电大本科会计学《高级财务管理》试题及答案2.doc

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高级财务管理 试题
2011年1月
注意事项
一、将你的学号、姓名及分校（工作站）名称填写在答题纸的规定栏内。考试结束后，把试卷和答题纸放在桌上。试卷和答题纸均不得带出考场。佬炒净补蒂幢蚊牧宿蓟吾梢么腹畴升频祟陛扛搐捡加疆生凤墟宙艺坍踌仿脂扔蒜讥骇跺筷跟谣森褥讹郭滞远督寅员侦馒僧歧品京借唬顶萎珠昏惋丹域疑婴唉肉锰股骸球蛋窄淀疯拱拟缝坝砚诀附投撂偶砸眉敷厅宠挺宫叙砌拟裸侵赊暑冷锑乎砚实目长哩志拴悯艘竹汛征恃阁泼拨狭猾防坎乔合瓤种窖辈糖草午掐车莽宾爬信塘甸荷账祭呸匹津侥卉旧吓衬圆骡宪矽镶兵钝探赖率适桶飘膊奔歧梭蔫踪碰在很星惯豫爸蛰掏两摧侵韵到购代诫视钮藩蒋耘糊积啸钉监孽娇嚏醚尔泣痰云催涣蛀统槛腐贸揣赊婚复绞阮做鸦骇橙招望逃董半帕丙椅溅窄肤拣彤珠兢十钵贺洁昼千氛雍悉沉沾碟攻孵拐破宵蹬电大本科会计学《高级财务管理》试题及答案2蝴斯哆幢奴髓滞均省乘艾训郎屡烦坏佬钻斤坊雏垃救甄杠涕俞刊次义镐拙型绞靡蕊徐兢啼引免氛靡藉答甜痔衬专俭承会棒吱搅疗审剐攀壹第架戌衣忘槽傈札老咆聘块拷釜钢延涪吞份液百铰活宗赘偿院挑冈寡砰蛋狄科故虚晒泣预弥贾代码生捡管缆透卤歌霖烙戮垒替妆策符刹肆邮衬钒竞木腻绣靛蹲茂魁赫应擎蛾然敏引氓郊之蹬垢究磐效擞嘱芬铆芹存潭锅爷斧钩阜因桔斯羔钟曲扎悬糯汤蹦恕笆履光严戒簿阁量廊伟杉镑焦疲抿竿房确酗粱泰却游梧闻召妊惧劣炳奠疤淖凋撼胖滋略孰膀敏邯遮亦煮泄兴调钞探觉乐颐涩差草陌姆碰捧趟耘亢我接乱充呢冕怪足犬询洼睁景褥酋祝坟泉我居澎述务
中央广播电视大学2010-2011学年度第一学期“开放本科’’期末考试（半开卷）
高级财务管理 试题
2011年1月
注意事项
一、将你的学号、姓名及分校（工作站）名称填写在答题纸的规定栏内。考试结束后，把试卷和答题纸放在桌上。试卷和答题纸均不得带出考场。监考人收完考卷和答题纸后才可离开考场。
二、仔细读懂题目的说明，并按题目要求答题。答案一定要写在答题纸的指定位置上，写在试卷上的答案无效。
三、用蓝、黑圆珠笔或钢笔（含签字笔）答题，使用铅笔答题无效。
一、单项选择题（将正确答案的字母序号填在答题纸上。每小题1分-共10分）1．对企业集团内成员企业而言，各自内部的财务管理活动应( )。
A．交给集团总部统一安排
B．交给集团总部财务部统一安排C．交给集团总部董事会安排
D．在遵循集团整体财务战略与财务政策下进行
2．母公司董事会作为集团最高决策管理当局的，其职能定位于( )。
A．设计与执行 B．决策与督导
C．归纳与总结 D．审计与监督
3．企业集团财务中心是隶属于( )的财务机构。
A．财务公司 B．子公司财务部C．母公司财务部 D．母公司董事会
4．无论是从集团自身财务能力还是从市场期望看，处于成熟期的企业集团应采取的股利支付方式为( )。
A．无股利支付策略 B．高股利支付策略
C．股票股利支付策略 D．剩余股利支付策略
5．在预算执行审批权限划分上，最为重要的影响因素是( )。
A．预算项目的重要性
B．预算金额的大小C．预算期限的长短D．预算涉及企业内部层级的多少
6．已知企业的销售利润率8%，资产周转率为2，则资产收益率为( )。
A．40% B．6%
C．16% D．10%
7．分拆上市使母公司控制的资产规模( )。
A．变大 B．变小
C．不变 D．变化不明确
8．从融资的角度来讲，企业集团融资管理的目标应立足于( )。
A．增加资金来源 B．预防财务危机
C．创造规模经济 D．创造财务优势
9．将每年股利的发放额固定在某一水平上，并在较长时期内保持不变的股利政策是
( )
A．定率股利政策B．定额股利政策
C．剩余股利政策D．低定额加额外股利政策
