专题6-国企改革.ppt
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1、国企改革:公有制企业转型之路Part 1 企业理论:企业的逻辑Part 2 国有企业的逻辑、改革回顾与反思Part 3 国企改革的讨论焦点与未来走向新古典经济学的企业理论新古典经济学的企业理论科斯的企业理论(交易成本学说)科斯的企业理论(交易成本学说)张五常的间接定价理论张五常的间接定价理论团队理论团队理论委托委托-代理理论代理理论内部人控制与公司治理内部人控制与公司治理Part 1 企业理论:企业的逻辑2016年诺贝尔经济学奖:表彰契约理论10月10日17点45分,2016年瑞典国家银行纪念阿尔弗雷德诺贝尔经济学奖,也即诺贝尔经济学奖,授予奥利弗哈特、本特霍姆斯特罗姆,以表彰他们对契约理论做
2、出的贡献。奠定了当代企业理论的基础,并为企业理论确立了一个基于合约理论的分析框架。他的企业、合约与财务结构已是企业理论的经典教科书。新古典经济学的企业理论新古典经济学的企业理论新古典经济学把企业简单地看成投入与产出的技术关系,从本质上说,新古典企业理论并不是真正的企业理论,因为它没有回答有关企业的一些基本问题,如企业为什么会出现并能够长期存在?企业内部是如何运行的?企业管理者的行为对企业会产生什么样的影响?企业为什么会进行兼并或分立?等等。因此,新古典企业理论是存在着很大缺陷的。产生这些缺陷的根本原因是新古典经济学不太符合产生这些缺陷的根本原因是新古典经济学不太符合现实的假设前提。现实的假设前
3、提。科斯的企业理论科斯的企业理论科斯科斯(R.Coase)认为,市场和企业是两种不同的组织劳动分工方法,二者具有互替性,企业的存在是由于它能节约市场的交易成本,所以交易成本的差别是企业出现的真正原因交易成本的差别是企业出现的真正原因,但是企业不能完全代替市场,也不能无限扩大,企业的边界是由企业内部的行政管理费用与市场费用相比较来决定的。科斯(1937)认为市场和企业是资源配置的两种可互相替代的手段;它们之间的不同表现在:在市场上,资源的配置由非在市场上,资源的配置由非人格化的价格来调节,而在企业内,相同的工作则通过权威人格化的价格来调节,而在企业内,相同的工作则通过权威关系来完成。关系来完成。
4、二者之间的选择依赖于市场定价的成本与企业内官僚组织的成本之间的平衡关系。企业之所以出现,是因为权威关系能大量减少需分散定价的交易数目,即按合约对投入物行使有限使用权的企业家或代理人可以不顾每项具体活动的价格而指挥生产。张五常的间接定价理论张五常的间接定价理论张五常(1983)提出了一个关于企业性质的更透彻的解释,从而改进和发展了科斯的企业理论。张五常认为企业的功能在于节省市场中的直接定价成本,企业与市场的不同只是一个程度的问题,是契约安排的两种不同形式而已。企业是在下述情况下出现的:私有要素的所有者按合约将要素使用权转让给代理者以获取收入;在此合约中,要素所有者必须道守某些外来的指挥,而不再靠
5、频频计较他也参与其间的多种活动的市场价格来决定自己的行为。企业并非为取代“市场”而设立,而仅仅是用要素市场取代产品市场或者说是“一种合约取代另一种合约”。市场的交易对象是产品或商品,而“企业交易”的对象则是生产的要素。团队理论团队理论阿尔奇安阿尔奇安(A.Alchian)和德姆塞茨德姆塞茨(H.Demsetz)用团队生产(teamproduction)的有效性和团队生产中监督的必要性来解释资本主义企业的起源和性质,揭示产权结构、激励机制与经济行为之间的内在关系,并由此创立了企业团队理论企业团队理论。团队理论的基本观点是团队理论的基本观点是,如果通过团队生产所获得的产出大于各个成员分别生产的产出
6、之和加上组织和约束团队成员所支付的成本,就会使用团队生产方式,也就是说,是否采用团队生产方式,不仅取决于团队生产的产出多少,还取决于组织生产的费用大小,即生产成本与组织费用的总和。但是,团队中各个成员的贡献是难以测量的,一个人的努力工作水平还会影响其他人的工作效率,而且每个成员都有偷懒的动机,这样就需要一个监督者来监督所有成员的行动,但是谁来监督监督者呢?为了解决这个问题,最好将其他成员的收入用一个合同固定下来,然后赋予某个成员赋予某个成员“剩余索取权剩余索取权”,由于剩余索取权与团队生产的总产出呈正相关关系,所以这种产权安排是有一定效率的。委托委托-代理理论代理理论1932年,Berle-M
