流动资产管理.ppt
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1、 第五讲第五讲 流动资产管理流动资产管理 第一节第一节 流动资产管理概述流动资产管理概述 流动资产流动资产(Current Assets)是指企是指企业可以在业可以在1年以内或超过年以内或超过1年的一个营年的一个营业周期内变现或运用的资产业周期内变现或运用的资产,是企业生是企业生产经营资产的重要组成部分产经营资产的重要组成部分,主要由现主要由现金、短期投资、应收账款、预付款和金、短期投资、应收账款、预付款和存款等项目构成。存款等项目构成。一一.流动资产的特点流动资产的特点(一一)流动资产具有较强的变现能力;流动资产具有较强的变现能力;(二二)流动资产占用形态的可变性和并流动资产占用形态的可变性
2、和并 存性;存性;(三三)流动资产占用水平的波动性;流动资产占用水平的波动性;(四四)流动资产周转的频繁性。流动资产周转的频繁性。二二.流动资产的循环与周转流动资产的循环与周转(一一)流动资产的循环与周转的概念流动资产的循环与周转的概念 流动资产的循环流动资产的循环是指流动资产从是指流动资产从其参与生产经营过程的初始形态开始其参与生产经营过程的初始形态开始,依次经过一系列生产经营阶段依次经过一系列生产经营阶段,最终又最终又以初始形态回归的过程。以初始形态回归的过程。生产经营活动不息,流动资产循环的生产经营活动不息,流动资产循环的不断,就构成了流动资产的不断,就构成了流动资产的周转周转。(二)加
3、速流动资产周转的意义(二)加速流动资产周转的意义 周转速度的加速周转速度的加速是指流动资产周转是指流动资产周转期的缩短或一定时期周转次数的提高。期的缩短或一定时期周转次数的提高。加速流动资产周转速度的表现形式加速流动资产周转速度的表现形式:流动资产投资额不变或减少流动资产投资额不变或减少,而一定而一定时期流动资产完成的周转额却增加了。时期流动资产完成的周转额却增加了。流动资产投资额增加或减少流动资产投资额增加或减少,而流动而流动资产完成的周转额也相应增加或减少资产完成的周转额也相应增加或减少,但但流动资产周转额增长率大于流动资产投流动资产周转额增长率大于流动资产投资额增长率。资额增长率。重要意
4、义:1.有利于提高流动资产的利用效率;2.有利于扩大生产经营规模;3.有利于提高经济效益。三三.流动资产的筹资和投资策略流动资产的筹资和投资策略(一一)流动资产的筹资策略流动资产的筹资策略流动资产筹资策略流动资产筹资策略:是指在筹集流动资是指在筹集流动资产的资金来源时产的资金来源时,如何合理安排短期资如何合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系。金和长期资金的结构比例关系。按资金使用时间长短分为短期资金来按资金使用时间长短分为短期资金来源和长期资金来源。源和长期资金来源。短期资金来源是指流动负债。短期资金来源是指流动负债。长期资金来源是指长期负债和所有者长期资金来源是指长期负债和所有者权益。权
5、益。流动资产分为临时性流动资产和永久流动资产分为临时性流动资产和永久性流动资产性流动资产临时性流动资产临时性流动资产:是指随季节性需求或是指随季节性需求或临时性需要变化而变化的那部分流动临时性需要变化而变化的那部分流动资产。资产。永久性流动资产永久性流动资产:是指能满足企业长期是指能满足企业长期最低需求的那部分资产。最低需求的那部分资产。流动资产筹资策略的三种形式流动资产筹资策略的三种形式:1.1.到期日搭配型筹资策略到期日搭配型筹资策略:(Maturity:(Maturity Matching Approach),Matching Approach),是指筹资方式的是指筹资方式的期限选择将与
6、资产投资的到期日相结期限选择将与资产投资的到期日相结合合,即短期性或季节性的流动资产通过即短期性或季节性的流动资产通过短期负债融资短期负债融资,永久性的流动资产和所永久性的流动资产和所有固定资产通过长期负债或权益性资有固定资产通过长期负债或权益性资本融资。本融资。2.2.保守型筹资策略保守型筹资策略:企业所有的固定资企业所有的固定资产产,永久性的流动资产和一部分临时性永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长期负债和所有者权益的流动资产用长期负债和所有者权益来筹资来筹资,只有一部分临时性的流动资产只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集。由短期资金筹集。3.3.积极型筹资策略积极型筹资策略:
7、企业临时性的流动企业临时性的流动资产的全部和永久性的流动资产的一资产的全部和永久性的流动资产的一部分由短期资金筹集部分由短期资金筹集,而另一部分永久而另一部分永久性的流动资产和全部固定资产则由长性的流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措。期资金筹措。表表1 1 不同筹资策略对长江实业公司风险和报酬影响不同筹资策略对长江实业公司风险和报酬影响不同筹资策略对长江实业公司风险和报酬影响不同筹资策略对长江实业公司风险和报酬影响 单位单位:元元项目项目到期日搭配性到期日搭配性积极性积极性保守性保守性流动资产流动资产120000120000120000120000120000120000固定资产固定资产1
8、80000180000180000180000180000180000流动负债流动负债 60000 60000100000100000 40000 40000长期负债长期负债1000001000006000060000120000120000权益资本权益资本140000140000140000140000140000140000息税前利润息税前利润9000090000 90000 90000 90000 90000减减:流动负债利息流动负债利息420042007000700028002800长期负债利息长期负债利息1000010000600060001200012000所得税所得税303203
