2023年中国普惠金融行业洞察报告.pdf

中国普惠金融行业洞察报告22023.8 iResearch I引言2013年，党的十八届三中全会将“发展普惠金融”确立为国家战略。2015年，习近平总书记主持中央深改组审议通过，国务院出台推进普惠金融发展规划（2016-2020年）。近几年来，各有关部门坚决贯彻落实党中央、国务院部署，将推进普惠金融高质量发展摆到更加突出的位置，着力从多方面采取措施破解普惠金融发展难题，改进普惠群体金融服务，有效促进助企纾困、乡村振兴和保障民生。继2022年以来接连发布了2022年中国消费金融行业研究报告、2022年小微融资发展与展望研究报告、2023年中国供应链金融数字化行业研究报告等研究报告后，艾瑞咨询普惠金融研究团队继续聚焦普惠金融，在原有研究积累的基础上，重点关注普惠金融行业在2022年以来发生的一系列变化，推出本报告。从结构上，本报告主要包括四个方面：首先从宏观上确立当前普惠金融所面对的市场环境，其次重点洞察普惠金融行业发展现状，接着选择了部分典型案例作为标杆研究，最后与多位行业大咖进行面对面交流，呈现专家们对于行业现状的理解及对未来趋势的预判。从内容上，报告第二章市场洞察：行业发展现状分为普惠金融篇、消费金融篇、小微金融篇和供应链金融篇四个篇章，在政策环境、行业规模、商业模式、市场格局、数字渗透等方面分别展开分析，从宏观到微观层层递进，展现了当前普惠金融行业发展全貌。3概念与研究范围界定报告咨询关于我们徐佳鑫艾瑞咨询 普惠金融研究团队 负责人报告撰写概念：普惠金融：个人、小微企业能够获取和使用一系列合适的金融产品和服务，这些金融产品和服务对消费者而言便捷安全，对提供者而言商业可持续。不同的组织与报告对普惠金融的定义不同，由于这一定义已经包含了其他国家和国际组织对普惠金融所作定义中的很多共同要素，涵盖更为广泛，本报告以此为准。普惠金融的目标：提高金融服务的覆盖率、可得性和满意度，增强所有市场主体和广大人民群众对金融服务的获得感。研究范围：普惠金融概念所涉范围广，包含融资贷款、支付、理财、保险、证券等各种金融服务，但行业大众通常会更多地将其概念与融资业务进行关联，融资贷款业务的普惠也受到社会各界最多的讨论与关注。本报告聚焦于普惠金融中的融资贷款业务，包括消费金融、小微企业融资、供应链金融（融资）等。注：普惠金融定义来自全球视野下的中国普惠金融：实践、经验与挑战。4目 录CONTENTS01发展基础：宏观环境分析Macro Environment02市场洞察：行业发展现状Industrial Perspective03标杆研究：行业典型案例Case Study04大咖分享：行业专家之声Leading Insights 5发展基础：宏观环境分析Macro Environment016宏观环境摘 要ABSTRACTS多面承压，宏观经济增长中枢放缓GDP实际增速中枢放缓，中国需进一步激发经济动能、平缓其下行斜率对比世界，中国保持相对平稳运行近三年中国实际GDP增速标准差低于美国、日本等世界主要发达经济体阴霾渐退，复苏与恢复成2023关键词2023年中国GDP增速预测值5%左右，高于疫情三年平均增速，但仍低于未受疫情影响时中国经济所能达到的潜在增速经济下行压力加大，杠杆率升幅明显受三年疫情“伤痕效应”影响，虽然债务规模增速已经偏低，但经济增速的超预期下降从分母角度拉高了宏观杠杆率水平2020年债务增速显著上升带动杠杆率攀升，2021全年呈现呈现去杠杆，2022年经济增长不及预期比债务增速低更为突出造成杠杆率抬升居民部门杠杆率相对平稳，非金融企业部门为宏观杠杆率变化作出主要贡献伤痕效应未退，居民收入预期待恢复受疫情及整体经济周期影响，居民收入增长乏力，巨大的不确定性导致居民的谨慎性储蓄增加，消费意愿疲弱当前居民消费意愿与投资意愿显著低于疫前水平，在收入分配、要素投入、产业发展等方面的结构性改革或可提振居民信心消费疲软与成本上涨，企业经营承压营业收入、利润率与现金流“三降”，以小微为典型代表的企业经营面临严峻生存压力，帮助小微企业加快“回血”是当务之急居民储蓄难以向企业流动，22年综合PMI处荣枯线以下，经营者对宏观发展与自身经营信心不足，23年内生性增长动能修复的发力点在于消费扩消费促内需一揽子政策措施在行动国家已形成关于恢复和扩大消费的政策文件以及促进汽车等消费的一揽子政策举措，消费金融小微金融等信贷投放也将实施重要支持性作用72023.8 iResearch I多面承压，宏观经济增长中枢放缓GDP实际增速中枢放缓，中国需进一步激发经济动能、平缓其下行斜率2001-2023中国GDP实际增速及其五/四年中枢 当前，全球经济增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复基础尚需稳固，消费者信心尚待恢复，小微企业、个体工商户等市场主体面临较大压力，宏观经济增长多面承压。