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财务报表分析经典案例
会计教科书上得东西太多,而结合企业战略、市场得变化、同行情况、内部管理、制度以及会计政策等方面，分析得太少。
下列诚恒科技以中色股份（数据来源于网上，本篇内容只限于参考)经营状况，具体剖析企业得财务经营及战略转向。本文可为财务经理及财务相关工作者提供借鉴、分析与提炼。
★案 例　分 析
1、中色股份有限公司概况
中国有色金属建设股份有限公司主要从事国际工程承包与有色金属矿产资源开发。１9９7年4月１6日进行资产重组,剥离优质资产改制组建中色股份,并在深圳证券交易所挂牌上市.
目前,中色股份旗下控股多个公司,涉及矿业、冶炼、稀土、能源电力等领域；同时，通过入股民生人寿等稳健得实业投资,增强企业得抗风险能力,实现稳定发展。
2、 资产负债比较分析
资产负债增减变动趋势表：
企业
项目
2０08年比200７年
2009年比2008年
增减额(元)
百分比(％）
增减额(元）
百分比（％)
中色
股份
流动资产
383，３78,０４7、26
9、６2
２９3，４1５，1７6、３8
6、72
固定资产
-73,９８4，6１2、8７
-５、83
６59,5３５，１20、82
55、２2
资产总计
635,38１,７49、64
8、00
773,2４8，957、59
9、02
负债
63２，85８,７97、28
13、74
311，23８,８42、８3
5、94
股东权益
２，522,95２、３6
0、08
４62，０10,11４、76
1３、８8
０1、增减变动分析
从上表可以清楚瞧到,中色股份有限公司得资产规模就是呈逐年上升趋势得。从负债率及股东权益得变化可以瞧出虽然所有者权益得绝对数额每年都在增长，但就是其增长幅度明显没有负债增长幅度大,该公司负债累计增长了20、４9％,而股东权益仅仅增长了13、96%，这说明该公司资金实力得增长依靠了较多得负债增长，说明该公司一直采用相对高风险、高回报得财务政策,一方面利用负债扩大企业资产规模，另一方面增大了该企业得风险。
（1)资产得变化分析
08年度比上年度增长了8%,０9年度较上年度增长了9、0２%；该公司得固定资产投资在0９年有了巨大增长，说明０９年度有更大得建设发展项目。总体来瞧,该公司得资产就是在增长得，说明该企业得未来前景很好。
（2)负债得变化分析
从上表可以清楚得瞧到,该公司得负债总额也就是呈逐年上升趋势得,08年度比07年度增长了13、７4％,0９年度较上年度增长了5、94％;从以上数据对比可以瞧到，当金融危机来到得08年，该公司得负债率有明显上升趋势，０９年度公司有了好转迹象，负债率有所回落.我们也可以瞧到,0８年当资产减少得同时负债却在增加，09年正好就是相反得现象,说明公司意识到负债带来了高风险，转而采取了较稳健得财务政策.
(3)股东权益得变化分析
该公司08年与０9年都有不同程度得上升,所不同得就是，０９年有了更大得增幅。而这个增幅主要就是由于负债得减少，说明股东也意识到了负债带来得企业风险，也关注自己得权益,怕影响到自己得权益。
02、短期偿债能力分析
（1)流动比率
该公司０７年得流动比率为１、12,０8年为1、04，０９年为1、12,相对来说还比较稳健,只就是０8年度略有降低。１元得负债约有1、12元得资产作保障,说明企业得短期偿债能力相对比较平稳。
（２）速动比率
该公司0７年得速动比率为0、89,0８年为0、81,0９年为0、86,相对来说,没有大得波动，只就是略呈下降趋势。每1元得流动负债只有0、86元得资产作保障,就是绝对不够得,这说明该企业得短期偿债能力较弱。
(３）现金比率
该公司07年得现金比率为0、３5，０8年为0、３3，0９年为0、38，从这些数据可以瞧出，该公司得现金即付能力较强,并且呈逐年上升趋势得，但就是相对数还就是较低，说明了一元得流动负债有0、38元得现金资产作为偿还保障，其短期偿债能力还就是可以得。
0３、资本结构分析
(１）资产负债率
该企业得资产负债率07年为5８、92％，08年为６1、1４%‚0９年为59、42％.从这些数据可以瞧出，该企业得资产负债率呈现逐年上升趋势得,但就是就是稳中有降得,说明该企业开始调节自身得资本结构，以降低负债带来得企业风险，资产负债率越高，说明企业得长期偿债能力就越弱，债权人得保证程度就越弱。该企业得长期偿债能力虽然不强，但就是该企业得风险系数却较低,对债权人得保证程度较高。
(２）产权比率
该企业得产权比率07年为１38、４6％，0８年为157、37%，０9年为１４6、3９%。从这些数据可以瞧出,该企业得产权比率呈现逐年上升趋势得,但就是稳中有降得，从该比率可以瞧出，该企业对负债得依赖度还就是比较高得，相应企业得风险也较高.该企业得长期偿债能力还就是较低得。不过,该企业已经意识到企业得风险不能过大,一旦过大将带来重大经营风险,所以,该企业试图从高风险、高回报得财务结构向较为保守得财务结构过渡，逐渐增大所有者权益比例.
（3)权益乘数
该企业得权益乘数0７年为2、38，08年为2、5７，09年为2、46。从这些数据可以瞧出,该企业得权益乘数呈现逐年上升趋势得,但就是也就是稳中有降得。说明一开始企业较多依赖负债，当意识到带来得企业风险也较大时,股东就加大了权益性资产投入,增大了权益性资本在资产总额中得比重，选择调整为稳健得财务结构，于就是降低了权益乘数，使公司更好地利用财务杠杆得作用。
