《财务管理》第三章.pptx

1 1 本章重点本章重点 企业筹资动机和筹资方式企业筹资动机和筹资方式 企业筹资要求企业筹资要求 普通股票筹资的利弊分析普通股票筹资的利弊分析 本章难点本章难点筹资组合筹资组合 优先股筹资利弊及策略优先股筹资利弊及策略 认股权证融资认股权证融资 2 2 一、企业筹资概述 3 34 45 56 67 7（一）资本金的筹集（一）资本金的筹集1、筹资方式：国家投资、各方集资或发行股票。、筹资方式：国家投资、各方集资或发行股票。2、筹资期限：一次或分期筹集。、筹资期限：一次或分期筹集。（1）实收资本制）实收资本制（2）授授权权资资本本制制：即即在在公公司司章章程程中中规规定定注注册册资资本本总总额额和和第第一一次次应应募募足足的的资资本本额额。只只要要第第一一次次应应募募足足的的资资本本额额募募足足了了，公公司司即即可可合合法法成成立立。注注册册资资本本总总额额和和第第一一次次募募足足的的资资本本额额之之间间的的差差额额，由由公公司司股股东东大大会会授授权权董董事事会会在在法法定期限内募足。定期限内募足。等于先领取营业执照再定资金。等于先领取营业执照再定资金。8 8（3）折衷资本制：法律规定必须出一定比例的资金。）折衷资本制：法律规定必须出一定比例的资金。3、无形资产出资的限额、无形资产出资的限额4、资本金的管理、资本金的管理资本的保全与投资者的权利与义务资本的保全与投资者的权利与义务9 9（二）资金需要量的预测（二）资金需要量的预测 1、定性预测法定性预测法 定定性性预预测测法法，是是利利用用直直观观材材料料，主主要要依依靠靠预预测测人人员员的的知知识识经经验验和和综综合合分分析析、判判断断、预预见见能能力力，对对企企业业未未来来的的财财务务状状况况和和资金需要量做出预测的方法。资金需要量做出预测的方法。10102、定量预测法、定量预测法 定定量量预预测测法法，是是根根据据各各项项因因素素之之间间的的数数量量关关系系建建立立数数学学模模型型来来对对资资金金需需要要量量做做出出预预测测的的方方法法。定定量量预预测测法法常常用用的的有有线线性性回回归归分分析析法法、销售百分比法。销售百分比法。1111（1）销售百分比法销售百分比法 销销售售百百分分比比法法是是根根据据销销售售与与资资产产负负债债表表和和利利润润表表项项目目之之间间的的比比例例关关系系，预预测测各各项项目目短短期期资资金金需需要要量的方法。量的方法。理理论论依依据据：影影响响流流动动资资金金需需要要量量的的因因素素是是多多方方面面的的，但但其其中中最最主主要要的的、最最直直接接的的因因素素是是销销售售额额的的多多少少，即即在在流流动动资资金金周周转转速速度度一一定定的的条条件件下下，敏敏感感项项目目（资资产产、负负债债）与与销销售售额额成成正正比比变变动动，其其他他项项目保持不变。目保持不变。1212基本原理：基本原理：预计资产预计资产预计负债预计负债+预计所有者权益，追加资金预计所有者权益，追加资金预计资产预计资产预计负债预计负债+预计所有者权益，资金有剩余预计所有者权益，资金有剩余1313销售百分比法的运用销售百分比法的运用 预计资产负债表 预预计计资资产产负负债债表表是是运运用用销销售售百百分分比比法法的的原原理理预测外部筹资额的一种报表。预测外部筹资额的一种报表。1414例例3-1某企业某企业2002年实际销售收入年实际销售收入3000万万元，资产负债表及其敏感项目与销售的比率列示元，资产负债表及其敏感项目与销售的比率列示如表如表31。2003年预计销售收入为年预计销售收入为3600万元。万元。试预计试预计2003年资产负债表并预测外部筹资额。年资产负债表并预测外部筹资额。