一方面，2020年起爆发的新冠肺炎疫情使得全球经济经历了二战以来最严重的衰退，中国也受到了极大冲击。另一方面，从长周期观察，中国经济经历了30年的快速增长，随着我国经济总量上升，经济增长中枢出现了趋势性放缓。根据测算，20012005、20062010、20112015、20162019年间各自的GDP实际增速中枢分别为9.8%、11.3%、7.9%和6.6%。而到最近四年，在2023年中国GDP增速实现央行于今年一季度公布的预测值5%的情况下，20202023年间的增长中枢为4.65%。要实现党的二十大报告中提出的2035年要实现“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”的远景目标，中国需要进一步激发经济动能、稳住经济增速中枢，平缓其下行斜率。0369121520012006201120162021GDP实际增速(%)GDP实际增速五/四年中枢(%)9.8%11.3%7.9%6.6%4.65%2020注释：2001-2022年数据来源于国家统计局，2023年数据来源于央行于2023Q1NIFD季报公布的对中国GDP增速预测值5%；实际增速五/四年中枢为五/四年增速平均值。来源：国家统计局，艾瑞咨询研究院自主研究绘制。82023.8 iResearch I对比世界，中国保持相对平稳运行近三年中国实际GDP增速标准差低于美国、日本等世界主要发达经济体2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1美国(%)-5-31.433.44.56.36.72.37-1.6-0.63.22.61.1日本(%)-2.1-29.222.99.6-2.92-3.64.4-1.84.7-1.10.1英国(%)-2.4-20.8-8.6-6.4-5.124.26.88.910.63.820.6欧元区(%)-3.2-14.7-4.3-4.4-1.114.43.94.85.54.32.51.81.3中国(%)-10.311.83.32.50.71.60.41.60.8-2.33.90.62.2-35-25-15-55152535注释：不同季度发布报告中存在同一季度内数据发生更新情况，本次主要参考以下几份报告，出现数据不一致情况时以较新时间发布报告为准。来源：2020Q4、2021Q4、2022Q4、2023Q1中国货币政策执行报告，艾瑞咨询研究院自主研究绘制。2020Q1-2023Q1中国及世界主要发达经济体实际GDP增速实际GDP增速标准差13.6711.3410.826.844.76 面对严峻复杂的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，我国宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，坚持科学决策和创造性应对的根本方法，通过稳健的货币政策灵活精准、合理适度、统筹推进疫情防控和经济社会发展，做好“六稳”工作、落实“六保”任务，为确保完成决胜全面建成小康社会营造了适宜的货币金融环境，也为中国宏观经济的平稳运行做出了卓越贡献。我们对比了2020年1季度以来中国及世界主要发达经济体的实际GDP增速，中国是其中波动最小的，实际GDP增速的标准差4.76，低于美国、日本、英国及欧元区的13.67、11.34、10.82、6.84。92023.8 iResearch I阴霾渐退，复苏与恢复成2023关键词2023年中国GDP增速预测值5%左右，高于疫情三年平均增速，但仍低于未受疫情影响时中国经济所能达到的潜在增速10010511011512012520192020202120222023中国经济实际增长路径中国经济潜在增长路径 短期来看，中国经济将受到外需收缩的冲击，中长期视角看，中国经济同时面临着人口总量下降、城市化进程放缓、财政收支缺口扩大以及全球从“产业对峙”进入“相互（联盟）限制”再到“技术、资本、供应链脱钩”等问题，这些问题将会对中国经济的潜在增速产生影响，也会进一步带来其他经济和社会问题。