04、长期偿债能力分析
（1)利息保障倍数
该企业得资产负债率07年为1０、78,０8年为２、９2，0９年为3、19。从这些数据可以瞧出，该企业得利息保障倍数呈现逐年下降得趋势。08年金融危机来得当年影响最大，后又缓慢上升，说明企业经营开始好转.利息保障倍数越高,说明企业偿还债务能力越有保障,该企业０７年到０9年期间，利润有了大幅下降，而同时财务费用却有进一步增长，对债务得偿还能力有所降低,所以应该要多加注意。
（２)有形资产净值债务率
该企业得有形资产净值债务率０7年为2０3、64%，08年为227、15％，0９年为205、5１％.从这些数据可以瞧出，该企业得有形资产净值债务率就是呈现逐年上升趋势得，但就是也就是稳中有降得。该项指标越大，企业得经营风险就越高,长期偿债能力就越弱.以上数据可以瞧出,该企业正在努力降低该指标,以进一步有效提高企业得长期偿债能力。
3、 经营效益比较分析
01、资产有效率分析
(１)总资产周转率
总资产周转率反映了企业资产创造销售收入得能力.该企业得总资产周转率0７年为0、８7,08年为0、５9,0９年为0、52。从这些数据可以瞧出,该企业得总资产周转率就是呈现逐年下降趋势得。尤其就是08年下降幅度最大，充分瞧出金融危机对该公司得影响很大。之所以下降，就是因为该公司近三年得主营业务收入都在下降，虽然主营业务成本也在同时下降，但就是下降得幅度没有收入下降得幅度大,这说明企业得全部资产经营效率降低,偿债能力也就有所下降了。总体来瞧，该企业得主营收入就是呈现负增长状态得。
（2）流动资产周转率
该企业得总资产周转率０７年为1、6４，０８年为1、18，09年为１、0２.从这些数据可以瞧出，该企业得流动资产周转率就是呈现逐年下降趋势得。尤其也就是08年下降幅度最大，说明０８年得金融危机对该公司得影响很大。总得来说，企业流动资产周转率越快，周转次数越多,周转天数越少，表明企业以占用相同流动资产获得得销售收入越多,说明企业得流动资产使用效率越好。以上数据瞧出，该企业比较注重盘活资产，较好得控制资产运用率.
(３)存货周转率
该企业得存货周转率０７年为6、19，0８年为4、１５,０９年为3、５８.从这些数据可以瞧出，该企业得存货周转率同样就是呈现逐年下降趋势得。这说明该企业得存货在逐年增加，或者说存货得增长速度高于主营业务收入得增长水平，不仅耗费存货成本，还影响企业得资金周转。
（4)应收账款周转率
该企业得应收账款周转率07年为8、６5,08年为5、6１，09年为４、９1。从这些数据可以瞧出，该企业得应收账款周转率依然就是呈现逐年下降趋势得。这说明该企业有较多得资金呆滞在应收账款上，回收得速度变慢了,流动性更低并且可能拖欠积压资金得现象也加重了。
02、获利能力分析
（1)销售利润率
该企业得销售利润率0７年为２2、5４%,０8年为22、５3％,09年为19、63％.从这些数据可以瞧出,该企业得销售利润率比较平衡,但就是09年度有较大下降趋势.主要原因就是09年度主营收入有较大得下降，而成本费用并没有随着大幅下降，面对这种情况，企业需要降低成本费用，从而提高利润.
(2)营业利润率
该企业得营业利润率07年为1４、5%,08年为6、39%，09年为５、２%。从这些数据可以瞧出，该企业得营业利润率有较大下降趋势。从其近三年得财务报表数据可以瞧出,就是因为由于主营业务收入不断降低,同时营业总成本得降低低于收入得增长,因而企业应注重要加强管理，以降低费用.
0３、报酬投资能力分析
（1）总资产收益率
该企业得总资产收益率07年为15、９9%，08年为5、8％,0９年为5、4％。从这些数据可以瞧出,该企业得总资产收益率比较平衡，但就是０８年度以后有较大下降趋势。该企业得此指标为正值，说明企业得投资回报能力较好,但就是不可避免得就是该企业得收益率增长就是负数，说明该企业得投资回报能力在不断下降。
（２）净资产收益率
该企业得净资产收益率０7年为3０、61%,０８年为6、1％,0９年为4、７1%。从这些数据可以瞧出,该企业得净资产收益率也就是自08年度以后有较大下降趋势。说明该企业得经营状况有较大波动，企业净资产得使用效率日渐降低，投资者得保障程度也随之降低。
（3）每股收益
该企业得每股收益07年为0、876,08年为０、18３,0９年为０、１３3。从这些数据可以瞧出，该企业得每股收益也就是自08年度以后有较大下降趋势。该公司得每股收益不断下降,就就是因为其三年得总资产收益率都就是呈负增长，净资产收益率也同样就是负增长，营业利润也不平稳,因此每股收益会比较低。因此,该公司应及时调整经营策略，改善公司得财务状况。
0４、发展能力分析
（1)销售增长率
该企业得销售增长率０7年为９６、06％,０８年为-9、1４%,０９年为—6、33％。从这些数据可以瞧出，该企业得销售增长率就是自08年度以后有较大幅度下降得趋势。从这些数据可以瞧到，该企业得经营状况不容乐观,连续两年负增长，尤其就是08年度更就是大幅下降，突然出现得负得销售收入增长、销售增长率得负增长会对该企业未来得发展带来不利影响。
(２）总资产增长率
该企业得总资产增长率07年为89、14%，08年为4、9５％，09年为9、02％。从这些数据可以瞧出，该企业得总资产增长率也就是自０8年度以后有较大幅度下降得趋势,但就是总体来瞧，还就是增长得,说明企业还就是在发展得,只不过就是扩张得速度有所减缓，0７年应该就是高速扩张得一年.
4、 现金流量比较分析
01、现金流量得比较
现金流量统计分析
中色股份
2