7、eans提出了“现代股份公司所有现代股份公司所有权和经营控制权相分离权和经营控制权相分离”的经典命题,该命题揭示了所有权和经营控制权分离情况下的企业经营者与所有者之间的利益冲突,也由此产生了企业所有者与经营者之间的委托-代理问题。在委托-代理关系中要解决的主要问题是:如何使作决策的企业经理关心所有者和企业本身的利益而不是经理与其他利害相关者的利益?应该设计一套怎么样的有效机制来对企业经理的行为进行约束,以降低企业经理的道德风险?影响企业经理决策和经营行为的主要因素有哪些?这些因素在企业经理决策和经营过程中是如何发挥作用的?现代股份公司与私有财产现代股份公司与私有财产委托委托-代理理论代理理论究
8、竟是什么力量在防止企业经理为了追求自我目标究竟是什么力量在防止企业经理为了追求自我目标而损害股东利益呢?人们为什么还要自愿地把自己而损害股东利益呢?人们为什么还要自愿地把自己的钱投资于上市公司让那些追求自我利益的经理们的钱投资于上市公司让那些追求自我利益的经理们去经营呢?去经营呢?迄今为止的研究文献中提出了四种主要四种主要观点:观点:观点一:经理报酬补偿的激励作用(奖金、股票和股票期权)观点一:经理报酬补偿的激励作用(奖金、股票和股票期权)既然经理对企业经营成败负有主要责任,那么经理报酬的设计对他们的行为就会产生直接的影响,最优报酬设计必须把经理的个人利益与企业利益联系在一起,也就是说,要使经
9、理们的收入与他们的经营业绩联系在一起。这方面的研究工作主要包括:Jensen和Murphy(1990)提出了一个使管理者利益和股东利益保持一致的管理层补偿合同结构Grossman和Hart(1986)、Hart和Moore(1990)创立了不完全合同理论的基本分析框架,探讨了委托人如何选择和设计最优合同来促使代理人努力工作的问题。观点二:经理人市场的竞争对经理的制约作用观点二:经理人市场的竞争对经理的制约作用经过研究证明,经理人(作为劳动力的特殊组成部分)市场能够充分反映企业经理的业绩,经理人市场的竞争能够对经理施加有效的压力,企业经理的人力资本价值取决于其过去各期的表现,并在经理人市场得到完
10、美的体现。如果一个经理在经营某家股份公司时严重失败,那么该经理不仅将失去其在该公司担任的高级职务和工作,而且这个承载着该经理无能或者无德的信号将在经理人市场迅速扩散,使他的声誉受到严重伤害的同时,也使他的人力资本在经理人市场上急剧贬值观点三:产品市场竞争对经理的制约作用观点三:产品市场竞争对经理的制约作用 直觉告诉我们,如果企业的产品市场是充分竞争那么这种竞争会对经理形成很大的压力;如果产品市场是垄断的。那么经理的日子就会好过得多。哈特(O.D.Hart)建立模型证明了这一直觉的正确性,其认为,如果市场上同时存在着经理控制和所有者控制这两种类型的企业,而且所有者控制的企业足够多的话,那么产品市
11、场的竞争就会约束经理的偷懒行为,从而降低道德风险。此外,Scharfstein(1988)也研究了产品市场竞争与企业经理努力工作水平之间的内在联系。观点四:资本市场竞争对经理的制约作用观点四:资本市场竞争对经理的制约作用 资本市场竞争的实质是对公司控制权的争夺,它的主要形式是接管,接管被认为是防止经理损害股东利益的最后一种武器。沙夫斯坦建立模型证明了资本市场竞争对经理的制约作用,他认为,资本市场的价格较好地反映了经理的经营业绩,而且资本市场上一直存在着潜在的股票收购者(或者称为袭击者)和恶意接管者,如果经理经营不善,那么企业的股票价值就会下跌,此时市场上的股票收购者和恶意接管者就能够用低价在资
12、本市场上买进足够的股票,从而完成对该企业的接管,该企业原来的经理就会失去他原来担任的高级职务和工作,而且这个表示“该经理无能或者无德”的信息还会在经理人市场扩散,使得该失败经理无法再找到类似的高级工作。这种压力迫使经理的目标函数向企业所有者的目标函数趋近。内部人控制与公司治理内部人控制与公司治理内部人控制的原因:在股份公司中,由于股东不具备制定完全契约的能力,因而,股东不可能通过契约的形式详细规定经营者的报酬和权利的具体实施范围。由于有限理性以及外界环境的不确定性,经营者对自己的的知识和能力以及掌握的信息和努力程度拥有比局外人更多的信息。由于信息不对称,经营者既可能在契约签订前搞机会主义行为,