2023年，虽然面临的内外部因素不确定性影响持续，但随着全球范围内逐渐走出新冠疫情的阴霾，复苏与恢复成为2023年的关键词。根据央行评估，综合投资、净出口增速变化以及疫情对消费的扰动将消退等因素，预计2023年中国 GDP 增速可能在5.0%左右。这一增速高于 20202022 年平均 4.5%的增速，但仍低于未受疫情影响时中国经济所能达到的潜在增速，适度的扩张性政策和持续激发市场活力仍相当关键。来源：央行NIFD季报，艾瑞咨询研究院自主研究绘制。注：2019年=100；黄色线为2023年经济增速达到5%后所能实现的经济总量；灰色线为2023年增速继续保持前三年平均4.5%后所能实现的经济总量。新冠肺炎疫情冲击下中国经济实际增速与趋势间的偏离102023.8 iResearch I经济下行压力加大,杠杆率升幅明显(1/3)受三年疫情“伤痕效应”影响，虽然债务规模增速已经偏低，但经济增速的超预期下降从分母角度拉高了宏观杠杆率水平 宏观杠杆率是一国非金融部门总债务与国内生产总值（GDP）之比，影响宏观杠杆率变化的两大因素是债务增长与经济增长，宏观杠杆率是中期经济周期变化的警戒线。自2015年底中央经济工作会议提出去杠杆任务后，2015到2019年间实体经济部门宏观杠杆率年均增长仅4.8个百分点，到2019年底“宏观杠杆率高度增长态势已经得到初步遏制”。2020年在疫情冲击下，中国通过财政、货币向市场投入资金，稳定市场和恢复生产生活，货币供给增加，经济增长放缓，直接推高了宏观杠杆率。此后，虽然债务规模于2020年快速增长后增速实现回落，目前债务规模增速已经偏低，但由于经济增速的超预期下降，宏观杠杆率仍整体攀升，2023年Q1宏观杠杆率上升到了历史高位281.8%。注释：国家金融与发展实验室“数据”界面与其没季度发布的宏观杠杆率季报数据略有出入但差别不大，考虑到出具报告后可能出现部分数据微调情况，我们以“数据”界面为准。来源：国家金融与发展实验室，艾瑞咨询研究院自主研究绘制。2008-2023Q1中国实体经济部门宏观杠杆率141.2172.9180.7177.5190.4205.2217.2227.6238.6241.2238.9246.6270.9262.8273.1281.8200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022 2023Q1宏观杠杆率（%）20082015年是快速加杠杆阶段：为应对国际金融危机，中国启动四万亿经济刺激计划，债务出现跃升，此后一段时间呈现债务增速在开始两年出现跳升后持续下降，但 名 义 GDP 增 速 下 降 更 快。20082015年宏观杠杆率年均增长12.3个百分点。20162017年“强制”去杠杆；2018-2019年稳杠杆：2015年底中央经济工作会议提出去杠杆任务，2019年底得出结论“宏观杠杆率高度增长态势已经得到初步遏制”。20152019年宏观杠杆率年均增长4.8个百分点。2020年，新冠肺炎疫情爆发冲击全球经济，债务规模于2020年快速增长后增速回落，但经济增速的超预期下降更为突出，造成了宏观杠杆率攀升，20192023Q1宏观杠杆率年均增长8.8个百分点。112023.8 iResearch I经济下行压力加大,杠杆率升幅明显(2/3)2020年债务增速显著上升带动杠杆率攀升，2021全年呈现呈现去杠杆，2022年经济增长不及预期比债务增速低更为突出造成杠杆率抬升注释：国家金融与发展实验室“数据”界面与其没季度发布的宏观杠杆率季报数据略有出入但差别不大，考虑到出具报告后可能出现部分数据微调情况，我们以“数据”界面为准。来源：国家金融与发展实验室，艾瑞咨询研究院自主研究绘制。2020Q1-2023Q1中国宏观杠杆率增速14.3 7.1 3.7-0.8-2.6-2.5-0.7-2.3 4.5 4.6 0.8 0.4 8.7 20Q1Q2Q3Q421Q1Q2Q3Q422Q1Q2Q3Q423Q12020，宏观杠杆率高度攀升，一季度杠杆率增幅 13.9 个百分点，是仅低于 2009 年一季度的历史次高点，债务增速上升和经济增速放放缓共同抬升了杠杆率水平。杠杆率升幅逐季回落，四季度呈现去杠杆。2021，货币政策回归常态，且政策环境偏紧，全年呈现去杠杆，在经济增长不及预期情况下，债务增速偏低是杠杆率下降主要原因。Q3去杠杆效果有所减弱，主要原因是债务增速降幅超出预期，但经济增速更是滑出了潜在增长区间，大幅低于预期。