国有企业并购重组的趋势、模式和挑战探讨.pdf

技术协作信息2023（4）总第 1485 期国有企业并购重组的趋势、模式和挑战探讨蒯雪丽贵州千汇税务师事务所有限公司摘要：随着市场经济体制的逐渐完善，国有企业亟须调整自身产业结构，整合内部资源，进而在市场竞争中占据优势，国有企业可以通过并购重组为效益最大化目标的实现奠定基础，但在国有企业并购重组过程中面临诸多挑战与风险，唯有深层次剖析原因，方能找到应对之策。本文从国有企业并购重组趋势入手，分析国有企业并购重组的基本模式，并对当前国有企业并购重组遇到的挑战进行探讨，最后提出行之有效的优化措施。关键词：国有企业；并购重组；趋势；挑战引言新时期，国有企业为了在市场竞争中占据优势，通过并购重组的方式整合资源，以抢占更多的市场份额。并购重组不仅能够切实提升国有企业经营效益，同时也能够促进资本积累，为国有企业进一步扩大规模积攒优势。但国有企业并购重组过程中难免会遇到各类风险，必须做好充分的事前调查，制定更加科学的并购重组方案，做好融资、风险控制等各方面工作，以效益最大化为目标，为国有企业可持续发展奠定基础。基于此，加强对国有企业并购重组相关问题的研究意义重大。一、国有企业并购重组趋势（一）并购重组思路更清晰经过多年的摸索，国有企业并购重组中积累了大量经验，能够为并购重组提供更加清晰的思路，对各方面并购工作实施有效管控。在具体并购工作实施中，以科学的并购重组方案为基础，结合更高产业标准化的模式，提高企业横向并购能力，切实增强了企业主营业务的经营效果，提升了企业市场竞争优势。在对并购重组工作重要性有了清晰认知基础上，国有企业对相关工作的探索更加积极，从横向并购扩大自身规模，逐渐探索在产业链内进行并购重组的机制，以便于形成上、中、下完整的产业链结构，发挥并购重组价值，同时还能够对并购重组中的风险进行管控。在横向并购重组取得优势基础上，积极探索跨界并购，为国有企业升级转型提供源源不断的动力，同时优化企业内部结构。随着各项工作的有序开展，国有企业并购重组思路越来越清晰，为实际企业并购重组指明了方向。（二）逐渐形成国企突出的重组特点并购重组是一项涉及面广且复杂的工作，要求企业具有较高的管理水平、运行经验作为基础，同时在发展中需要不断加以优化，切实做好国有企业并购重组研究工作，建立更加完善的并购重组风险防控机制，提升管控效果。在国有企业不断获得成功的并购重组案例后，通过剖析成功经验能够提高并购重组模式的应用能力，也能够提升国有企业并购重组能力，逐渐形成国企突出的并购重组特征。（三）多元化发展国有企业通过并购重组能提升自身规模与容量，通过内部资源整合能提升自身技术优势，同时国有企业需要进行多元化布局，以便提升企业风险抵抗能力。多元化发展作为国有企业并购重组的一项重要发展战略，主要是在国家相关政策支持下，根据企业自身实际情况，制定具有前瞻性、科学性的并购重组方案，让企业获得多元化发展优势。在复杂的市场经济环境下，国有企业进行多元化发展符合时代发展需求，以多元化发展理念探索并购重组模式，是提升国有企业实际价值的重要途径。二、国有企业并购重组模式（一）强强联合当前，市场竞争激烈程度不断提升，特别是对同行业更是如此，一些企业为了提升自身经济效益无所不用其极，扰乱市场秩序，对市场经济健康发展造成不利影响。对于国有企业来说，强强联合是并购重组的重要方式，通过强强联合能够对企业生产经营成本进行控制，让资源利用率更高，在一定程度上有利于规范市场秩企业论坛窑窑技术协作信息2023（4）总第 1485 期序，提升其在国际市场中的地位，发挥“1+12”的效果，对我国综合国力提升大有裨益。（二）弱弱联合一些国有企业处在激烈竞争中，自身经济效益偏低，或者受到市场、政策以及自身因素影响，导致企业缺乏发展潜能，在市场竞争中处于弱势地位。采用弱弱联合模式，将处于相对弱势地位的企业联合重组，将彼此优势互补，整合优势资源，将管理经验、先进技术等联合起来，创新发展，为企业注入源源不断的动力，这对于盘活原本潜力不足的企业有很大帮助，让原本面临发展窘境的企业焕发生机，是提升国有企业经济效益的关键举措。（三）跨界并购一些国有企业在运营发展中遇到生产结构单一、业务范围狭窄、产能过剩等问题，跟不上时代发展步伐。