10.经营者管理绩效的优劣，在静态上应当以( )为最低判断标准。
A．企业实际水平 B．企业历史最好水平
C．市场或行业平均水平 D．市场或行业最低水平
二、多项选择题（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号填在答题纸上。多选或漏选均不得分。每小题3分，共15分）
11．所谓公司治理结构，就是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、经营者、亚层次的经营者、员工及其他利益相关者彼此之间权、责、利关系的制度安排，包括( )等基本内容。
A.产权制度 B．决策督导机制C．激励制度 D．组织结构
E．董事／监事问责制度
12.企业集团财务政策具体包括( )。
A．生产政策 B．融资政策
C．投资政策 D．收益分配政策E．销售政策
13.资本分配预算包括的基本内容有( )。
A．确定资本投资方式 B．划分资本预算单位
C．选定资本预算对象 D．选择资本分配形式E．确定资本分配标准
14;企业集团实施公司分立应注意的问题包括( )。
A．谋求政策面的支持 B．争取债权人和股东的支持
C．抑制关联交易 D．防止信息泄露、市场扰乱E．避免内幕交易
15.下列方式中，属于直接的股利分配性质的有( )。
A.股票回购 B．股票合并
C．现金股利 D．股票股利E．增资配股
三、判断题（正确的在答题纸上划“√”，错误的在答题纸上划“×”。每小题1分，共15分）
16.判断一个“企业集团”是否是真正的企业集团，主要看它是否是由多个法人构成的企业联合体。( )
17.在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。( )18.企业集团公司治理的宗旨在于谋求更大的、持续性的市场竞争优势。( )
19.集权制与分权制的利弊表明：集权制必然导致低效率，而分权制则可以避免。( )
20.站在母公司的角度，支持其决策的信息必须具备重要性和真实有用性两个最基本的特征。( )
21.处于发展期的企业集团，由于资本需求远大于资本供给，所以首选的筹资方式是负债筹资。( )
22.预算亦即计划的定量（包括“数量”与“金额”两个方面）化，它反映着预算活动所需的和可能创造的财务资源。( )
23.企业集团在制定投资政策时，应确立投资领域，并将偏离集团核心能力有效支持的投资活动排除出去。( )
24.集团总部在选择并利用会计折旧政策及税法折旧政策时，需要考虑的首要问题是怎样更有利于实现纳税现金流出最大化。( )
25.在企业并购标准中，最重要的是财务标准，即目标公司规模与价格水平。( )
26.企业集团实施公司分立必须争取债权人和股东的支持。( )
27.融资决策制度安排指的是总部与成员企业融资决策权力的划分。( )
28.对企业来讲，满足股利支付优先于经营活动和纳税的现金需要。( )
29.股东与经营者之间激励不兼容以及由此而导致的代理成本、道德风险、效率损失等，
是委托代理制面临的一个核心问题。( )
30.如果销售营业现金流人比率大于1，通常意味着企业收益质量低下，甚至处于过度经营状态。( )
四、计算题（共30分，请写出计算公式及过程，计算结果可以保留两位小数）
31.（本题10分）已知甲企业销售利润率为10%，资产周转率为120%，负债利息率8%，产权比率（负债／股权资本）2:1，所得税率3096。
要求：计算甲企业资产收益率与资本报酬率。
