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行业研究行业研究 1/42 2023 年中国银行业信用回顾与 2024 年展望 金融机构部 李玉鼎 王春苗 摘要摘要：2023年前三季度，我国经济持续恢复，社会融资规模、人民币贷款及商业银行总资产同比增速于一季度上升后回落。由于居民消费需求尚未充分恢复、房地产市场仍较为低迷，短期、中长期消费贷款均增长缓慢；经营性贷款相对保持韧性，其中基础设施业融资拉动效应最为显著，制造业中长期贷款也呈现快速增长。7月政治局会议定性房地产市场供求关系发生重大变化，此后调整优化差别化住房信贷政策、降低存量首套住房贷款利率等政策落地实施，但对房地产贷款的提振仍需时间。居民储蓄意愿仍较强，存款保持高速增长，商业银行资金端稳定性加强。年内主要银行三次下调存款挂牌利率，缓解了存款定期化带来的付息压力。得益于债券市场回暖，理财产品净值持续修复，存款利率的下调为理财市场的恢复提供了空间，但截至2023年6月末管理规模仍未回升至2022年底理财赎回潮前的水平。2023年前三季度，一般贷款利率同比继续下行，货币市场流动性合理充裕，商业银行资产端收益率持续下降，资金端付息率受益于存款利率调整，但存款定期化仍对资金成本有较大影响，综合表现为净息差收窄，已至历史地位。商业银行不良贷款率持续下降，但三季度末关注类贷款占比有所反弹。从行业水平来看，拨备覆盖率保持上升趋势，但民营银行及外资银行降幅较大。金融资产风险分类新规实施后，将引导商业银行更加真实客观的披露资产质量情况。2023年前三季度，商业银行资本水平总体稳健，但中小银行资本充足率相对偏低。资本补充方面，商业银行二永债净融资额同比回升，地方政府支持中小银行发展专项债券亦加速发行。11月，资本管理新规正式出台，整体有利于商业银行节约资本，特别是信用扩张较快的大型银行。在监管方向上，新规降低了投向政府债券、按揭贷款、优质企业、中小企业等资产的风险权重，总体增加了同业业务、次级债券的资本消耗，并引导银行落实对资管产品的穿透管理要求。根据中央经济工作会议，2024年继续实施稳健的货币政策，首次提出“保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，侧重强调新世纪评级版权所有行业研究行业研究 2/42 了稳定物价的政策目标。结合此前中央金融工作会议提出的“盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率”要求，预计2024年货币政策将稳健偏宽松，利率仍处于下行通道，而总量宽松政策的落地则取决于对政府债券发行的支持需求以及实体经济回升进度。展望2024年，预计商业银行资产增速放缓，在一揽子化债政策逐步推进、房地产市场复苏尚待观察、“三大工程”加速推进以及金融支持重点领域发展的政策引导下，银行信贷结构的变化方向较为清晰。随着中央政府赤字率的调整、财政刺激力度的适当加大、货币政策与财政政策协同的加强，加之监管对资金空转的审慎管理、资本管理新规影响的显现，银行资金业务有望继续向债券配置，特别是政府债投资倾斜，同业业务比重则有下降空间。预计商业银行存贷款利率水平有望继续下行，净息差小幅收窄。在房地产行业已经低位运行，城投平台债务问题短期内政策托底，以及2023年下半年延期还本付息政策退出小微贷款风险释放之后，预计2024年政策呵护下贷款资产质量相对稳定，但信用成本的计提还受到金融资产分类新规、资产核销以盘活金融资源等因素的影响，总体来看盈利改善仍面临压力。一、一、银行业银行业信用回顾信用回顾 1、2023 年年以来以来，我国经济，我国经济持续恢复，持续恢复，社会融资社会融资规模规模、人民币贷款人民币贷款及商业银及商业银行总资产行总资产同比同比增速增速于一季度上升后回落于一季度上升后回落。央行央行加大逆周期调节力度，加大逆周期调节力度，两次降准释两次降准释放长期流动性，放长期流动性，灵活运用灵活运用结构性政策结构性政策工具，精准支持相关重点领域工具，精准支持相关重点领域；持续发挥贷持续发挥贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制的重要作用款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制的重要作用，在在稳定银行稳定银行资金资金端端成本成本的基础上引导实体经济融资成本继续下行的基础上引导实体经济融资成本继续下行。