13、欺骗股东,又可能在契约签订后搞机会主义,把经营不好的责任归结为外界环境的不确定性。内部人控制的表现:从代理人的角度看,主要表现为过度的控制权收益,包括:过分在职消费、信息披露不规范、决策行为短期化、旨在扩大经营者控制权的过度的无效投资以及侵蚀股东资产的行为等。公司治理结构内部约束机制外部约束机制主要是发挥董事会以及大股东对主要是发挥董事会以及大股东对经营者的监督与约束经营者的监督与约束主要是指资本市场和经理市场对主要是指资本市场和经理市场对经营者行为的约束经营者行为的约束企业的本质是什么?计划体制下国有企业的主要特征计划体制下国有企业的主要特征A、国有企业由政府直接经营B、多重角色与多重目标C
14、、所有权被割裂D、“父爱主义”与“预算软约束”总之,国有企业不是独立的、真正的微观主体,更不是现代企业。Part 2 国有企业的逻辑、改革回顾与反思1.国有国营2.行政机构的附属物3.政企合一4.国家高度集中统一管理5.国家统负盈亏传统国有企业制度的特征:传统国有企业制度的特征:1.产权不清2.政企不分3.权责不明4.机制不活5.激励不足6.约束不硬传统国有企业制度的缺陷:传统国有企业制度的缺陷:人浮于事无人负责管理落后效益低下不适应市场经济的发展传统国有企业制度的危害:传统国有企业制度的危害:国有企业面临同样问题:两权分离与委托-代理委托-代理问题很普遍,只要是所有权和经营权相分离,不管是国
15、有企业还是其他企业,不管是中国公司还是外国企业,都存在委托-代理问题。即使是成熟的市场经济国家,这个问题也没有彻底解决;如美国股市的监管公认是全球最规范、最严格的,但也冒出了“安然事件”(经理人员造假账蒙骗股东)国有企业的委托-代理问题更复杂,原因有两个Cause1:多重委托-代理问题Cause2:政策性负担问题Cause1:多重委托-代理问题全国人民(所有者)政府国有企业经理(经营者)第一层委托代理委托方代理方第二层委托代理代理方委托方全国人民是国有企业的所有者,他们委托政府人民的合法代表管理国有企业;政府进一步委托国企领导人经营国有企业,形成了多重委托-代理关系,考虑政府内部存在上下多个级
16、别,事实上委托-代理关系更复杂每多一层委托-代理关系,监督难度就增加一点,代理方损害委托方利益的可能也就增加一点,最终国有企业的发展就可能完全违背其最终所有者和委托人人民群众的初衷Cause2:政策性负担问题在成熟的市场经济中,企业经营不好,股东可以名正言顺地解雇总经理;尤其是上市公司,如果经营不善,股价大跌,就可能被恶意收购,管理人员可能被集体“炒鱿鱼”国有企业经营不好,是否可以因此解雇总经理呢?答案是否定的,因为很有可能冤枉好人。比如有的国有企业领导人确实兢兢业业,但企业就是经营不好,原因不在于其个人的能力和积极性,而在于国有企业确实困难重重如人员冗余,但出于社会稳定的考虑,不让随便下岗;
17、如一些重工企业过去服务于国家计划,改革后产品不再有竞争力,但没有能力更新改造,我们称之为“政策性负担”国有企业经营不好时,既有可能是总经理能力不够、积极性不足、甚至腐败造成的,也有可能是历史负担造成的问题是对一个具体的企业,很难做出区分,于是造成:能力不够、积极性不足、甚至腐败的总经理可以搬出“历史负担沉重”的理由,不能被及时发现或被处罚、解雇原本有能力、有积极性、不腐败的总经理会想,如果经营不佳甚至腐败,我也不会受到处罚,因此有可能变得消极、甚至腐败因此,政策性负担加重了委托-代理问题,使我们对国有企业经理很难进行真正的、有效的监督国有企业的治理逻辑在公有制的条件下,国家把企业委托给经理人经
18、营,由此产生国有企业的所有者和经营者之间的信息不对称和激励不相容,由于没有一个简单且低成本地反映企业经营状况的充分信息指标,为了防止企业侵犯所有者的权益,攫取生产剩余,以保证重工业优先发展战略的实施,就不能给企业以经营自主权,结果必然形成企业的产、供、销和人、财、物完全被统死的微观经营机制。在这种逻辑之下,国有企在这种逻辑之下,国有企业是一种内生性的制度安排,不给企业经营权是一业是一种内生性的制度安排,不给企业经营权是一种成本最低的次优制度安排。种成本最低的次优制度安排。传统国有企业是真正的企业吗?二、国企改革的基本历程第一阶段第一阶段 1978197819831983年年进入初期的放权让利阶
