全球糖市纵览.pdf

全球糖市纵览Content目 录一、全球糖市供需与各主产国榨季分布二、主产国：巴西、印度、泰国等食糖供需三、国际糖市：ICE、持仓、进口进度与进口利润mNvMsQmMzQnOoRqQpQtQmO6M8QaQoMoOtRpMiNqQyQiNpOqOaQmNpRNZnMnQMYmMoQ全球食糖供需及可供出口量（万吨）数据来源&制图：USDA、中糖协、华金期货全球食糖主产国产量趋势（万吨）产糖国开榨-收榨时间食糖生产销售年度当前市场关注焦点巴西中南部：为4月-11月4月初至翌年3月末产量增加，天气良好压榨进展顺利；港口拥堵延续印度11月至翌年9月10月初至翌年9月末厄尔尼诺对印度影响主要为下一年度降雨减少及作物种植推迟泰国12月至翌年4月10月初至翌年9月末收榨欧盟7月至翌年1月8月初至翌年7月末美国10月初至翌年4月10月初至翌年9月末8月供需数据调升22/23年度期末库存，并再度调高23/24年度产量、进口与期末库存中国甜菜：10月至翌年3月；蔗糖：11月至翌年4月10月初至翌年9月末0200040006000800010000120001400016000180002000016/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24E全球食糖初期库存全球食糖期末库存全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖可供出口量05001000150020002500300035004000450011/1212/1313/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24E巴西印度欧盟泰国中国美国巴基斯坦俄罗斯巴西中南部双周产糖量（万吨）巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨）市场预计巴西23/24榨季产量增加：l截至7月下半月，巴西中南部地区甘蔗累计入榨量为3.11亿吨，同比增幅9.7%；产糖1916.7万吨，同比增幅19.79%；累计制糖比为48.62%，较去年同期增4.28%；lStoneX预计2023/24榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量为6.077亿吨，同比增加11.1%；产糖量为3830万吨，同比增加13.9%；乙醇产量为313亿升，同比增加8.6%。巴西甘蔗压榨情况（截至2023/8/1）数据来源&制图：UNICA、华金期货巴西中南部累计产糖量（万吨）0501001502002503003504004/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/1618/1919/2020/2121/2222/2323/240500100015002000250030003500400045004/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/1618/1919/2020/2121/2222/2323/24012345674/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/1618/1919/2020/2121/2222/2323/24巴西食糖按月度出口（万吨）数据来源&制图：巴西农业部、巴西外贸局、华金期货巴西食糖按榨季累计出口（万吨）巴西食糖出口均价（元/吨）l据巴西航运机构Williams数据，截至8月9日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为71艘，此前一周为69艘；港口等待装运的食糖数量为320.38万吨，此前一周为299.59万吨；港口拥堵状况延续。l巴西7月出口糖和糖蜜297.5万吨，日均出口量为14.17万吨，较上年同比增长3.5%；发运价格为502.2美元/吨，同比上涨25%以上。0501001502002503003504004月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/240501001502002503003504004月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/241502002503003504004505005504月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月19/2020/2121/2222/2323/2400.10.20.30.40.50.60.70.80.910510152025302020/12020/22020/32020/42020/52020/62020/72020/82020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/8巴西水合乙醇折糖价（美分/磅）ICE糖活跃合约收盘价（美分/磅）圣保罗无水乙醇出厂价（美元/升）-右轴圣保罗水合乙醇出厂价（美元/升）-右轴双周乙醇库存（万立方米）中南部乙醇月度销售情况（万立方米）巴西中南部乙醇累计产量（万立方米）巴西乙醇出厂价、折糖价及ICE收盘价数据来源&制图：巴西农业部、华金期货05001000150020002500300035004/165/15/166/16/167/17/168/18/169/19/1610/110/1611/111/1612/112/161/11/162/12/163/13/164/118/1919/2020/2121/2222/2323/241001502002503003504月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 1月 2月 3月18/1919/2020/2102004006008001000120014004/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/1618/1919/2020/2121/2222/2323/24巴西食糖供需平衡表（万吨）数据来源&制图：USDA、泛糖、华金期货lUSAD 5月份报告中，将巴西23/24榨季糖产量预估接近创纪录的4200万吨，原因为有利的天气和甘蔗种植面积增加。同时国际糖价高位，糖/乙醇的生产组合预计更有利于糖，产糖率从45%增加到48%，乙醇从55%下降到52%。消费持平，期末库存小幅增加，出口达到创纪录的3240万吨。l在巴西极为利好压榨的干燥天气条件下，市场继续看好产量前景；当前巴西港口物流问题较更早两周有所缓解，但仍处拥堵状态；整体出口处历年高位水平。05010015020025030035005001000150020002500300035004000450013/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24E期初库存糖产量消费量出口量期末库存(右轴)印度糖厂开榨数量（家）印度双周累计糖产量（万吨）l印度政府8月11日将糖厂的最低月度销售配额设定为分配配额的90%，以防止糖厂每月的销售超过或于分配配额。此举旨在控制食糖价格。l印度食品部表示，印度的食糖库存充足，当前总量为1080万吨，足以满足本榨季需求，下一榨季最佳结转库存约为620万吨。数据来源&制图：ISMA、泛糖、华金期货010020030040050060010月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月2018/192019/202020/212021/222022/230500100015002000250030003500400011/1511/3012/1512/31 1/15 1/31 2/15 2/28 3/15 3/31 4/15 4/30 5/15 5/31 6/1517/1818/1919/2020/2121/2222/2302040608010012014016018010月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月2017/182018/192019/202020/212021/222022/23印度食糖月度出口（万吨）印度食糖供需平衡表（万吨）数据来源&制图：ISMA、泛糖、华金期货l 印度糖协最新数据：2022/23榨季印度产糖量为3690万吨；将有约409.5万吨糖被转用于乙醇生产，在考虑了转向乙醇生产的糖后，食糖产量约为3280万吨；预计2023/24榨季印度产糖量为3618万吨，将有约450万吨糖被转用于乙醇生产，在考虑了转向乙醇生产的糖后，食糖产量约为3168万吨，消费量约为2750万吨，剩余量约420万吨。