1515表表312002年实际资产负债表年实际资产负债表 项项目目金额（万元）金额（万元）占销售收入的百分比（占销售收入的百分比（%）资产：现金资产：现金应收账款应收账款存货存货预付费用预付费用固定资产净值固定资产净值资资产产总总额额1548052225710760.516.017.4-1.935.8负债与所有者权益：负债与所有者权益：应付票据应付票据应付账款应付账款应付费用应付费用长期负债长期负债负负债债合合计计1005282111660-17.60.7-18.3实收资本实收资本留用利润留用利润所有者权益合计所有者权益合计负债及所有者权益总额负债及所有者权益总额503664161076-1616 具体计算有两种：具体计算有两种：一是先根据销售总额预计资产、负债和所一是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求；有者权益的总额，然后确定融资需求；一是根据销售的增加额预计资产、负债和一是根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。所有者权益的增加额，然后确定融资需求。1717基本步骤：基本步骤：（1）确定资产负债表中与销售变动相关的敏感（变动）项目）确定资产负债表中与销售变动相关的敏感（变动）项目敏感（变动）资产：敏感（变动）资产：敏感（变动）负债：敏感（变动）负债：（2）计算各敏感项目占销售收入的比重）计算各敏感项目占销售收入的比重一般按基期的资料计算，并假设该比重在预测期不变，如果有变动，应调一般按基期的资料计算，并假设该比重在预测期不变，如果有变动，应调整。整。（3）计算资金需要量）计算资金需要量销售收入变动额销售收入变动额（敏感资产比重敏感负债比重）（敏感资产比重敏感负债比重）（4）预测留存收益所补充的资金）预测留存收益所补充的资金预计净利额预计利润分配额预计净利额预计利润分配额预计销售收入总额预计销售收入总额销售净利率销售净利率收益留存比率收益留存比率（5）预测非付现成本所补充的资金）预测非付现成本所补充的资金（6）计算外部追加筹资量（）计算外部追加筹资量（6）（）（3）（）（4）（）（5）1818 第一种：根据销售总额确定融资需求：第一种：根据销售总额确定融资需求：1919基本程序基本程序：（1）将资产负债表中预计随销售变动而变）将资产负债表中预计随销售变动而变动的项目（称动的项目（称“敏感项目敏感项目”）分离出来，并计）分离出来，并计算其与销售额的比率（百分比）；算其与销售额的比率（百分比）；现金现金=153000=0.5%应收帐款应收帐款=4803000=16%存货存货=5223000=17.4%固定资产净值固定资产净值=573000=1.9%应付帐款应付帐款=5283000=17.6%应付费用应付费用=213000=0.7%2020(2)敏感项目的填列：根据计划年销售收入和基年敏感项目的填列：根据计划年销售收入和基年资产负债表中各敏感项目与基年销售收入的比率关系资产负债表中各敏感项目与基年销售收入的比率关系计算填列；计算填列；现金现金=36000.5%=18应收帐款应收帐款=360016%=576存货存货=360017.4%=626.4固定资产净值固定资产净值=36001.9%=68.4应付帐款应付帐款=360017.6%=633.6应付费用应付费用=36000.7%=25.22121（3）留用利润项目的填列：根据基年资产负债表）留用利润项目的填列：根据基年资产负债表中留用利润项目数额加预计年度留用利润增加额计算中留用利润项目数额加预计年度留用利润增加额计算填列；填列；留用利润增加额留用利润增加额=预计利润额预计利润额（1-所得税率）所得税率）（1-股利股利支付率）支付率）=108（1-40%）（1-50%）=32.4（万元）（万元）预计留用利润项目数额预计留用利润项目数额=366+32.4=398.4（万元）（万元）2222（4）非敏感项目的填列：直接根据基年资）非敏感项目的填列：直接根据基年资产负债表中相应项目填列；产负债表中相应项目填列；如：例中预付费用如：例中预付费用2万元、应付票据万元、应付票据100万元、长期万元、长期负债负债11万元、实收资本万元、实收资本50万元。万元。2323（5）计算追加外部筹资额：即预计资产）计算追加外部筹资额：即预计资产负债表中以上各资产项目预计数与各负债项负债表中以上各资产项目预计数与各负债项目和所有者权益项目预计数之差，即为预计目和所有者权益项目预计数之差，即为预计年度企业需要追加外部筹资数额。