2022，中国经济呈现（私人）部门资产负债表”躺平“与宏观杠杆率攀升的迷思，原因是经济增长不及预期比债务增速低更为突出，实体经济部门债务增速差不多是2000年以来的低点，但名义GDP增速达到了1990年以来的次低位，仅高于2020年。下半年居民和企业部门受疫情影响而倾向于保守的债务扩张态度，因此杠杆率抬升主要体现在上半年。2023Q1，宏观杠杆率达到历史新高，但债务增长基本稳定，GDP增速较低是宏观杠杆率增长的主要原因。根据NIFD预测，2023全年杠杆率将提升8个百分点，呈现“前高后稳”的整体趋势。122023.8 iResearch I经济下行压力加大,杠杆率升幅明显(3/3)居民部门杠杆率相对平稳，非金融企业部门为宏观杠杆率变化作出主要贡献注释：国家金融与发展实验室“数据”界面与其没季度发布的宏观杠杆率季报数据略有出入但差别不大，考虑到出具报告后可能出现部分数据微调情况，我们以“数据”界面为准。来源：国家金融与发展实验室，艾瑞咨询研究院自主研究绘制。2020Q1-2023Q1中国宏观杠杆率增速及各部门杠杆率增速14.3 7.1 3.7-0.8-2.6-2.5-0.7-2.3 4.5 4.6 0.8 0.4 8.7 20Q1Q2Q3Q421Q1Q2Q3Q422Q1Q2Q3Q423Q11.9 2.0 1.8 0.5-0.1-0.1 0.0-0.2-0.1 0.2 0.1-0.2 1.4 10.2 3.2-0.5-2.1-1.2-2.7-1.5-3.2 4.1 2.1 0.6 0.0 6.1 2.2 1.9 2.4 0.8-1.2 0.3 0.9 0.9 0.5 2.3 0.2 0.6 1.1 居民部门 非金融企业部门 政府部门居民部门：2020年升幅明显，但自2020Q3开始始终较为稳定，直到23Q1再次有了升幅。2020年一至三季度居民杠杆率上升速度加快，房地产市场活跃是推动居民债务增长的主因，下半年房地产交易量大幅下降且居民消费意愿不强，杠杆率开始平稳。消费低迷导致短期消费贷款与居民杠杆率的负贡献，个人经营性贷款成为居民加杠杆的主要形式。非金融企业部门：2020H1大幅上升，后连续6个季度呈现去杠杆，22年杠杆率上升但逐季回落，23Q1再次攀升。2020年，为应对疫情冲击、快速恢复经济增长，央行出台了几项临时的货币政策直达工具，主要用于支持抗疫企业的生产和对普惠小微企业流动性的支持，银行表内贷款保持了较高增速，非金融企业部门杠杆率高度攀升，并直接拉动了整体宏观杠杆率的上升。2021年企业投融资意愿下降，同时20年推出的权宜性信贷支持政策也基本退出，银行降低了对企业的信贷供给，全年呈现全杠杆。2022 全年信用环境较为宽松但企业投融资意愿仍然较低，上半年企业债务增长的主要因素是短期票据融资大幅增长，下半年有所缓解。政府部门：2020全年政府债务尤其是地方政府专项债增长较多，杠杆率达到有数据统计以来的历史最高水平；2021年政府债务支出受限制约了政府债务的发行意愿，全年增幅低于预期；2022年财政政策较为宽松，政府杠杆率继续上升且增幅超出预期。132023.8 iResearch I2023.8 iResearch I201720182019202020212022中国居民人均消费率（%）70.5%70.3%70.1%65.9%68.6%66.5%201720182019202020212022e境内总储蓄率（%）来源：国家统计局，艾瑞咨询研究院自主研究绘制。伤痕效应未退，居民收入预期待恢复(1/2)受疫情及整体经济周期影响，居民收入增长乏力，巨大的不确定性导致居民的谨慎性储蓄增加，消费意愿疲弱 虽然疫情已经告一段落，但其对居民造成的“伤痕效应”并未治愈，加之中国经历了30多年的快速增长后已经进入了新的经济周期，近两年居民部门呈现出的典型特征是：收入增长乏力，消费意愿疲弱，主动积累预防性储蓄。从数据上看，2022年，中国居民人均可支配收入增速与人均消费支出增速分别为5.0%和1.8%，是近10年来仅次于2020年的次低位，居民人均消费率（居民人均消费支出占居民人均可支配收入的比例）也呈现一致的变化趋势。另一方面，在经历了20102019年的连续下降后，中国境内总储蓄率于2020年开始出现了连续上升，大量的资金沉淀在居民存款中，难以流向企业部门，消费的疲软拖累了经济表现。