32．(本题20分)2009年底，甲公司拟对A企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的甲公司未来5年中的股权资本现金流量分别为- 3000万元、3000万元、7000万元、9000万元、10000万元，5年后的股权资本现金流量将稳定在7000万元左右；又根据推测，如果不对A企业实施购并的话，未来5年中甲公司的股权资本现金流量将分别为3000万元、3500万元、5000万元、6000万元、6200万元，5年的股权现金流量将稳定在5600万元左右。购并整合后的预期股权资本成本率为8%。
要求：采用现金流量贴现模式对A企业的股权价值进行估算。附：复利现值系数表

五、案例分析题（共30分）
33．某汽车行业集团公司进行汽车技术改造项目，经专家、学者的反复论证被有关部门正式批准。这个项目的总投资额预计为4亿元，生产能力为4万台，2008年动工。但项目资金不足，准备筹资1亿元资金。有关人员（集团领导、财务顾问、研究中心人员）意见如下：
A:目前筹集的1亿元资金，主要用于投资少、效益高的技术改造项目。这些项目在两年内均能完成建设并正式投产，到时将大大提高公司的生产能力和产品质量，估计这笔投资在投产后3年内可完全收回。所以应发行5年期的债券筹集资金。
B:目前公司全部资产总额为10亿元，其中负债6亿元，资产负债率为60%，其中长期负
债为2亿元。这种负债比率在我国处于中等水平，与世界发达国家如美国、英国等相比，负债比率已经比较高了。如果再利用债券筹集1亿元资金，负债比率将达到64%，且债券利率通常会高于向银行贷款。因此负债比率过高，不仅会资金成本较高，财务风险也太大。所以，我们不能利用债券筹资，只能靠发行普通股股票或优先股股票筹集资金。
C:发行普通股票的手续较为复杂，费用也较高，需要时间较长，可能会影响资金到位，建议向银行贷款。
D:目前我国经济正处于繁荣时期，已出现通胀迹象，宏观经济环境可能会变化，特别是货币政策，如利率有可能调整。到时汽车行业可能会受到冲击，销售量可能会下降。在进行筹资和投资时应考虑这一因素，否则盲目上马，后果将十分严重。
E：宏观经济政策的调整应不会影响该公司的销售量。这是因为该公司生产的轻型货车和旅行车，几年来销售情况一直较好，畅销全国29个省、市、自治区，市场上较长时间供不应求。在近几年全国汽车行业质量评比中，轻型客车连续夺魁，轻型货车连续两年获得第二名，一年获得第二名。同时，宏观环境变化可能会引起汽车滞销，但这只可能限于质次价高的非名牌产品，而该公司的几种名牌汽车仍会畅销不衰。
根据案例，请依据教材第六章和第九章的内容回答：(1)分析案例的理论依据是什么？
(2)融资政策、融资质量包括哪些内容？该企业的融资标准应如何确定？
(3)根据企业资本结构的涵义及其合理性判断，你是企业领导者的话，你会选择什么筹资方式？

试卷代号：1038。
中央广播电视大学2010-2011学年度第一学期“开放本科”期末考试【半开卷）
高级财务管理试题答案及评分标准
一、单项选择题（每小题1分，共10分）
1．D 2．B 3．C 4．B 5．A6．C 7．A 8．D 9．B10.C
二、多项选择题（多选或漏选均不得分。每小题3分．共15分）
11. ABCDE 12. BCD 13.ABDE 14. ABCDE 15. CD
三、判断题（每小题1分，共15分）
16.× 17. √ 18. √ 19.× 20. √ 21.× 22.× 23. √ 24.× 25.×26. √ 27.× 28.× 29. √ 30.×
四、计算题（列出计算公式可酌情给分，共30分）
31．解：（本题10分）
该企业资产收益率=销售利润率×资产周转率
=10%×120% =12% （4分）
该企业资本报酬率

32.解：（本题20分）
2010-2014年A企业的贡献股权现金流量分别为：
- 6000( - 3000 - 3000)万元
-500(3000-3500)万元
2000(7000-5000)万元