2023年以来，全球经济景气度持续回落，世界经济复苏乏力，主要经济体的通胀压力依然大，美欧等主要发达经济体加息周期接近尾声，新兴经济体货币政策分化，我国经济发展面临的外部环境低迷且不稳。同期，我国经济持续恢复、总体回升向好，稳增长政策效果初步显现，多个领域、多项指标出现积极变化，但也面临需求不足、一些企业经营困难、重点领域风险隐患较多等挑战。具体来看，青年人群就业压力突出，就业形势需进一步改善，但消费者物价指数下跌压力有所缓解；制造业生产活动扩张力度小幅提升，盈利规模降幅收窄；消费市场新世纪评级版权所有行业研究行业研究 3/42 表现为服务性消费较强、商品消费偏弱，居民商品消费的意愿有待进一步提高；在年初高额信贷投放带动下，基建和制造业投资保持中高速增长，但后劲略显不足，房地产开发投资在经历短暂的恢复期后再度趋弱；去年末积压订单释放导致年初出口表现好于预期，随后出口下行压力逐步显现；在经历一季度的快节奏投放后，二季度以来实体经济融资需求转弱，社融增速再度进入回落通道，三季度以来专项债的加速发行对社融增速形成一定支撑。根据国家统计局初步核算，2023年前三季度我国国内生产总值913026.5亿元，同比增长5.2%，前三季度居民消费价格同比上涨0.4%。其中，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度同比增长6.3%，三季度同比增长4.9%。分产业看，第一产业增加值56374亿元，比上年同期增长4.0%；第二产业增加值353659亿元，同比增长4.4%；第三产业增加值502993亿元，同比增长6.0%。2023年以来，人民银行坚持稳中求进的工作总基调，稳健的货币政策精准有力，加大逆周期调节力度，科学管理市场预期，切实服务实体经济，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，综合运用降息降准、再贷款再贴现、公开市场操作、中期借贷便利等方式维护市场流动性；延长碳减排支持工具、支持煤炭清洁高效利用专项再贷款以及保交楼贷款支持计划实施期限，创设房企纾困专项再贷款及租赁住房贷款支持计划，精准支持相关重点领域。同时，央行持续发挥贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制的重要作用，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，同时减轻银行资金端成本压力。图表图表 1.2023 年货币政策年货币政策工具工具的的主要主要调整情况调整情况 政策工具政策工具 实施概况实施概况 公开市场操作 6月13日及8月15日，公开市场7天期逆回购操作中标利率分别下降10个基点，此后保持在1.80%不变，引导货币市场利率围绕7天期逆回购利率上下波动。MLF、SLF（1）1-5月中期借贷便利（1年期）利率为2.75%，6-7月利率下降10个基点至2.65%，8-12月利率再次下降15个基点至2.50%。（2）6月13日及8月15日，两次下调常备借贷便利利率各10个基点，隔夜利率从2.85%下调至2.65%、7天利率从3.00%下调至2.80%、1个月利率从3.35%下调至3.15%。存款准备金率（1）3月27日，下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。（2）9月15日，下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。（3）自9月15日起，金融机构外汇存款准备金率由6%下调2个百分点至4%。新世纪评级版权所有行业研究行业研究 4/42 政策工具政策工具 实施概况实施概况 结构性政策工具（1）1月，设立房企纾困专项再贷款，额度为800亿元。采取“先支后借”的直达机制，按季度发放，支持金融资产管理公司于2023年底前并购受困房地产企业存量房地产项目。金融资产管理公司按照自主决策、自担风险原则，投入资金并购房地产项目，对于符合要求的并购项目，人民银行按实际投入资金的50%予以资金支持，利率为1.75%。（2）1月，设立租赁住房贷款支持计划，额度为1000亿元。采取“先贷后借”的直达机制，按季度发放，支持相关金融机构于2023年底前向重庆、济南、郑州、长春、成都、福州、青岛、天津等8个试点城市发放租赁住房购房贷款。金融机构按照自主决策、自担风险原则，发放租赁住房购房贷款，贷款利率原则上不超过3%，对于符合要求的贷款，人民银行按贷款本金的100%予以资金支持，利率为1.75%。