2017-2022中国居民人均可支配收入与居民人均消费支出25974 28228 30733 32189 35128 36883 18322 19853 21559 21210 24100 24538 9.0%8.7%8.9%4.7%9.1%5.0%7.1%8.4%8.6%-1.6%13.6%1.8%201720182019202020212022居民人均可支配收入（元）居民人均消费支出（元）居民人均可支配收入增速（%）居民人均消费支出增速（%）2017-2022中国居民人均消费率44.9%44.7%44.2%45.3%45.9%46.6%2017-2022中国境内总储蓄率来源：国家统计局，CEIC，艾瑞咨询研究院自主研究测算与绘制。142023.8 iResearch I伤痕效应未退，居民收入预期待恢复(2/2)当前居民消费意愿与投资意愿显著低于疫前水平，在收入分配、要素投入、产业发展等方面的结构性改革或可提振居民信心25.9%26.4%27.7%28.0%22.0%23.4%23.5%23.3%28.3%25.1%24.1%24.7%23.7%23.8%22.8%22.8%23.2%24.5%45.0%45.4%44.5%45.7%53.0%52.9%50.4%51.4%49.1%49.4%50.8%51.8%54.7%58.3%58.1%61.8%58.0%58.0%29.2%28.2%27.8%26.3%25.0%23.8%26.1%25.3%22.6%25.5%25.1%23.5%21.6%17.9%19.1%15.5%18.8%17.5%2019Q1Q2Q3Q42020Q1Q2Q3Q42021Q1Q2Q3Q42022Q1Q2Q3Q42023Q1Q2更多消费（%）更多储蓄（%）更多投资（%）居民除对预防性储蓄积累的倾向性增加外，对资本市场的信心也不足，根据央行对全国50个城市中的2万户城镇储户的问卷调查，2022年倾向于“更多消费”和“更多投资”的用户占比仅为23.3%和18.5%，低于2019年的27%和27.9%，“更多储蓄”的用户占比达到了历史最高的58.2%。2023上半年这一情况有所缓解，储蓄倾向下降、消费倾向上升，但变化幅度仍不明显。居民信心需要进一步被恢复。根据NIFD，当前消费萎靡并不仅仅由疫情造成，长期的、内生性的结构性因素也是重要原因，因此需要通过结构性的改革来对症下药，如在收入分配结构方面，提高居民收入占国民收入比重；在要素投入结构方面，加快人才、科技、创新等高级生产要素投入；在产业结构方面，加快推动传统产业转型升级等。2019年2020年2021年2022年2023H127.0%23.1%25.6%23.3%23.9%45.2%51.9%50.3%58.2%58.0%27.9%25.1%24.2%18.5%18.2%2019-2023H1中国城镇储户的消费、储蓄和投资意愿来源：央行，艾瑞咨询研究院自主研究绘制。期间均值152023.8 iResearch I消费疲软与成本上涨,企业经营承压(1/2)营业收入、利润率与现金流“三降”，以小微为典型代表的企业经营面临严峻生存压力，帮助小微企业加快“回血”是当务之急 近三年来，反复的疫情导致企业在发展过程中出现生产经营停顿、产品积压、合同违约、经营资金紧张等问题，企业营收、利润与现金流呈现同步下降趋势，不论是大中型企业还是小微企业，均面临着营收、利润率和现金流下降的问题。一方面，2022年以来，全国规模以上工业企业的利润额出现连续性同比下降现象，2023年以来同比降幅达到20%以上；另一方面，小微经营者的净利润率也在2021年第二季度以来呈现连续性下滑趋势，2022年Q4甚至达到了负值。这其中，小微企业作为国民经济的毛细血管，因此相对脆弱的承压性而受到的影响最深，在推动经济运行整体好转事，需要将广大小微企业的恢复与发展放到重要位置，帮助他们尽快“回血”。来源：国家统计局，中国小微经营者调查各季度报告，艾瑞咨询研究院自主研究测算绘制。2.5%1.5%2.3%3.2%2.7%2.5%1.6%1.1%0.7%-2.5%1.2%20Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1小微企业经营净利润率（%）5.0%8.5%3.5%1.0%1.0%-1.1%-2.1%-2.3%-3.0%-3.6%-4.0%-22.9%-21.4%-20.6%-18.8%1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月1-2月1-3月1-4月1-5月规上工业企业利润同比增速（%）2022-2023年5月规上工业企业利润同比增速2020Q3-2023Q1小微经营者净利润率162023.8 iResearch I2023.8 iResearch I来源：国家统计局，艾瑞咨询研究院自主研究测算绘制。