年度企业需要追加外部筹资数额。追加外部筹资额追加外部筹资额=预计总资产预计总资产-预计总负债预计总负债-预计所有者权益预计所有者权益 =1290.8-769.8-448.4 =1290.8-769.8-448.4 =72.6=72.6（万元）（万元）2424表表322003年实际资产负债表年实际资产负债表 项项目目02年实际数年实际数百分比（百分比（%）03年预计数年预计数资产：现金资产：现金应收账款应收账款存货存货预付费用预付费用固定资产净值固定资产净值资资产产总总额额1548052225710760.516.017.4-1.935.818576626.4268.41290.8负债与所有者权益：负债与所有者权益：应付票据应付票据应付账款应付账款应付费用应付费用长期负债长期负债负负债债合合计计1005282111660-17.60.7-18.3100633.625.211769.8实收资本实收资本留用利润留用利润所有者权益合计所有者权益合计追加的外部筹资额追加的外部筹资额负债及所有者权益总额负债及所有者权益总额503664161076-50398.4448.472.61290.82525第二种：根据销售增加量确定追加的外部筹第二种：根据销售增加量确定追加的外部筹资额：资额：（简便法、公式法）式中式中M外部融资需求量；外部融资需求量；D股利支付率；股利支付率；S0基期销售额；基期销售额；（A/S）敏感资产占基期销售额百分比；敏感资产占基期销售额百分比；S1计划销售额；计划销售额；（L/S）敏感负债占基期销售额百分比；敏感负债占基期销售额百分比；R销售净利率；销售净利率；M1计划期零星资金需求。计划期零星资金需求。2626追加的外部筹资额追加的外部筹资额=资产增加资产增加-负债自然增加负债自然增加-留用利润增加留用利润增加=（资产销售百分比（资产销售百分比-负债销售百分比）负债销售百分比）新增销售额新增销售额-留用利润增加额留用利润增加额=（35.8%-18.3%）（3600-3000）-32.4=72.6（万元）（万元）2727销售百分比法特点销售百分比法特点 销销售售百百分分比比法法的的主主要要优优点点：是是能能为为财财务务管管理理提提供供预预计计的的财财务务报报表表，以以适适应应外外部部筹筹资资的的需需要，且易于使用。要，且易于使用。缺缺点点：倘倘若若有有关关固固定定比比率率的的假假定定失失实实，据据以进行预测就会形成错误的结果。以进行预测就会形成错误的结果。2828(2)回归分析法回归分析法y=a+bx式中：式中：y-资金需要量资金需要量a-固定的资金需要量固定的资金需要量(即不随销售额增加而变化即不随销售额增加而变化的资金需要量的资金需要量)b-变动资金率变动资金率(即每增加即每增加1元的销售额需要增加元的销售额需要增加的资金的资金)x-销售额销售额2929 =na+b =a +b相关系数的计算相关系数的计算相关系数的计算相关系数的计算3030例例32某公司产销量和资金变化情况如表某公司产销量和资金变化情况如表33。2002年预计销售量为年预计销售量为400万件时，试计算万件时，试计算2002年的资年的资金需要量。金需要量。3131年度年度销售量销售量xixi（万件）（万件）资金平均占用量资金平均占用量yiyi（万元）（万元）1995200801996160751997180801998190901999210100200025012020013001303232nxyxyx21995200801600040000199616075120002560019971808014400324001998190901710036100199921010021000441002000250120300006250020013001303900090000n=7x=1490y=675xy=149500 x2=330700第一，根据上表的资料计算整理出下表的资料第一，根据上表的资料计算整理出下表的资料3333 =na+b =a +b第二，将数据代入下列联立方程第二，将数据代入下列联立方程即即675=7a+1,490b149,500=1,490a+330,700b解得解得a=4.9b=0.433434第三，将第三，将a=4.9,b=0.43代入代入ya+bx中，中，y=4.9+0.43x第四，将第四，将2002年预计销售量年预计销售量400万件代入上式，求万件代入上式，求得资金需要量为：得资金需要量为：y=4.9+0.43400=176.9（万元）（万元）35351、股股票票是是股股份份有有限限公公司司为为筹筹集集主主权权资资本本而而发发行的有价证券，是股东拥有公司股份的凭证。行的有价证券，是股东拥有公司股份的凭证。（一）股票与股份（一）股票与股份二、普通股股票筹资二、普通股股票筹资36362、股票具有以下几个主要特征：、股票具有以下几个主要特征：（1）股票是代表股东权的证券。股票是代表股东权的证券。（2）股票是有价证券。）股票是有价证券。（3）股票是证权证券。）股票是证权证券。37373、股票与股份是两个密切相关的概念。、股票与股份是两个密切相关的概念。4、股票是股份的表现形式。、股票是股份的表现形式。5、股票、股票的特征是由股份的特征派生出来的。的特征是由股份的特征派生出来的。同股同权、同股同利同股同权、同股同利3838（二）股票的分类（二）股票的分类1、按按票票面面是是否否记记名名，股股票票分分为为记记名名股股票票和和无无记名股票。记名股票。2、按按票票面面是是否否标标明明金金额额，股股票票分分为为面面值值股股票票和无面值股票。和无面值股票。39394、按按投投资资主主体体不不同同，股股票票分分为为国国家家股股、法法人人股股、个人股和外资股。个人股和外资股。5、按按发发行行对对象象和和上上市市地地区区的的不不同同，我我国国的的股股票票又可分为又可分为A股、股、B股、股、H股、股、S股和股和N股等。股等。3、按按股股东东权权利利和和义义务务的的不不同同，股股票票分分为为普普通通股股股票和优先股股票。股票和优先股股票。4040（三）普通股股东的权利和义务（三）普通股股东的权利和义务1、普通股股东的权利普通股股东的权利（1）经）经营管理权营管理权（2）红利分享权红利分享权（3）剩余财产分配权剩余财产分配权（4）股票转让权股票转让权（5）优先购股权优先购股权（6）检查帐册权检查帐册权41412、普通股股东的义务普通股股东的义务普普通通股股股股东东对对公公司司负负有有义义务务。如如我我国国公公司司法法中中规规定定了了股股东东具具有有遵遵守守公公司司章章程程、缴缴纳纳股股款款、对对公公司司负负以以其其所所认认购购的的股股份份为为限限的的有有限限责责任任后，不得退股等义务。后，不得退股等义务。4242（四）发行普通股股票筹资的利弊（四）发行普通股股票筹资的利弊1、发行普通股股票筹集资金的优点、发行普通股股票筹集资金的优点(1)发行普通股股票所筹资金没有偿还期。发行普通股股票所筹资金没有偿还期。(2)发行普通股票筹资没有固定的股利负担。发行普通股票筹资没有固定的股利负担。(3)发发行行普普通通股股股股票票筹筹资资，增增加加了了公公司司的的资资金金实实力力，有有利于公司的再筹资。利于公司的再筹资。(4)发发行行普普通通股股股股票票筹筹资资较较其其他他筹筹资资方方式式容容易易吸吸收收资资金金。预期收益高、防止通货膨胀的保值方法。预期收益高、防止通货膨胀的保值方法。4343有资料显示，美国有资料显示，美国 19801980年年-2004-2004年投资股票的实际年收益年投资股票的实际年收益率高达率高达9.47%9.47%。很显然，从一个相对较长的历史周期看，。很显然，从一个相对较长的历史周期看，战胜通货膨胀的较好金融工具主要是股票或者股票基金。战胜通货膨胀的较好金融工具主要是股票或者股票基金。在我国，股票型基金的实际运行结果也已初步显现了战胜在我国，股票型基金的实际运行结果也已初步显现了战胜通货膨胀的效果。通货膨胀的效果。