在经济全球化发展趋势下，多元化发展已经成为国有企业重要的发展趋势，通过创新生产模式，开展跨界并购，让企业参与到不同的行业中，充分整合资源，缓解产能过剩问题。同时，通过跨界并购融合提升国有企业市场适应能力，促进企业走向多元化发展模式。三、国有企业并购重组面临的挑战（一）并购重组存在盲目性并购重组是国有企业转型升级的重要改革措施，但一些国有企业在并购重组项目实施前，未能进行深入调研，对自身情况、市场趋势等没有作出准确的评估，导致并购重组方案不够科学，甚至盲目进行并购导致机构臃肿，让并购重组的企业负重前行，无法适应市场。还有一部分企业过于追求前期经济效益，忽视了市场客观规律，出现扰乱市场秩序的行为，对市场发展造成不良影响。由于进行盲目的并购重组，同时并未构建科学的管理模式，对风险识别、风险预判以及风险管控能力相对较弱，导致资金链断裂，对企业造成严重影响。（二）无法及时掌控政策法规的变化由于国有企业自身特殊性，更容易受到政策法规波动的影响，尤其是在并购重组过程中，由于政策、法律法规发生变化，很可能会改变之前并购重组方案的可行性。另外，如果在并购重组中未能深入了解相关政策法规，容易受到政策干扰，导致并购重组工作无法顺利开展。并购重组前期需要投入大量精力、资金，而这些政策法规带来的影响，会导致前期投入无法收回，对企业造成极大的运营隐患。（三）并购重组过程中风险威胁较大国有企业并购重组过程中容易遇到各类风险，主要包括：第一，信息风险。并购重组双方信息不对称，或者对市场信息了解不足，会对国有企业并购重组带来很大的风险。如果企业未能考察宏观环境对并购重组活动产生的影响，会导致企业无法针对政策、市场等的变化作出及时调整，致使并购重组面临失败风险。或者是由于并购企业未能全面了解被并购企业的信息，导致估值出现偏差，对相关决策造成误导，从而增加并购风险。第二，融资风险。并购重组需要耗费大量资金，但很多国有企业融资渠道单一，往往采用向金融机构贷款、发行债券等模式，无疑会增加企业的融资成本。加上企业对融资风险评估不到位，又没有设置有效的融资风险预警线，对融资结构缺乏合理的评估，导致融资风险性大大增加。第三，财务风险。国有企业并购重组项目中的支付方式一般是通过现金、股权、债务等方式支付，但三种支付方式都存在一定风险性，包括现金支付会增加企业资金流动压力，容易导致企业现金流断裂；债务支付模式下一旦企业偿债能力减弱，则会加剧债务风险；股权支付会对原有股东权益造成稀释。抑或是为了获得更加充足资金而选择短期贷款，短贷长投会导致企业资金短时间无法回收，不得不通过新贷款偿还旧贷款，让企业陷入恶性循环模式中。第四，整合风险。并购重组完成并不意味着万事大吉，还需要考虑重组后企业管理模式、核心业务等方面问题，如果新的管理层结构不合理，或者因为制度的变动，都可能引发内部员工不满情绪，导致员工工作热情下降，甚至会引发人才流失。四、国有企业并购重组优化措施（一）准确把握并购重组趋势面对新一轮的市场改革，国有企业必须清楚地认识并购重组对企业发展的重要性，认真分析和把控并购重组趋势。从产业链纵向并购、同行业间企业横向并购以及上市国有企业之间重组三个层面入手，准确把握当下并购重组发展趋势，探明规律、积累经验。在并购重组方案制定过程中，应该将提升自身市场竞争力、提高企业运营效率、提高产品影响力等作为目标，避免为了扩大生产规模而盲目并购重组的现象发生。利用并购重组发挥整体内部资金与资源两者之间的协同作用，为企业创造更高的利益价值。因此，国有企业在开展并购重组活动中要转变思想，以扩展经营渠道、整合产业链、弥补技术缺口等为目的，通过对外直接投资等方式获得技术支持。根据并购重组趋势明确自身定位，限制海外并购重组目标，避免受到国际局势动荡等影响。（二）梳理并购重组目标并购重组目标不明确会对后续工作开展带来严重影响，甚至会导致并购重组失败。很多地方政府为了能企业论坛窑窑技术协作信息2023（4）总第 1485 期够缓解财政压力，推动当地企业迅速成长，会对发展缓慢的国有企业进行强制性指导，避免企业资源流失。但如果在并购重组前，并购企业双方只盯紧政策和资源而忽视财务管理目标，会影响并购效率，容易给企业增加财务风险。