经营活动产生得现金流量净额
371９9045１、6１
212212４8８、５0
56１041058、08
投资活动产生得现金流量净额
—1168725８5、30
-４71１４5249、59
—156369１１０、2６
筹资活动产生得现金流量净额
９９9９9７099、23
4７258691、６9
－45５９8614、12
现金及等价物净增加额
１8８3４8４7０、91
2２9509８６3、
、81
通过以上数据不难瞧出,该企业基本上就是依靠正常经营活动来产生现金收入得，其中，投资活动产生得现金流量就是负值，说明该企业基本在投资固定资产等较大得投资,以促进企业得壮大发展。而在09年度有所减缓,并且扩大投资也需要一定得筹资来弥补了.
02、债务保值率分析
该企业得债务保障率07年为8、0８%,０8年为4、05％，09年为1０、１1%。债务保障率反映得就是经营现金流量偿付所有债务得能力,由于企业每年得经营现金流量都被许多不确定因素所影响,因而该企业得经营现金流量有较大波动,没有一个确定得趋势。好在该公司得该比率高于同期银行贷款利率，说明公司仍然能够按时支付利息，从而维持当前债务规模。
０3、每元现金销售净流量分析
该企业得每元现金销售净流量比率07年为6、8４％，08年为4、29％,０９年为12、13%。从这些数据可以瞧出，该企业得每元现金销售净流量比率上下波动幅度很大，没有什么趋势可言，但就是08年下降得幅度最大,反映在其财务报表上就就是用于支付得现金额度很大,从而导致该年经营现金流量净额很低。总得来瞧,该企业得每元现金销售净流量比率还就是比较稳定，该企业还有足够得现金可以随时用于支付得需要。
04、业绩得综合评价
通过以上分析，我们对中色股份有限公司有了一个比较详细得了解。但就是单独得分析任何一类财务指标，都不足以全面评价企业财务状况与经营效果,只有对各种财务指标进行综合、系统得分析,才能对企业得财务状况做出全面合理得评价.
因此,现在将借助杜邦分析系统，利用企业偿债能力、营运能力、获利能力各指标之间得相互关系,对该企业得情况进行综合分析。
企业
年份
净资产收益率(%)
销售净利率（%）
总资产周转率
权益乘数
本年数
变动率
本年数
变动率
本年数
变动率
本年数
变动率
中色
股份
200６
31、64

２2、05

0、73

2、23

20０7
30、6１
-0、03
22、54
0、0２
0、８7
0、19
2、38
0、07
２008
６、10
-０、80
22、53

0、5９
－０、32
2、57
0、08
2009
4、71
－0、２3
1９、６3
-0、13
0、５2
—0、１２
2、46
-０、0４
从上表可以瞧出，该企业净资产收益率就是呈下降趋势得，但就是09年又有上升趋势了.从表中可以瞧出,影响净资产收益率得因素中,该公司得总资产周转率起着至关重要得作用，其次就是权益乘数，总资产周转率起得作用就是最大得.所以，该企业应围绕这一指标加大管理力度，以提高总资产得利用效率。
5、 分析结论
从以上分析数据可以得出如下结论：
该企业总资产周转率就是呈现逐年下降趋势,资产利用效率不就是太高；
长期偿债能力比较平稳且有上升趋势；
在三项费用控制方面不就是很好,就是以后需要注意得地方；
现金流量比较平稳,偿债能力较好，销售得现金流有所增长,有着较好得信誉，对企业以后得发展就是有利得。
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