19、段,主要是进行国企经营层面的改革。第二阶段第二阶段 1984198419921992年年主要是进行国企从经营权向所有权过渡的改革。第三阶段第三阶段 1993199319971997年年推进建立现代企业制度的改革。第四阶段第四阶段 1997199720022002年年我国开始对国有经济进行战略性调整,国有企业战略性改组步伐加快。第五阶段第五阶段 20032003年至今年至今我国进入国有资产管理体制改革的新阶段。(一)放权让利:企业扩大自主权、形成激励机制、利润留成、奖(一)放权让利:企业扩大自主权、形成激励机制、利润留成、奖励制度励制度主要内容:主要内容:一是以计划经济为主,同时充分重视市场调节
20、的辅助作用,调整国家与企业的关系;二是扩大企业自主权,并且把企业经营好坏同职工的物质利益挂起钩来,着眼于调动企业和职工的积极性主动性。存在问题:存在问题:1、为扩大自销比例而压低计划指标、不完成调拨任务和财政上缴任务等问题2、形成了“内部人”控制,出现了“工资侵蚀利润”和行为短期化问题。(二)实行两权分离:企业承包制、推行股份制试点、利改税、拨改贷企业承包制、推行股份制试点、利改税、拨改贷主要是进行国企从经营权向所有权过渡的改革。随着改革的深入,不可避免地触及到企业的产权问题,使人感到不进行产权改革没有出路,相应的也产生了两种不同改革思路:一种思路是主张将国企改革仍限制在原有财产关系之内,进一
21、步推进或深化经营权层面的改革,从1987到1992年,国有企业经历了两轮企业承包制和租赁制改革。另一种思路提出了深化国企所有权层面改革的主张,即进行股份制改造。股份制问题:股份制问题:缺少整体规划政企未分股东大会架空(新老三会)有效约束机制欠缺 承包制问题:承包制问题:政企难分 负盈不负亏 企业行为短期化 内部人控制 穷庙富方丈 鞭打快牛 (三)建立现代企业制度(三)建立现代企业制度 自1992年起,我国开始建立市场经济体制,国有企业改革沿市场化方向深入推进。1993年11月,中共中央十四届三中全会提出,“建立现代企业制度,是发展社会化大生产和市场经济的必然要求,是我国国有企业改革的方向”。现
22、代企业制度的基本特征是“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”。1993年12月,中华人民共和国公司法颁布出台。企业改制过程中存在问题:国有资产流失(MBO)1 1、现代企业制度的含义、现代企业制度的含义 现代企业制度是以企业法人财产制度为基础、有现代企业制度是以企业法人财产制度为基础、有限责任制度为保证、公司制为组织形式的新型企业制限责任制度为保证、公司制为组织形式的新型企业制度。度。2 2、现代企业制度中的产权关系、现代企业制度中的产权关系 公司制企业中两个相对应的主体:投资者拥有财公司制企业中两个相对应的主体:投资者拥有财产终极所有权,凭借股权获得收益;法人拥有企业法产终极所有权,凭借
23、股权获得收益;法人拥有企业法人财产权,拥有企业生产经营权。人财产权,拥有企业生产经营权。3 3、现代企业制度的特征、现代企业制度的特征 产权清晰产权清晰 权责明确权责明确 政企分开政企分开 管理科学管理科学 4 4、现代企业制度的、现代企业制度的组织形式和组织结构组织形式和组织结构 (1 1)组织形式组织形式:现代企业制度组织形式:现代企业制度组织形式主要是公司制,公司制又分有限责任公司和主要是公司制,公司制又分有限责任公司和股份有限公司。股份有限公司。(2 2)组织结构组织结构:现代公司企业,按照有:现代公司企业,按照有关法律建立内部组织机构,如股东会或股东关法律建立内部组织机构,如股东会或
24、股东大会、董事会和监事会等。大会、董事会和监事会等。(3 3)治理机制:内部治理与外部治理)治理机制:内部治理与外部治理公司的组织结构公司的组织结构股东大会股东大会董事会董事会总经理总经理(公司的最高权力机构)(公司的最高权力机构)(股东大会常设机构)(股东大会常设机构)(负责公司日常经营)(负责公司日常经营)监事会监事会监督监督 (四)国有企业战略性改组与国有经济布局调整(四)国有企业战略性改组与国有经济布局调整中共十五大的报告中进一步强调要调整国有经济布局,明确指出,国有经济起主导作用,主要体现在控制力上。要从战略上调整国有经济布局。对关系国民经济命脉的重要行业和关键领域,国有经济必须占支
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