消费疲软与成本上涨,企业经营承压(2/2)居民储蓄难以向企业流动，22年综合PMI处荣枯线以下，经营者对宏观发展与自身经营信心不足，23年内生性增长动能修复的发力点在于消费 由于宏观经济整体发展的不确定性，居民通过减少消费来主动积累预防性储蓄，大量的资金被闲置，对经济增长的贡献有限。另一方面，国际环境仍存在较大不确定性，产业复苏结构不平衡，特别是工业原材料价格上涨不断加大企业成本压力，企业经营者信心亦不足。从数据上看，2022年全年综合PMI产出指数处于荣枯线50%以下，央行对5000户企业家的调查问卷显示了几乎连续两年的对宏观经济与企业经营信心不足，直到2023年才开始有所恢复。居民和企业预期不稳、信心不足，导致宽松的货币供应难以精准滴灌到实体经济，企业经营投融资意愿不足，进一步影响经济恢复，由于生产和投资的最终目的是消费，2023年经济内生性增长动能修复的发力点在于消费。2020-2023H1中国综合PMI产出指数49.3 55.0 53.4 51.4 49.4 49.0 54.3 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H2 2023H1综合PMI产出指数(%)2019-2023Q2中国企业家宏观经济热度指数与经营景气指数34.134.532.431.912.419.327.734.438.942.139.837.335.726.526.923.533.830.954.8 5553.355.530.342.749.455.856.359.656.656.853.348.748.146.649.249.62019Q1Q32020Q1Q32021Q1Q32022Q1Q32023Q1企业家宏观经济热度指数（%）经营景气指数（%）来源：央行，艾瑞咨询研究院自主研究绘制。荣枯线172023.8 iResearch I扩消费促内需一揽子政策措施在行动国家已形成关于恢复和扩大消费的政策文件以及促进汽车等消费的一揽子政策举措，消费金融小微金融等信贷投放也将实施重要支持性作用 面对疫情带来的伤痕效应及整体所处经济周期，2022年以来，国家将扩大内需、促进消费放在最优先位置，接连发布多项政策鼓励居民消费，并于2022年底印发了扩大内需战略规划纲要（20222035年），给出了“十四五”时期实施扩大内需战略的主要目标：促进消费投资，内需规模实现新突破。完善分配格局，内需潜能不断释放。提升供给质量，国内需求得到更好满足。完善市场体系，激发内需取得明显成效。畅通经济循环，内需发展效率持续提升。2023年7月，国家发改委召开新闻发布会表示“前期，我们会同有关方面深入研究制约消费的当期和中长期因素问题，形成了关于恢复和扩大消费的政策文件以及促进汽车、电子产品消费的一揽子政策举措。”同时促进汽车消费、家居消费、电子产品消费等针对性政策接连发布，体现了国家大力促消费、提振经济的决心。与此同时，2023年7月，国家金融监管管理举行银行业保险业2023年上半年数据发布会上介绍了2023年下半年将围绕国家政策开展工作，包括加强对恢复和扩大消费的政策支持、引导银行加大消费服务行业信贷投放、积极支持重点领域消费需求、引导金融机构立足职责定位优化金融服务等，其中重点提及了引导银行加大消费服务行业信贷投放。小微金融对缓解小微企业流动性压力的重要性不容赘述；消费金融的作用是帮助用户打破资金约束、实现资金的跨期分配进而促进消费，且原银保监会从数据层面肯肯定了消费金融对经济的重要作用：“发挥金融对消费的促进作用，有效带动零售产销量增长。实证测算表明，引入消费金融产品后，借款人消费金额提升16%30%，合作商户销售额提升约40%，能够有效打破借款人当期预算约束，助力释放潜在消费需求，增强消费对经济发展的拉动作用。”来源：银保监会，艾瑞咨询研究院自主研究绘制。