出营业收入的增长,
8、苏宁本年度的营业政策可能过于激进;库存增长超出营业收入增长,说明企业库存可能已经废弃,需要注销,或存在未确认销售。最后,我们算出01年前三季度z计分为0.57,说明财务状况良好。(Z记分是通过统计手段将重要的指标结合起来判断企业的运营状况) 2010年04月29日公布的2010年第一季度季度报告全文,预测2010年半年度预增,预测内容为:归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长幅度在50%-70%之间,业绩变动的原因说明:随着连锁规划的逐步实现,公司网络规模进一步扩大。同时在进一步完善后台平台的基础上,全面推进营销转型、变革、创新,公司经营质量稳步提升。另家电消费市场在一系列宏观政策的推动下2
9、010年发展空间较大。综上,公司预计2010年1-6月份归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长50%-70%.四苏宁电器应收账款质量分析 应收账款(Receivables)指该账户核算企业因销售商品、材料、提供劳务等,应向购货单位收取的款项,以及代垫运杂费和承兑到期而未能收到款的商业承兑汇票。通常情况下,应收账款的增长率不应超过主营业务收入的增长率;应收账款周转率越快,资金的使用效率越高,应收账款一年以内的为主,根据具体情况提取坏账准备。目前,不少企业在经营中,为了扩大销售,提升市场占有率,盲目采取赊销策略,从而造成了应收账款的长期挂账,总量逐年递增,企业虚盈实亏。作为企业资金管理的一项重要
10、内容,应收账款管理直接影响到企业营运资金的周转和经济效益。因此,针对企业应收账款管理上可能存在的种种风险,结合企业自身的实际情况,建立应收账款的风险防范机制,从源头上化解应收账款风险已是刻不容缓。1应收账款占主营业务收入的比重下面我们分析了苏宁05年到09年五年的应收账款和主用业务收入数据。应收账款主营业务收入比重2005205,791,034.4515,936,391,188.000.012913200690,521,487.1924,927,394,919.640.0036312007107,844,000.0040,152,371,000.000.0026862008110,127,00
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