9月，人民银行发布关于延长租赁住房贷款支持计划政策实施期限有关事宜的通知，明确将租赁住房贷款支持计划政策实施期限延长至2024年末。（3）延长碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款实施期限。为保持金融对绿色发展、能源保供等领域的支持，碳减排支持工具将延续实施至2024年末，支持煤炭清洁高效利用专项再贷款将延续实施至2023年末。（4）延长保交楼贷款支持计划实施期限。为继续支持做好保交楼工作，保交楼贷款支持计划将延续实施至2024年5月末。2023年9 月末处于存续状态的结构性货币政策工具实施情况（余额，亿元）工具名称工具名称（实施期）（实施期）2022年末年末 2023年年9月末月末 支农再贷款（长期性工具）6004 5991 支小再贷款（长期性工具）14171 15655 再贴现（长期性工具）5583 5289 普惠小微贷款支持工具（2022-2024）213 498 抵押补充贷款（2014年创设）31528 29022 碳减排支持工具（2021-2024）3097 5098 支持煤炭清洁高效利用专项再贷款（2021-2023）811 2624 普惠养老专项再贷款（2022.04创设，实施期暂定2年）7 16 民企债券融资支持工具（II）（2022.11-2025.10）0 0 保教楼贷款支持计划（2022.11-2024.05）0 56 房企纾困专项再贷款（2023）-0 租赁住房贷款支持计划（2023-2024）-0 资料来源：公开信息，新世纪评级整理 2023年以来，我国社会融资规模、商业银行总资产、及人民币贷款同比增速均于一季度上升后回落。市场流动性总体充裕，三季度以来政府专项债发行加速，社融增速较上季度持平，但信贷需求由强转弱。分机构来看，2023年9月末，大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行和农村金融机构的总资产同比分别增长12.48%、6.68%、11.37%和8.79%，除城市商业银行外，其他各类机构总资产新世纪评级版权所有行业研究行业研究 5/42 增速均略有下降，其中大型商业银行增速高于商业银行整体增速。图表图表 2.社融、人民币贷款及社融、人民币贷款及 GDP 同比增速比较（单位：同比增速比较（单位：%）资料来源：Wind，新世纪评级整理 图表图表 3.各类商业银行资产规模比较（单位：万亿元）各类商业银行资产规模比较（单位：万亿元）资料来源：Wind，新世纪评级整理 图表图表 4.各类商业银行总资产同比增速比较（单位：各类商业银行总资产同比增速比较（单位：%）资料来源：Wind，新世纪评级整理-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00GDP:现价:累计同比GDP:初步核算数:累计同比社会融资规模存量:同比社会融资规模存量:人民币贷款:同比92.69 110.57 122.60 132.58 150.35 167.17 46.13 50.84 56.87 61.20 65.31 68.36 34.35 37.28 41.07 45.07 49.88 54.28 34.58 37.22 41.53 45.63 50.01 54.26 53.66 46.62 50.61 53.18 56.53 58.15 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.002018年末2019年末2020年末2021年末2022年末2023年9月末大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村金融机构其他金融机构0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.002018年末2019年末2020年末2021年末2022年末2023年9月末商业银行合计大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村金融机构其他金融机构新世纪评级版权所有行业研究行业研究 6/42 2、2023 年年以来以来，商业银行，商业银行储备资产、储备资产、非银同业投资占比同比收缩，银行间非银同业投资占比同比收缩，银行间同业业务同业业务占比占比上升上升，对政府债券及企业融资的支持力度持续加大，其他居民融资对政府债券及企业融资的支持力度持续加大，其他居民融资占比在存量首套房贷利率下调后占比在存量首套房贷利率下调后降幅有所收窄降幅有所收窄。