引入消费金融产品后的效果16%30%40%借款人消费金额提升：合作商户销售额提升：商务部市场运行和消费促进司新闻发布会国务院办公厅关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见中共中央 国务院印发扩大内需战略规划纲要（20222035年）商务部例行发布会：多措并举恢复和扩大消费关于促进汽车消费的若干措施关于促进家居消费的若干措施关于促进电子产品消费的若干措施国家发展改革委关于恢复和扩大消费的措施2022年1月2022年4月2022年12月2022年12月2023年7月2023年7月2023年7月2023年7月20222022年以来部分国家层面促消费扩内需政策年以来部分国家层面促消费扩内需政策18市场洞察：行业发展现状02Industrial Perspective191901普惠金融篇20普惠金融篇摘 要ABSTRACTS普惠金融的概念与定义普惠金融：个人、小微企业能够获取和使用一系列合适的金融产品和服务，这些金融产品和服务对消费者而言便捷安全，对提供者而言商业可持续普惠金融贷款可简单分为消费性贷款与经营性贷款，普惠金融贷款的目标是提升贷款服务的覆盖率、可得性和满意度普惠的普：中国普惠发展处世界前列账户拥有及数字支付等金融基础设施较为完备，借贷参与率与资金筹集效率高于世界平均水平，从正规金融机构服务的比例显著提升普惠的惠：综合融资成本显著下降利率市场化改革取得良好成效，“市场利率+央行引导LPR贷款利率”的传导渠道不断强化，各类主体实际贷款利率稳中有降消费贷与经营贷新发放贷款加权平均利率均已有显著下降，普惠的“惠”获得了阶段性成果，长期利率将继续下探全口径贷款可作为普惠金融贷款规模测度贷款市场以经营性贷款为主，近十年消费贷占比增长明显，但房地产市场变化及疫情冲击等造成2020年以来消费贷占比下降趋势政府级普惠金融综合服务平台进行时数字中国建设进入全面推进新阶段，各省市政府纷纷牵头建立普惠金融综合性服务平台，政银企协同打破企业获得金融服务的信息不对称问题主要细分市场所处行业生命周期业务复杂程度影响普惠金融不同细分市场的发展阶段：消费金融已步入成熟期，小微金融处成长期快速增长，供应链金融初入成长期亟待爆发212023.8 iResearch I普惠金融的概念与定义（1/2）普惠金融：个人、小微企业能够获取和使用一系列合适的金融产品和服务，这些金融产品和服务对消费者而言便捷安全，对提供者而言商业可持续来源：央行，艾瑞咨询研究院自主研究绘制。普惠金融的概念在过去的几十年里发生了很大的变化，其在概念提出之初关注的是小额信贷及微型金融等产品和机构层面的活动，但现如今，普惠金融已经被视为国家和全球层面涵盖广泛的一个政策目标，包括了一系列产品、消费者群体、金融服务提供者、交付渠道、政府机构，以及其他利益相关方。2016年初，国务院印发推进普惠金融发展规划（20162020年），开宗明义对普惠金融给出定义：即普惠金融是指立足机会平等要求和商业可持续原则，以可负担的成本为有金融服务需求的社会各阶层和群体提供适当、有效的金融服务。小微企业、农民、城镇低收入人群、贫困人群和残疾人、老年人等特殊群体是当前我国普惠金融重点服务对象。2018年，央行和世界银行集团联合发布了中国普惠金融报告：全球视野下的中国普惠金融：实践、经验与挑战，对普惠金融给出了一个全面的定义：个人、小微企业能够获取和使用一系列合适的金融产品和服务，这些金融产品和服务对消费者而言便捷安全，对提供者而言商业可持续。由于这一定义已经包含了其他国家和国际组织对普惠金融所作定义中的很多共同要素，涵盖更为广泛，本报告以此为准。普惠金融的目标：提高金融服务的覆盖率、可得性和满意度，增强所有市场主体和广大人民群众对金融服务的获得感。Section1普惠金融的概念Section2普惠金融的业务范畴 普惠金融概念所涉范围广，包含账户和银行卡服务、电子支付、投资理财、融资贷款、保险服务、资本市场等各种金融服务。其中，融资贷款类业务是普惠金融大范畴内最受关注的领域，行业大众通常会更多地将普惠金融的概念与融资业务进行关联，甚至有些人会直接将普惠金融等同于普惠金融贷款或普惠型小微企业贷款。本报告将聚焦普惠金融的融资类业务。行业规模概念定义发展成果数字渗透细分市场普惠金融普惠金融222023.8 iResearch I普惠金融的概念与定义（2/2）普惠金融贷款可简单分为消费性贷款与经营性贷款，普惠金融贷款的目标是提升贷款服务的覆盖率、可得性和满意度 金融贷款对于实体经济的作用：1）消费性贷款通过缓解居民消费时的流动性约束来推动当期消费的提升，居民消费资金流入实体经济；2）企业实现生产与再生产，经营性贷款在过程中缓解企业现金流压力、满足业务扩张时的资金短缺需求。本报告聚焦于普惠金融中的融资贷款业务，包括消费金融、小微企业融资、供应链金融（融资）等，其中供应链金融由于被认为是“解决小微企业融资难问题最好的方式”，我们将其归于小微金融版块共同分析。