19991999年年-2004-2004年我国股票型基金（含混年我国股票型基金（含混合型基金）的年均投资收益率是合型基金）的年均投资收益率是6.02%6.02%，远远高过同期的，远远高过同期的通货膨胀水平。通货膨胀水平。44442、普通股股票筹集资金的缺点、普通股股票筹集资金的缺点(1)发行普通股股票筹资可能分散公司的控制权。发行普通股股票筹资可能分散公司的控制权。(2)发行普通股股票筹资的资金成本较高。发行普通股股票筹资的资金成本较高。(3)发行普通股股票筹资，可能导致股价的下跌。发行普通股股票筹资，可能导致股价的下跌。4545（六）股票的发行（六）股票的发行为为了了保保护护投投资资者者的的合合法法权权益益，维维护护社社会会经经济济秩秩序序，股股票票发发行行人人必必须须具具有有一一定定的的资资格格与与条条件件。这这主主要要是是按按照照我我国国公公司司法法和和股股票票发发行行与与交交易易管管理理暂暂行行条例条例等的有关法规的规定执行。等的有关法规的规定执行。46461 1、股票发行的动机、股票发行的动机、股票发行的动机、股票发行的动机(1)筹集股本筹集股本(2)分散风险分散风险(3)扩大影响扩大影响(4)兼并与反兼并兼并与反兼并(5)将资本公积金转化为资本金将资本公积金转化为资本金(6)股票分割股票分割47472、股票发行的条件、股票发行的条件（1）一般条件）一般条件（2）设立发行的条件）设立发行的条件（3）增资发行的条件）增资发行的条件4848股股票票设设立立及及发发行行审审核核流流程程图图4949股股票票发发行行流流程程图图50503、股票发行的程序、股票发行的程序（1）股份有限公司设立时发行股票的程序）股份有限公司设立时发行股票的程序提出募集股份申请。提出募集股份申请。公公告告招招股股说说明明书书，制制作作认认股股书书，签签订订承承销销协协议议和和代代收收股款协议。股款协议。招认股份、缴纳股款。招认股份、缴纳股款。召开创立大会，选举董事会、监事会。召开创立大会，选举董事会、监事会。办理设立登记，交割股票。办理设立登记，交割股票。5151（2）股份有限公司增资发行新股的程序）股份有限公司增资发行新股的程序由股东大会做出发行新股的决议。由股东大会做出发行新股的决议。由由董董事事会会向向国国务务院院授授权权的的部部门门或或省省级级人人民民政府申请并经批准。政府申请并经批准。5252公公告告招招股股说说明明书书和和财财务务会会计计报报表表及及附附属属明明细细表表，与与证证券券经经营营机机构构签签订订承承销销协协议议，定定向向募募集集时时向向新新股股认认购购人发出认购公告或通知。人发出认购公告或通知。招股认股、缴纳股款、交割股票。招股认股、缴纳股款、交割股票。改组董事会、监事会、办理变更登记并向社会公告。改组董事会、监事会、办理变更登记并向社会公告。5353股票发行上市中的中介机构股票发行上市中的中介机构1、中介机构之一、中介机构之一-财务顾问财务顾问协助企业制定股份制改造方案。协助企业制定股份制改造方案。2、中介机构之二、中介机构之二-主承销商、上市推荐人主承销商、上市推荐人制定发行初步方案：发行股票的目标、价格、时机、条件、种制定发行初步方案：发行股票的目标、价格、时机、条件、种类、价格、发行市场状况、发行方式，准备相关申请发行文件类、价格、发行市场状况、发行方式，准备相关申请发行文件资料。股票发行上市辅导工作。资料。股票发行上市辅导工作。3、中介机构之三、中介机构之三-律师事务所律师事务所4、中介机构之四、中介机构之四-会计师事务所会计师事务所5、中介机构之五中介机构之五-资产评估机构资产评估机构54544、股票的销售方式、股票的销售方式（1）自销方式）自销方式 股票发行的自销方式，是指股票发行公司自己股票发行的自销方式，是指股票发行公司自己直接将股票销售给认股者，而不经过证券经营机构直接将股票销售给认股者，而不经过证券经营机构承销。承销。特特点点：成成本本较较低低，弹弹性性较较大大，手手续续简简化化。但但销销售售范范围小，风险较大，股票的变现性也差。围小，风险较大，股票的变现性也差。