商学院研究生财务管理试题.doc

精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-商学院研究生班财务管理试题A 姓名 一、计算及分析题（第1、2小题各10分，第3小题15分）1.某公司在2002年1月1日发行一种债券，每张面值1000元，票面利率10，期限5年。回答下列各不相关的问题（计算过程中保留小数点后4位，计算结果保留小数点后2位）。（1）如果该债券每年计算并支付两次利息，到期偿还本金；若发行时按1050元购入，要求计算该债券的到期收益率。（2）如果该债券每年12月31日付息。2005年1月1日从购入时的市场利率下降到8.24。此时债券的价值是多少？（3）如果该债券按单利计息，到期一次还本付息，2005年1月1日的市场价1300元，此时购买该债券的到期收益率为何？（4）如果该债券的值0.8，证券市场平均收益率9，现行国库券收益率6，计算该债券的预期收益率。2.某厂全年需用A零件6480件，日平均耗用量18件。若企业自制该零件，每天产量48件，每次生产准备成本300元，单位生产成本50元。若外购，可随时购入，一次订货成本50元，单价60元。又知单位零件年储存变动成本0.5元（计算结果取整）。要求：通过计算进行自制或外购的选择。3.某公司年末利润分配前的有关资料如下表： 项目金额/万元上年未分配利润1000本年税后利润2000股本（500万股，每股1元）500资本公积100盈余公积（含公益金）400所有制权益合计4000每股市价40元该公司决定：本年度按规定比例15提取盈余公积（含公益金），发放股票股利10（股东每持10股可得1股），并且按发放股票股利后的股数派发现金股利，每股0.1元。该公司未发行优先股股票。要求：假设股票每股市价与每股帐面价值成正比，计算利润分配后的盈余公积、流通股数、资本公积、未分配利润和预计每股市价。二、综合题（第1、2小题各15分，第3小题20分）1.某公司有一台设备，购置成本15万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10，按直线法计提折旧（会计政策与税法一致）。现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率，降低成本。新设备购置成本20万元，使用期限5年，也按直线法计提折旧，预计残值10，使用新设备后公司每年的销售额从150万元上升到165万元。付现成本则从110万元上升到115万元。如购置新设备，旧设备可出售得到10万元。该企业所得税率33，资金成本10。要求：通过计算说明该设备更新计划是否可行。2.某公司目前赊销收入5000万元，变动成本率60，最低投资报酬率10，信用条件N/30，坏帐损失率2，收帐费用8.5万元。该公司拟改变信用政策以增加销售收入10，有AB两个方案可供选择。A方案：N/60,坏帐损失率2，收帐费用11.5万元。B方案：2/10、1/20、N/60，坏帐损失率1，收帐费用7.5万元。客户10日内付款占60、20日内付款占15、60日内付款占25。要求：通过计算说明该公司是否应改变目前的信用政策。若改变，应采用哪个方案。3.某公司财务报表有关数据如下： 单位：万元 年度1999年2000年销售收入25002750税后利润125137.5支付股利5055当年留存利润7582.5股东权益825907.5负债150165负债及股东权益（总资产）9751072.5要求：（1）计算2000年度销售净利率、总资产周转率、收益留存率、资产负债率、产权比率、权益乘数、净资产收益率 （2）计算2000年度期初权益期末总资产乘数和可持续增长率。 （3）保持2000年的全部财务比率，2001年可实现的销售额是多少？三、谈谈你对财务管理目标的认识。（15分）答案及解析1. 答案及解析(1)每期利息=1000(10%/2)=50(元) 期数=52=10(期) 债券购入价格=未来现金流入现值=50(P/A,i,10)+1000(P/S,i,10)=1050 由于溢价购入, 市场利率低于票面利率, 用i=4%试算: 50(P/A,4%,10)+1000(P/S,4%,10)=508.1109+10000.6756=405.55+675.60=1081.15(元)50(P/A,5%,10)+1000(P/S,5%,10)=507.7217+10000.6139=386.09+613.90=1000(元)采用插值法: i-4%/5%-4%=1050-1081.15/1000-1081.15 i=4.38% 该债券到期收益率=4.38%2=8.76%(2)V=100/(1+8.24%)+100/(1+8.24%)2+100/(1+8.24%)2=100/1.0824+100/1.1716+1000/1.1716=1031.17(元)(到期价值)(3)债券到期本利和=1000(1+10%5)=1500(元) 1300=1500(P/S,i,2) (P/S,i,2)=1300/1500=0.8667 查表: (P/S,7%,2)=0.8734; (P/S,8%,2)=0.8573 用插值法: i-7%/8%-7%=0.8667-0.8734/0.8573-0.8734 i=7.42%(到期收益率)(4)用资本资产定价模型计算: 债券到期收益率=6%+0.8(9%-6%)=6%+2.4%=8.4% 2. 