贷款增速贷款增速在一季度冲高后持续在一季度冲高后持续下降下降，其中其中居民消费贷款受消费意愿疲弱、房地产市场低迷影响增速缓慢，经营居民消费贷款受消费意愿疲弱、房地产市场低迷影响增速缓慢，经营性贷款相对保持韧性，其中基础设施业融资拉动效应最为显著，制造业中长期贷性贷款相对保持韧性，其中基础设施业融资拉动效应最为显著，制造业中长期贷款款也呈现也呈现快速增长快速增长。资产端资产端储备资产占比储备资产占比持续持续收缩收缩，银行间银行间同业业务占比同业业务占比回升回升，政府债券及，政府债券及企业融资企业融资保持增长保持增长，其他居民融资其他居民融资占比占比在存量首套房贷利率下调后在存量首套房贷利率下调后降幅有所收降幅有所收窄窄 随着我国金融体系的不断发展，货币政策操作规则性和透明度的提升，商业银行流动性管理能力的增强，加之近年来货币市场保持相对宽松的流动性，其他存款性公司总资产中的储备资产占比持续下降。2023年3月及9月，存款准备金分别下调0.25个百分点，经过两次下调后金融机构加权平均存款准备金率约从7.8%降至7.4%，进一步优化了商业银行的资金结构，为其信用扩张释放了空间。截至2023年11月末，其他存款性公司总资产中的储备资产占比为5.66%，同比下降0.16个百分点；储备资产余额为23.21万亿元，同比增加6.70%。商业银行的资产投向中，银行间同业业务占比回升，非银同业投资占比保持同比下降趋势；信贷所占比重总体稳定，主要由企业融资拉动；随着政府债券发行加速，商业银行债券配置规模上升，对政府债权占比保持增长。自2021年以来，其他存款性公司对政府、非金融机构及其他居民部门的债权合计占比维持在70%以上。2023年11月末，上述资产占比同比分别上升0.69个百分点、上升0.62个百分点和下降0.77个百分点。其中对其他居民部门债权占比的下降主要受按揭贷款及消费贷款增速持续处于低位影响，自9月降低存量首套房贷利率后，其他居民部门的融资占比降幅有所收窄。图表图表 5.其他存款性公司主要资产占比及占比的同比变动情况（单位：其他存款性公司主要资产占比及占比的同比变动情况（单位：%）时点时点 储备资产储备资产 对政府债权对政府债权 对其他存款对其他存款性公司债权性公司债权 对其他金融对其他金融机构债权机构债权 对非金融机对非金融机构债权构债权 对其他居民对其他居民部门债权部门债权 占比占比 变动变动 占比占比 变动变动 占比占比 变动变动 占比占比 变动变动 占比占比 变动变动 占比占比 变动变动 2019-06 8.46-1.05 10.26 1.03 10.56-0.42 9.07-1.59 37.23 0.75 18.25 1.30 2019-12 8.19-0.92 10.62 0.71 10.26-0.51 8.52-1.18 37.52 0.85 18.89 1.16 新世纪评级版权所有行业研究行业研究 7/42 时点时点 储备资产储备资产 对政府债权对政府债权 对其他存款对其他存款性公司债权性公司债权 对其他金融对其他金融机构债权机构债权 对非金融机对非金融机构债权构债权 对其他居民对其他居民部门债权部门债权 占比占比 变动变动 占比占比 变动变动 占比占比 变动变动 占比占比 变动变动 占比占比 变动变动 占比占比 变动变动 2020-06 7.05-1.40 10.96 0.70 9.96-0.60 8.35-0.72 38.68 1.45 18.88 0.62 2020-12 7.28-0.91 11.40 0.78 9.69-0.57 7.58-0.94 38.53 1.01 19.57 0.69 2021-06 6.77-0.28 11.38 0.42 9.37-0.59 7.40-0.94 38.96 0.28 20.02 1.14 2021-12 6.49-0.80 12.04 0.64 9.09-0.60 7.20-0.38 38.88 0.35 20.51 0.93 2022-06 6.08-0.69 12.51 1.13 9.10-0.28 7.08-0.32 39.55 0.59 19.85-0.17 2022-12 6.29-0.20 12.64 0.60 9.30 0.21 6.76-0.43 39.86 0.98 19.70-0.80 2023-06 5.98-0.10 12.58 0.07 9.48 0.38 7.01-0.07 40.44 0.89 19.07-0.78 2023-11 5.66-0.16 13.37 0.69 9.20 0.15 6.75-0.01 40.60 0.62 19.05-0.77 资料来源：Wind，新世纪评级整理 从2023年以来不同类型商业银行的资产配置方向来看，国有大型商业银行加大信贷供给，人民币贷款同比增速虽然在年内缓慢回落，但仍保持在13%左右的高位，整体高于2022年增速；债券投资增速先降后升，11月末投资规模同比增加11.62%。