9、032030800308003008030080净利润净利润454804548046200462004512045120投资报酬率投资报酬率15.16%15.16%15.4%15.4%15.04%15.04%流动比率流动比率2 21.21.23 3 第二节第二节 现金管理现金管理 现金指包括库存现金、银行存款、银现金指包括库存现金、银行存款、银行本票及银行汇票等其他货币资金。行本票及银行汇票等其他货币资金。一一.企业持有现金的动机企业持有现金的动机 交易性需要交易性需要:是指为满足企业日常基本业务是指为满足企业日常基本业务 需要而持有的现金。需要而持有的现金。预防性需要预防性需要:是指企业置存
10、现金以应付意是指企业置存现金以应付意外事件对现金的需要。外事件对现金的需要。投机性需要投机性需要:是指企业置存现金用于未来是指企业置存现金用于未来投资带来高收益的投资机会。投资带来高收益的投资机会。补偿性需要补偿性需要:是企业为达到某种目的而保是企业为达到某种目的而保持银行帐户上的余额持银行帐户上的余额,是对银行提供贷款或服务的是对银行提供贷款或服务的间接报酬。间接报酬。二二.现金预算现金预算现金预算:现金预算:是对企业预算期内现金收支情况的估计和是对企业预算期内现金收支情况的估计和规划规划,是企业进行现金日常管理的指南和依据是企业进行现金日常管理的指南和依据,是财务是财务预算的重要组成部分。
11、预算的重要组成部分。现金收支法现金收支法:是以表格形式分项列出现金收入和现金是以表格形式分项列出现金收入和现金支出支出,特点是直观、简便特点是直观、简便,宜于现金预算的控制和评价。宜于现金预算的控制和评价。现金收入:现金收入:包括销货现金收入和其他现金收入。包括销货现金收入和其他现金收入。现金支出:现金支出:包括经营性现金支出和其他现金支出。包括经营性现金支出和其他现金支出。现金余缺及处理:现金余缺及处理:现金余缺现金余缺=期初现金余缺期初现金余缺+本期现金收入本期现金收入-本期现金支出本期现金支出-最佳现金持有量最佳现金持有量 三三.最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定 (一一)成本分析模式
12、成本分析模式 成本分析模式:成本分析模式:是通过分析和比较是通过分析和比较不同现金持有量下的成本水平不同现金持有量下的成本水平,以总成本以总成本最低的现金持有量为最佳现金持有量的最低的现金持有量为最佳现金持有量的决策方法。决策方法。1.1.持有成本持有成本持有成本持有成本=现金持有量现金持有量有价证券报酬率有价证券报酬率 2.2.管理成本管理成本 3.3.短缺成本短缺成本 成本成本 总成本线总成本线 短缺短缺成本线成本线 持有成本线持有成本线 管理管理成本线成本线 0 A 现金持有量现金持有量 图图5-1现金持有量与成本关系现金持有量与成本关系例例5-15-1某企业有某企业有4 4种现金持有方
13、案有关种现金持有方案有关现金成本如表现金成本如表5-25-2表表5-25-2 现金持有量决策方案表现金持有量决策方案表现金持有量决策方案表现金持有量决策方案表 单位单位:元元A AB BC CD D现金持有量现金持有量5000050000600006000070000700009000090000机会成本率机会成本率9%9%9%9%9%9%9%9%管理费用管理费用22002200220022002200220022002200短缺成本短缺成本34003400240024009009000 0各方案现金总成本计算如下各方案现金总成本计算如下:C CA A=50000=500009%+2200+3
14、400=10100(9%+2200+3400=10100(元元)C CB B=60000=600009%+2200+2400=10000(9%+2200+2400=10000(元元)C CC C=70000=700009%+2200+900=9400(9%+2200+900=9400(元元)C CD D=90000=900009%+2200+0=10300(9%+2200+0=10300(元元)(二二)现金周转模式现金周转模式 现金周转模式现金周转模式:根据现金周转速度来确定企根据现金周转速度来确定企业最佳现金持有量的一种方法。业最佳现金持有量的一种方法。现金周转期现金周转期:指自现金投入生产
15、经营开始到指自现金投入生产经营开始到最终又以现金形式回归所需要的时间长短。最终又以现金形式回归所需要的时间长短。影响现金周转期三个因素影响现金周转期三个因素:存货周转期、应收账存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期。款周转期、应付账款周转期。现金周转期现金周转期=存货周转期存货周转期+应收账款周转期应收账款周转期-应付账款周转期应付账款周转期 最佳现金持有量最佳现金持有量=日平均现金需要量日平均现金需要量现金周转期现金周转期 日平均现金需要量日平均现金需要量=年现金需要量年现金需要量/360/360 某企业预计全年现金需要量某企业预计全年现金需要量18501850万元万元,预计预计存货周转
16、期为存货周转期为8080天天,应收账款周转期为应收账款周转期为4040天天,应应付账款周转期为付账款周转期为3535天天,该企业最佳现金持有量是该企业最佳现金持有量是多少。多少。现金周转期现金周转期=80+40-35=85(=80+40-35=85(天天)最佳现金持有量最佳现金持有量=1850/360=1850/36085=436.8(85=436.8(万万)(三三)存货模式存货模式 存货模式存货模式:能使现金的持有成本和转换成本能使现金的持有成本和转换成本之和最低的现金持有量为最佳现金余额。之和最低的现金持有量为最佳现金余额。持有成本持有成本=现金平均持有量现金平均持有量机会成本率机会成本率
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