5555（2）承销方式）承销方式股股票票发发行行的的承承销销方方式式，是是股股票票发发行行公公司司将将股股票票销售业务委托给证券经营机构代理。销售业务委托给证券经营机构代理。股票发行的承销方式，又分为包销和代销两种。股票发行的承销方式，又分为包销和代销两种。5656销销售售范范围围广广，销销售售对对象象多多，易易于于足足额额募募集集资资本本；股股票票的的变变现现力力强强，流流动动性性好好；有有助助于于提提高高发发行行股股票票公公司司的的知知名名度度和和扩扩大大影影响响力力。但但这这种种方方式式也也有有不不足足之之处处，主要是手续繁杂，成本高。主要是手续繁杂，成本高。5757我国公开发行股票的主要方式我国公开发行股票的主要方式上网竞价方式上网竞价方式全额预缴款，比例配售，余额即退全额预缴款，比例配售，余额即退与储蓄存款挂钩与储蓄存款挂钩全额预缴款，比例配售，余额转存全额预缴款，比例配售，余额转存市值配售市值配售58585、股票的发行价格股票的发行价格股股票票的的发发行行价价格格，是是股股票票发发行行时时所所使使用用的的价价格格，也就是投资者认购股票时所支付的价格。也就是投资者认购股票时所支付的价格。通通常常是是发发行行公公司司根根据据股股票票的的面面额额、每每股股税税后后利利润润、市市盈盈率率与与证证券券经经营营公公司司协协商商确确定定，报报国国务务院院证证券券管管理理机构核准。机构核准。5959根根据据股股票票的的发发行行价价格格与与股股票票面面额额的的关关系系来来分分，股股票的发行价格一般有三种：票的发行价格一般有三种：等价等价时价时价中间价中间价6060三、优先股筹资三、优先股筹资2、优先权、优先权：优先股股东具有收益分配优先权、剩余资产优先要优先股股东具有收益分配优先权、剩余资产优先要求权，但通常没有表决权。求权，但通常没有表决权。1、混合证券：介于普通股和债券之间、混合证券：介于普通股和债券之间 发行优先股对于公司资本结构、股本结构的优化，发行优先股对于公司资本结构、股本结构的优化，提高公司的效益水平，增强公司的财务弹性具有重要的提高公司的效益水平，增强公司的财务弹性具有重要的意义。既可以是可利用的财务杠杆，又可以构成公司的意义。既可以是可利用的财务杠杆，又可以构成公司的主权资本，作为偿债的铺垫。主权资本，作为偿债的铺垫。（一）优先股的特征（一）优先股的特征6161（二）优先股股票的种类（二）优先股股票的种类1、根据是否可以将以往营业年度公司拖欠未付的股根据是否可以将以往营业年度公司拖欠未付的股息累积起来由以后营业年度的盈利来一并支付，可分为息累积起来由以后营业年度的盈利来一并支付，可分为累积优先股股票和非累积优先股股票。累积优先股股票和非累积优先股股票。我国的有关法律规定：优先股股东无表决权，但公我国的有关法律规定：优先股股东无表决权，但公司连续三年不支付优先股股息，优先股就享有普通股股司连续三年不支付优先股股息，优先股就享有普通股股东的权利。因此，公司从维护公司的财务形象，防止公东的权利。因此，公司从维护公司的财务形象，防止公司控制权稀释的角度，一般不宜不支付优先股股息。实司控制权稀释的角度，一般不宜不支付优先股股息。实践中，大多数公司发行的优先股为累积优先股。践中，大多数公司发行的优先股为累积优先股。6262例例3-3海王药业公司发行的流通在外的普通股为海王药业公司发行的流通在外的普通股为40000股，每股面值股，每股面值20元；优先股元；优先股6000股，每股股，每股面值面值40元，约定的股息率为元，约定的股息率为8%，优先股为累积，优先股为累积的且有两年未发放优先股股利。现假设该公司宣的且有两年未发放优先股股利。现假设该公司宣布发放股利布发放股利130000元。如果按照优先股为不参与、元。如果按照优先股为不参与、部分参与、全部参与剩余利润三种方式进行分配，部分参与、全部参与剩余利润三种方式进行分配，普通股股东和优先股股东所得股利各多少？假设普通股股东和优先股股东所得股利各多少？假设优先股东的部分参与率为优先股东的部分参与率为1%。