这就需要国有企业进一步梳理并购重组目标，要以提升市场占有率、提高经济效益为重点战略目标，政府应该对并购企业进行适度干预，充分了解合并双方企业的融合点，找准重组后企业的发展方向，这样才有利于形成一个充满活力、潜力满满的新型企业，才能真正缓解财政压力。另外，必须对重组企业产权变化予以关注，保障并购重组活动的有效性，起到优化社会资源、增加社会就业的效果。（三）科学评估目标企业国有企业通过并购重组扩大自身规模的同时，会面临各类风险问题，做好风险防控尤为关键。科学选择目标企业对于降低风险有很大帮助，确定目标企业后，必须能够针对目标企业展开全方位调查，结合行业、市场等作出判断，对调查结果进行深入分析，形成有价值的目标企业价值评估报告。并购重组企业应该成立专门的部门，用于调查、评估目标企业信息，了解目标企业经营现状，配合第三方机构掌握当前目标企业实际运营状态，判断其是否能够与自身形成优势互补，为防控财务风险做好相应的准备。另外，并购重组过程中应该重视风险评估工作，不断创新风险评估方式，提前制定一系列风险识别、风险预判以及风险防控措施，为并购重组活动顺利进行奠定基础。（四）设计融资计划控制财务风险融资对于企业并购重组活动来说至关重要，国有企业必须能够制定科学的融资方案，满足并购重组对资金的需求。第一，发行优先股。优先股是国际资本市场中一种常见的融资方式，国有企业可以对优先股加强研究，通过结合并购重组项目实际情况，制定科学的优先股发行细则，降低现金、股份的占比，控制融资风险。从国家层面来说，应该根据国内经济发展形势，出台相应的优先股操作细则，为国有企业开展优先股融资方式提供指导。第二，采用杠杆收购融资模式。通过高风险债券发行、抵押贷款等方式进行融资，对于国有企业自身来说所需支付的成本相对较低，能够帮助并购重组企业获得相应的资金。对于“小企业收购大企业”的并购活动中，往往会使用杠杆收购融资模式，充分激发市场活力。相关部门需要逐渐完善杠杆收购融资机制，对融资过程进行有效监管，鼓励金融机构给予相应的贷款优惠政策，增强中小型国有企业并购重组的信心。第三，将可转债纳入并购融资体系中。可转债具有权益融资、债务融资等多项功能，是一种混合型融资模式。改变当前对可转债发行审批困难的局面，适当放宽审批条件，进一步丰富国有企业并购重组融资工具，降低融资风险。（五）完善并购重组财税控制合理安排税收工作对于国有企业并购重组活动至关重要。当前，国有企业并购重组活动税收成本相对较高，一些企业为了自身利益铤而走险偷税漏税、转移利润，严重扰乱了税务秩序。而且不同地区税收政策有所差异，给并购重组税收工作增加了难度。随着国有企业并购重组工作的持续深入，税务部门针对并购重组制定了一系列的税收细则，包括明确营业税征收范围、企业所得税处理原则等，但实际实施过程中依旧存在很多问题，同时工商登记配套流程也会对并购重组活动造成一定影响。因此，要求税务部门、工商管理部门进一步研究国有企业并购重组活动，制定相应的配套政策，为国有企业并购重组提供财税保障。对于特殊领域，包括化工、军工、高新技术产业等，可以设置专项扶持基金，营造更加良好的并购重组环境，激发企业开展并购重组的积极性。结语综上所述，近年来我国社会经济迅速发展，但受到国际局势、经济体制改革等因素影响，国内市场竞争压力逐渐增加，国有企业参与到市场竞争中，必然会遭受市场经济所带来的压力与风险。通过并购重组能够扩大企业的经济规模，还能够整合优势资源、吸引先进技术，为提升企业市场核心竞争力提供帮助。但国有企业并购重组过程面临一定的风险，要求企业能够准确把握并购重组趋势，通过梳理并购重组目标、对目标企业进行全方位评估、制定切实可行的融资计划、加强财税控制，为并购重组活动的顺利实施提供保障，推动国有企业健康发展。参考文献：1李攀.新形势下国有企业并购重组的趋势、模式和挑战J.财经界.2019,15(08):32-33.2刘斌.国有企业并购重组的趋势模式和挑战J.区域治理.2021,24(08):154-156.3张欣.“一带一路”背景下国有企业海外并购的趋势、挑战与对策J.财经界.2022,20(02):42-43.作者简介：蒯雪丽（1973.04-），女，汉族，江苏滨海人，本科，中级会计师，主要研究方向：并购重组。企业论坛窑窑