国有资本投资的杭州打法.pdf
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1、66 JUECE|决策|2023.8国有资本投资的杭州打法从“活跃的民间资本”到“奋发有为的国有资本”,杭州探索出了怎样的新打法?文/江欣屏杭 州 被 誉 为“资 金 第 五城”,其中民间资本占据绝对比重,且活跃度高。但近年来,一直作为“配角”的国有资本也开始显山露水。2023 年 6 月,杭州市组建了杭州科创基金、杭州创新基金和杭州并购基金三大母基金,总规模超 3000 亿元,形成了覆盖全生命周期、全产业链条的“3+N”杭州基金集群。如此大手笔在全国城市中颇为罕见。与此同时,杭州国资崛起背后的产业投资新思维、新模式更引人关注。从“活跃的民间资本”到“奋发有为的国有资本”,杭州探索出了怎样的新
2、打法?“操盘者”杭州资本2023 年 5 月,一份股权收购计划引发市场关注。根据杭氧股份公告,其间接控股股东杭州资本拟与其他投资人共同出资,收购盈德香港持有的气体动力 100%股权。气体动力和杭氧股份是国内工业气体的前两大巨头,其中气体动力在中国工业气体市场的占有率位居第一。现在,工业气体的市场规模已超过千亿元,未来可能达到万亿级市场规模。随着重组协议的出炉,“操盘者”杭州资本也浮出水面。近年来,杭州资本在产业投资布局方面动作频频。此次重组标志着杭州资本在工业气体领域,正在下一盘大棋。杭州资本全称“杭州市国有资本投资运营有限公司”,是杭州第一家市级国有独资的国有资本投资、运营平台。杭州资本围绕
3、杭州市重点打造的智能物联、生物医药、高端装备、新材料和绿色能源五大产业生态圈,通过资本手段和市场化逻辑进行投资布局,悄悄改变着区域产业竞争格局。杭州资本看似默默无闻,实则“奋发有为”。2022年9月,总部位于杭州的零跑科技在港交所挂牌上市,创下了港交所当年最大 IPO 的纪录。这家“造车新势力”快速发展的背后,就有杭州资本主导市区两级投资 30 亿元的鼎力相助。在2023 杭州独角兽&准独角兽企业榜单中,杭州有42 家独角兽企业,354 家准独角兽企业。在这些企业中,杭州资本旗下杭州市科创集团,通过直投、市引导基金参股子基金、融资担保等,投资或控股了 13 家独角兽企业,占比31%;205 家
4、准独角兽企业,占比 58%。近年来,杭州独角兽企业数量快速增长,平均每年增长率达 10.7%;准独角兽企业数量平均每年增长 35.5%。而且conomics 产经E2023.8|决策|JUECE 67大部分属于先进制造和生物医药等领域,与杭州大力发展战略性新兴产业相对应。这其中,杭州资本功不可没。杭州资本成立于 2018 年,立志做“国企改革的推动者、产业转型的引导者”。目前,杭州资本通过股权划转、直接投资、组建产业基金、并购等方式,实现下属并表企业 148家,其中重点一级子公司 9 家,包括全资子公司 4 家,控股公司 5 家,参股企业 6 家,获双AAA 主体信用评级。杭州资本不仅做风投,
5、关键在于发挥国有资本撬动作用和产业引导功能,充分发挥财政资金“四两拨千斤”的作用,用较少的资金撬动更多的产业和项目,从而弥补政府财政资金规模小的不足。例如,杭州资本牵头组建运营的杭州创新基金,母基金规模 250 亿元,目前已投资时迈药业、安邦护卫等在杭项目35 个,撬动社会资本总规模162.06 亿元。杭州创新基金与红杉资本、中信集团、中金资本、泰格生物等一批头部机构达成合作,通过引入社会资本,对国资进行两次放大,乘数效应十分明显。为什么错过阿里巴巴以杭州资本为代表的国资之所以人们关注较少,主要原因在于杭州民间资本的活跃。杭州是国内最早进行风险投资探索的城市之一。杭州创投起步早、市场化程度高,
6、拥有盈动资本、华睿投资、赛智伯乐、天堂硅谷、华瓯创投、图/IC photo68 JUECE|决策|2023.8海邦投资等一批本土市场化机构。与其他城市相比,合肥号称“最强政府风投”,广州国资机构占据半壁江山,而杭州则是本地市场化机构占据主导地位。市场化机构更灵活、更敏锐,但往往追求“赚快钱”,尤其是缺乏长远的产业布局。在阿里巴巴融资过程中,市场化机构的缺陷暴露无遗。1999年阿里巴巴刚创办时,没有从本地机构得到任何融资。2005年前后,阿里巴巴完成四轮融资,全部来自外资。杭州的资本为什么会集体错过阿里巴巴?杭州创投圈包括政府层面,一直在反思这个问题。2008 年,杭州市开始探索国有资本投资,先
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