22、根据优先股是否参与剩余利润的分派和参与程度，可分为、根据优先股是否参与剩余利润的分派和参与程度，可分为、根据优先股是否参与剩余利润的分派和参与程度，可分为、根据优先股是否参与剩余利润的分派和参与程度，可分为全部参加分配优先股、部分参加分配优先股不参加分配优先股全部参加分配优先股、部分参加分配优先股不参加分配优先股全部参加分配优先股、部分参加分配优先股不参加分配优先股全部参加分配优先股、部分参加分配优先股不参加分配优先股。6363（1）非参与优先股）非参与优先股支付拖欠的优先股股息：支付拖欠的优先股股息：6000408%2=38400元元当期分配的优先股股息：当期分配的优先股股息：6000408%1=19200元元优先股股东共分得股息：优先股股东共分得股息：57600元元普通股股东共分得红利：普通股股东共分得红利：130000-57600=72400元元（2）部分参与优先股（假设参与最高定率为）部分参与优先股（假设参与最高定率为1%）支付拖欠的优先股股息：支付拖欠的优先股股息：38400元元当期分配的优先股股息：当期分配的优先股股息：19200元元支付当期首次分配普通股红利：支付当期首次分配普通股红利：40000208%=64000元元再次分配的优先股红利：再次分配的优先股红利：6000401%=2400元元再次分配的普通股红利：再次分配的普通股红利：72400-64000-2400=6000元元优先股股共分得股息：优先股股共分得股息：60000元元普通股股东共分得红利：普通股股东共分得红利：70000元元6464（3）全部参与优先股）全部参与优先股支付拖欠的优先股股息：支付拖欠的优先股股息：38400元元剩余利润为剩余利润为130000-38400=91600元，按照两种股元，按照两种股票的股本比例分配。优先股股本为票的股本比例分配。优先股股本为600040=240000元，普通股股本为元，普通股股本为4000020=800000元，合计元，合计为为1040000元，其中优先股占元，其中优先股占23%，普通股为，普通股为77%。优先股股东可分得股利。优先股股东可分得股利9160023%=21138元，元，普通股股东可分得红利普通股股东可分得红利70462元。元。65653、根据是否在一定年限内以一定的比例调换为普通股，、根据是否在一定年限内以一定的比例调换为普通股，可分为可转换优先股股票和不可转换优先股股票可分为可转换优先股股票和不可转换优先股股票。4、根据发行优先股公司是否有权按一定的价格赎回优先、根据发行优先股公司是否有权按一定的价格赎回优先股，可分为可赎回优先股股票和不可赎回优先股股票。股，可分为可赎回优先股股票和不可赎回优先股股票。5、股利可调整和不可调整的优先股股票。参照物主要有：、股利可调整和不可调整的优先股股票。参照物主要有：国库券的利率、长期银行存款利率。国库券的利率、长期银行存款利率。6666（三）优先股筹资的利弊分析（三）优先股筹资的利弊分析1、发行优先股股票筹资的主要优点、发行优先股股票筹资的主要优点：（1）发行优先股股票所筹资金没有偿还期）发行优先股股票所筹资金没有偿还期（2）发行优先股股票筹资不会分散公司的控制权）发行优先股股票筹资不会分散公司的控制权6767（3）发行优先股股票筹资，其股利支付有一定的灵活性）发行优先股股票筹资，其股利支付有一定的灵活性;（4）发发行行优优先先股股股股票票筹筹资资，增增强强了了公公司司的的资资金金实实力力，有利于公司的举债有利于公司的举债;（5）发发行行优优先先股股股股票票筹筹资资，可可使使普普通通股股股股东东获获得得财财务务杠杆利益杠杆利益;（6）发行优先股股票筹资，有利于调整资本结构）发行优先股股票筹资，有利于调整资本结构;68682、发行优先股股票筹资其不利之处：、发行优先股股票筹资其不利之处：（1）发行优先股股票筹资的资金成本较高；）发行优先股股票筹资的资金成本较高；（2）发行优先股股票筹资对公司的限制性因素较多；）发行优先股股票筹资对公司的限制性因素较多；（3）发行优先股股票筹资，可能形成较重的财务负担。）发行优先股股票筹资，可能形成较重的财务负担。