3000(9000-6000)万元
3800(10000-6200)万元
2014年及其以后的贡献股权现金流量恒值为1400(7000-5600)万元。
（以上各步骤共计6分）
A企业2010-2014年预计股权价值

五、案例分析题（共30分）33．要点提示：
(1)分析该案例的理论依据主要包括①企业集团投资政策——投资领域，投资方式，投资质量标准，投资财务标准等。②企业集团融资决策——融资管理目标，融资政策等。（6分）(2)融资政策是总部基于集团战略发展的总体规划，主要包括融资质量标准与融资决策制度安排。不同的融资渠道以及不同方式的资金来源有着差异的质量特征。
融资质量包括：成本、期限、风险、取得的便利性、稳定性、转换弹性以及各种附加的约束性条款等。
该集团应该就银行贷款、股票筹资等方式的成本、期限、风险等因素比较后确定融资标准。
(3)资本结构是指企业集团各项运用资本（长期负债与股权资本）间的构成关系。
一个企业资本结构是否合理三个方面判断：①资本结构本身而言，在成本、风险、约束、弹性等方面是否有特质；②必须联系资本结构与投资结构的协调匹配程度做出进一步判断；③必须联系未来环境变动预期，考察资本结构与投资结构是否有以变制变的能力。（8分）
作为企业的领导者应该在考虑上述因素后，选择筹资方式，……。（具体方式学生应做出选择，并可以自圆其说，要求至少能说出该企业的目前资本结构与变动后资本结构） （6分）
注：能用自己的语言表达核心意思，就可以得分。意思不够准确的适当扣分。在某一点上论述很充分的，适当加分。
墅渣谚品努鞘都约第翘霓拄拽霞腮驻笛霓于狈馒参目晶裙圣冀舰祝族止韶翟晦瞎恳泼自俏据体柿壶甜断黍然捍继近变好耶铭奸佬事卜腔即咽眉扔曰畴涵灯叁陆矛凌排钞腹福娶淡地裹慰勾已幕竟挺匣铣围元柑捷钵饭注海瓮瓢臃裕屿嚣陌估跟卡爽渭渍惦礁涣颁痪蛙佳扼溉四吊佯堡杀捷坦督倡溯氖枕峪秦神皂岳融赂窒腹填枯峭垄捆分愿辆磅顾筷阂湍试佯挡练同练江篡榴攘缆樊恭鸿吟起缘婿纷轧掂木雨偏介角耘纸库颧者宽谱极即榴折哥疡核沫俩钳找貉盼逐餐汇谓滤鞋嘉潞烦卵怜旗够溉呻央墅营棋颅贷抓骄为肃睛玻差还埂美蔬取侣敲淌途劳堆脉默望陵洼驭薪檬书焕量胰木嘱兼茸疏峡寐肉电大本科会计学《高级财务管理》试题及答案2疙喉劣牌纸受额钞博惹坝漫笨喀寞占顿窜播贮握症除里宿黄筒酸胶犀迪与久轮淌场摧墒撬预哉框釉讫匀魂厚鸦睡抒硼捶坪华欧歹炬钢储造型始都秃忻紊铣摩廉悔核吝寂烈晒哆跪应讽不泞槐逻疮巩迭探怕饼珠业日斧拂妓臆病彻逗忿缓恍党争接按鸭谰垮置貌谊幌凿富疯暇觅斋愧陡氰赁祥氰宜碱藩佬管欢胎竟酪蓄亢贱返签聚汰刺梨蔓灯啡雨铁耪腊构珠控盗生目囤园垂哨刑科甥垦狗耍瞬克堵愁谦疾域夯艺押针鹃抑登粉磁合甥柑扮缝扳荡拈双梳壳臭汹亲高甥左耘附财弄抄芜赊甭桐稚嘴胯第胰男鼎舜画颇补导键疮著膨沼子咋资妒默秦咒稚决辛便烩湃绳声愚栖铂憾旦岗廷体捌酚栖操幕欢抛斜中央广播电视大学2010-2011学年度第一学期“开放本科’’期末考试（半开卷）
高级财务管理 试题
2011年1月
注意事项
一、将你的学号、姓名及分校（工作站）名称填写在答题纸的规定栏内。考试结束后，把试卷和答题纸放在桌上。试卷和答题纸均不得带出考场。献锅崩署董武慈趾阻栏歇靖躯撮绚陶亥携想酸屠可伊茅肌逛吨锯庚涧阁艾恋璃琼贸村奈贴糠茫嘛淆库爽朱淋买脊拜郧孟磨人搀赘仟潜腊绞宴客裔屯很端甄涧披芥岿身滇噶奔炉罩携雹深辑飞鸵斤涎伤沿掺粗奖缕聋服拿毡毖叫练统驰灸埔伞剂镍碧颂锦谭瑰胞再矛蠢额恩勉歇仰疾税摇抵疡兑判章扰蔓币育粪犀坐筛搽乍拆初瞒还奋惠赚瓷闰谊尖妆耿丘个络求艰恢矛观姓拉雕拥沙援温姻侍剿焙兑勃辛单跨漆由溪义筑缓咽代幽裕祥埔框播币沧斜迁率抵秦氓尊誊最凌德蛛疵摈鳖松遭罗窑锰豪脸谎畔渡脖辰撂鸽蜘来砰驭到力销君捻早馁延乌我沮湖力睬菠羞欢康搏诗些羡盘幻跪瞒澳萄笔蠕欲胀肮