答案及解析(1)自制零件: 自制经济订货量 变动订货成本与变动储蓄成本之和 自制的总成本变动订货成本+变动储存成本+购置成本 TC=DU+TC(Q*)=648050+1102=325102(元)(2)外购零件经济订货量 变动订货成本与变动储蓄成本之和 外购的总成本变动订货成本+变动储存成本+购置成本 TC=DU+TC(Q*)=648060+569=389369(元) 由于自制总成本325102低于外购总成本389369元，故以自制为宜。3. 答案及解析(1)提取盈余公积200015300（万元） 盈余公积余额400+300700（万元）(2)流通股数500（1+10）550（万股）(3)股票股利40500102000（万元） 股本余额1550550（万元） 资本公积余额100+（2000-50010）2050（万元）(4)现金股利500（1+10）0.155（万元） 未分配利润余额1000+（2000-300-2000-55）645（万元）(5)分配前每股市价与帐面价值之比40/40005005 分配后每股帐面价值（550+2050+700+645）5507.17（元） 预计分配后每股市价7.17535.85（元/股）4. 答案及解析(1)A公司的市价每股收益市盈率1.81018（元） B公司的市价1.267.2（元） 股票交换率被并购企业的每股作价/并购企业的每股市价7.2（1+20）/180.48 A公司需增发的股数0.48800384（万股）(2)A公司新的每股收益（3600+960）/（2000+384）1.91（元） 原B公司股东的每股收益1.910.480.92（元）(3)A公司新的每股市价151.9128.65（元）(4)若并购前后A公司的每股收益不变，股票交换率为： 设股票交换率为R, 则： 1.8（3600+960）/（2000+800R） R0.67(5)若并购前后A公司的每股收益不变，股票交换率为： 1.2（3600+960）/（2000+800R）R R0.67五、综合题1. 答案及解析(1)旧设备年折旧15（1-10）101.35（万元） 新设备年折旧20（1-10）53.60（万元）(2)旧设备帐面净值15-51.358.25（万元） 旧设备初始投资-10+（10-8.25）33-9.42（万元） 新设备初始投资-20（万元） 增加初始投资-20-（-9.42）-10.58（万元）(3)旧设备营业现金流量150-110-（150-110-1.35）3327.25（万元）或（150-110-1.35）(1-33)+1.35 新设备营业现金流量165-115-（165-115-3.6）3334.69（万元）或（165-115-3.6）(1-33)+3.6 增加营业现金流量34.69-27.257.44（万元）(4)旧设备残值15101.5（万元） 新设备残值20102（万元） 终结现金流量2-1.50.5（万元）(5)方法一：采用差额计算 NPV7.44（P/A,10%,5）+0.5(P/S,10%,5)-10.58=7.443.7908+0.50.6209-10.58=28.2+0.31-10.58=17.93(万元) 方法二：分别计算净现值，再求差 NPV（旧）27.253.7908+1.50.6209-9.42103.3+0.93-9.4294.81（万元） NPV（新）34.693.7908+20.6209-20 131.5+1.24-20112.74（万元） NPV(新旧)112.7494.8117.93(万元)(6)新设备净现值大于旧设备净现值，且新旧设备流量差额的净现值大于零，故设备更新计划可行。2. 答案及解析 列表计算各方案的税前损益 项目目前信用期A方案B方案销售收入500055005500变动成本300033003300收益（边际贡献）200022002200信用成本合计133.5176.5158.75其中：应计利息255522 坏帐损失10011055 收帐费用8.511.57.5 现金折扣成本74.25税前损益1866.52023.52041.25 表中数据计算过程：(1)B方案现金折扣5500260+550011574.25（万元）(2)应收帐款占用资金的应计利息 目前信用期应计利息5000/36030601025（万元） A方案应计利息5500/36060601055（万元） B方案应计利息5500/36024601022（万元）B方案加权平均收现期1060+2015+602524（天）(3)计算坏帐损失 目前信用期的坏帐损失50002100（万元） A方案坏帐损失55002110（万元） B方案坏帐损失5500155（万元）采用A、B方案后的税前收益均大于目前信用期的税前收益，所以应改变目前的信用政策。由于B方案的收益大于A方案的收益，所以应采用B方案。3. 答案及解析(1)销售净利率137.5/27505 总资产周转率2750/（975+1072.5）22.69（次） 收益留存率82.5/137.560 资产负债率165/1072.515.38 产权比率165/907.518.18 权益乘数（975+1072.5）2/（825+907.5）21023.75/866.251.18 净资产收益率137.5/（825+907.5）2137.5/866.2515.87或52.691.1815.87(2)期初权益期末总资产乘数1072.5/8251.3 计算可持续增长率时的总资产周转率本期销售额/期末总资产2750/1072.52.5641 可持续增长率股东权益本期增加额/期初股东权益82.5/82510 或销售净利率总资产周转率收益留存率期初权益期末总资产乘数5%2.56460%1.3=10%(3)2001年销售额2750（1+10）3025（万元）-精品 文档-