但上述预测受到印度食品部批评，称现在预测为时过早，需等一个月后才能估算具体产量。l 据悉，为保障食糖价格稳定，预计印度政府在2024年3月前不太可能允许糖出口。0500100015002000250030003500400013/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23E23/24E产糖量消费量出口量期末库存泰国双周累计糖产量（万吨）泰国榨季产糖量（万吨，%）0200400600800100012001400160012/1512/311/151/312/152/283/153/314/154/3016/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23数据来源&制图：泛糖、华金期货11049%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0200400600800100012001400160014/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23E产量同比变动（右轴）l 泰国22/23榨季收榨，预计糖产量1104万吨。2002503003504004505005506006500204060801001201402019/12019/32019/52019/72019/92019/112020/12020/32020/52020/72020/92020/112021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/5出口量出口均价泰国出口原糖（万吨）泰国出口食糖（万吨）泰国出口精炼糖（万吨）数据来源&制图：泛糖、华金期货泰国食糖出口与出口均价（万吨、美元/吨）010203040506070809010010月 11月 12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月17/1818/1919/2020/2121/2222/2302040608010012014016010月 11月 12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月17/1818/1919/2020/2121/2222/23010203040506010月11月12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月17/1818/1919/2020/2121/2222/23泰国食糖供需平衡表（万吨）数据来源&制图：泛糖、华金期货l 泰国22/23榨季基本收榨，预计糖产量1104万吨。l 厄尔尼诺气候模式出现，预计泰国未来两年降雨量进一步降低。泰国当局警告，泰国将从2024年初开始面临大面积干旱。官方数据显示，2023年到目前为止，全国的降雨量较去年同期下降了28%。020040060080010001200140013/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23E23/24E期初库存糖产量消费量出口量期末库存欧盟食糖供需平衡表（万吨）期初库存产量消费量进口量出口量期末库存产量变化17/18223.82093.81860134.1392199.7-11%18/19199.716751700237241126-37%19/201261704170022314620865%20/2120815221670180128111-47%21/221111650170020012213824%22/23E1381490170030091137-1%23/24E13715481700270911445%数据来源&制图：泛糖、华金期货0500100015002000250016/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23E23/24E产量消费量进口量期末库存出口量l USDA预计欧盟的产量增加57.6万吨至1,550万吨；消费保持不变。且随着产量的增加，进口下降，而出口则会持平，预计期末库存上升。l 欧洲的糖生产成本再次上升，精制糖在570-745美元/吨，考虑到能源和化肥成本自2022年以来一直在下降，支付给农民的甜菜价格上涨了40%以上，价格上涨对确保农民继续种植甜菜而不是转向其他作物至关重要。美国食糖供需平衡表（千吨）数据来源&制图：USDA、华金期货2016/172017/182018/192019/202020/212021/2222/23Est23/24Proj.Jul23/24Proj.Aug期初库存205418762008178316181705182018412014产量896992938999814992339157923191999203甜菜糖510352794939435150925155513650225073蔗糖386640144060379841414002409541774130进口量324432773070416532213646367834203465出口量9517035614929353535消费123911243812294124791236712688127151274012740期末库存187620081783161817051820201417191942库消比15.116.114.51313.814.315.813.515.2024681012141618020004000600080001000012000140002015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/2222/2323/24E产量进口量消费期末库存库存比伦敦白糖、ICE原糖与价差CFTC：商业净多持仓数据来源&制图：WIND、华金期货CFTC：基金净多持仓01002003004005006007002021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/8价差伦白糖ICE原糖-400000-300000-200000-100000010000020000013579 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 512017201820192020202120222023-200000-10000001000002000003000004000001357911 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 512017201820192020202120222023累计月度进口进度（万吨）年度进口情况数据来源&制图：海关总署、泛糖、华金期货月度进口与单价我国月度进口（万吨）01020304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2019202020212022202301002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月201920202021202220230100200300400500600200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023（1-6月）05001000150020002500300035004000450050000 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 17011704170717101801180418071810190119041907191020012004200720102101210421072110220122042207221023012304月度进口（万吨）进口单价（元/吨）巴西配额外进口糖利润（即期盘面价格）泰国配额外进口糖利润（即期盘面价格）数据来源&制图：WIND、泛糖、华金期货泰国进口糖成本估算巴西进口糖成本估算010002000300040005000600070008000900021/121/421/721/1022/122/422/722/1023/123/423/7郑糖连续合约日照现货价巴西配额内估算巴西配额外估算010002000300040005000600070008000900021/121/421/721/1022/122/422/722/1023/123/423/7郑糖连续合约日照现货价泰国配额内估算泰国配额外估算-2000-1500-1000-5000500100015001234567891011122020202120222023-2000-1500-1000-500050010001234567891011122020202120222023