特别说明，央行对于普惠金融贷款的统计口径包括普惠型小微企业贷款、农户生产经营贷、创业担保贷款、助学贷款及脱贫人口贷款，其中普惠型小微企业贷款占绝对份额，本报告为方便分析与统一逻辑，将贷款业务简单分为经营性贷款与消费性贷款。注释：来源：艾瑞咨询研究院自主研究绘制。经济增长资金流入实体经济创造更多财富和就业机会企业生产与再生产居民消费消费性贷款（消费金融）经营性贷款（企业金融）缓解企业现金流压力，满足业务扩张时的资金短缺需求缓解居民消费时的流动性约束，推动当期消费的提升大中企业贷款非普惠型小微企业贷款普惠型小微企业贷款供应链金融可通过链上经营数据帮助金融机构服务更多中下微企业，进而提高普惠型小微企业贷款规模，提升金融服务覆盖度，同时由于供应链金融业务平均融资成本低于普通信用贷款，可以提升普惠型小微企业贷款满意度。普惠金融贷款的目标：普惠的“普”：提升覆盖率与可得性，扩大规模，服务更多下沉群体；普惠的“惠”：提升满意度，用更低的价格提供更优质的服务。供应链金融贷款行业规模概念定义发展成果数字渗透细分市场普惠金融普惠金融232023.8 iResearch I全口径贷款可作为普惠金融贷款规模测度贷款市场以经营性贷款为主，近十年消费贷占比增长明显，但房地产市场变化及疫情冲击等造成2020年以来消费贷占比下降趋势 通常来说，要了解一个行业的发展必不可缺的是对该行业规模的测度，但普惠金融所涉业务范围非常广，包含账户和银行卡服务、电子支付、投资理财、融资贷款、保险服务、资本市场等各种金融服务，我们无法给到一个统一的口径来衡量。而聚焦到普惠金融贷款细分市场，央行所采用的普惠金融贷款的统计口径包括普惠型小微企业贷款、农户生产经营贷、创业担保贷款、助学贷款及脱贫人口贷款，其中普惠型小微企业贷款占了绝对性份额，该口径的设立初衷是放大普惠型小微企业贷款的重要性，但这并不意味着普惠金融贷款仅包含这些，事实上本报告的讨论范围大于该口径，由于我们将在后文针对小微企业贷款进行独立分析，这里暂不采用该口径数据。事实上，由于普惠金融是一个长久的目标性概念，追求的是金融业务覆盖度、可得性和满意度的持续提升，其终极理想状态将是所有消费者和经营者均获得并满意的金融服务，所以我们可以大胆的以全口径贷款规模来作为普惠金融贷款规模的测度。根据央行统计，2022年末中国金融机构人民币境内贷款余额为219万亿元。贷款结构方面，根据贷款资金目标用途，可划分为经营类贷款与消费类贷款。总体来说，中国贷款市场以经营性贷款为主，但消费贷的占比已经实现了较大的提升。1）2015年-2020年间，中国金融机构贷款中消费贷占比逐年上升。从需求端来看，个人消费贷占比增加的原因一是因为消费升级带来的金融需求增加，二是因为个人的信用消费意识逐步提高；从供给端来看，金融机构近年增加了个人信贷产品的供给。2）但2020年以来这一趋势发生了变化，消费贷占比出现连续下降。一方面源于政策层面为支持企业应对疫情冲击而加大的资金供给，另一方面则由于疫情、房地产市场变化等因素限制了个人消费贷款的规模增长。注：经营贷包括企事业单位贷款与住户部门个人经营贷，消费贷指住户部门个人消费贷，其他指非银行业金融机构贷款。来源：央行，艾瑞咨询研究院自主研究绘制。79.5%76.1%73.7%71.8%70.9%71.2%71.5%72.2%19.6%23.0%25.8%27.4%28.4%28.4%28.3%25.6%20152016201720182019202020212022经营贷（%）消费贷（%）其他（%）2015-2022中国金融机构人民币境内贷款余额规模结构行业规模概念定义发展成果数字渗透细分市场普惠金融普惠金融242023.8 iResearch I普惠的普：中国普惠发展处世界前列账户拥有及数字支付等金融基础设施较为完备，借贷参与率与资金筹集效率高于世界平均水平，从正规金融机构服务的比例显著提升 近年来，中国普惠金融的理念和实践发生显著变化，包括传统金融机构和科技公司在内的各类金融服务提供者纷纷涌现，国家层面出台的一系列政策与方法也逐渐显现出了效果，中国在普惠金融方面已经取得了巨大进步。2022 年 6 月，世界银行发布了最新全球普惠金融调查（Global Findex）数据，中国多项普惠金融指标增长明显，较多普惠金融核心指标位居中高收入经济体前列。从宏观上看：一方面，普惠金融基础设施建设较为完备。截至2021年末，中国居民的账户拥有率和数字支付使用率均高于了全球水平，也高于了中高收入经经济体的均值；另