中资中小型银行信贷投放乏力，近两年同比增速总体下滑，11月末贷款同比增速为9.66%；债券投资则持续大幅扩张，增幅也较2022年进一步扩大，同期末债券投资的同比增幅达18.31%。图表图表 6.中资大型银行中资大型银行、中小型银行人民币资金运用中小型银行人民币资金运用各项贷款及债券投资同比增速各项贷款及债券投资同比增速及及占比变动情况占比变动情况 资料来源：Wind，新世纪评级整理 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%大型银行:各项贷款同比大型银行:债券投资同比中小型银行:各项贷款同比中小型银行:债券投资同比大型银行:债券投资占比中小型银行:债券投资占比新世纪评级版权所有行业研究行业研究 8/42 贷款增速贷款增速在一季度冲高后持续下降在一季度冲高后持续下降，其中其中居民消费贷款居民消费贷款受受消费意愿消费意愿疲弱、疲弱、房地产市场低迷影响房地产市场低迷影响增速缓慢增速缓慢，经营性贷款相对保持韧性，经营性贷款相对保持韧性，其中基础设施业融资其中基础设施业融资拉动效应最为显著拉动效应最为显著，制造业中长期贷款，制造业中长期贷款也也呈现呈现快速快速增长增长 2023年以来，监管部门灵活运用各项结构性货币政策，继续引导金融资源向交通物流、小微企业及农业农村倾斜。同时，房地产企业债务违约余波未平，监管部门延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限，以保障房地产市场平稳发展。根据7月24日中央政治局会议提出的“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，中国人民银行、金融监管总局于8月31日联合发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知和关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知。政策统一了全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限，首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20%和30%；将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加20个基点，首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR减20个基点，仍允许各地根据当地房地产市场形势和调控需要，自主确定辖区内首套和二套住房最低首付款比例和利率下限。截至2023年9月末，存量首套房贷利率完成下调，平均降幅约0.73个百分点。2023年11月，中国人民银行等八部门联合印发关于强化金融支持举措，助力民营经济发展壮大的通知，强调要从民营企业融资需求特点出发，着力畅通信贷、债券、股权等多元化融资渠道：（1）银行业金融机构要制定民营企业年度服务目标，加大首贷、信用贷支持力度，合理提高民营企业不良贷款容忍度，逐步提升民营企业贷款占比；在信贷结构上加大对科技创新、“专精特新”、绿色低碳、产业基础再造工程等重点领域以及民营中小微企业的支持力度。（2）优化民营企业债务融资工具注册机制，扩大民营企业债券融资规模。（3）支持民营企业上市融资和并购重组，发挥区域性股权市场、股权投资基金的支持服务作用。（4）加大外汇便利化政策和服务供给等。图表图表 7.2023 年银行业主要信贷政策梳理年银行业主要信贷政策梳理 发布日期发布日期 政策政策 2.16 中国人民银行、交通运输部、中国银行保险监督管理委员会关于进一步做好交通物流领域金融支持与服务的通知（银发202332 号）4.6 中国银保监会办公厅关于银行业保险业做好 2023 年全面推进乡村振兴重点工作的通知（银保监办发202335 号）新世纪评级版权所有行业研究行业研究 9/42 发布日期发布日期 政策政策 4.20 中国银保监会办公厅关于 2023 年加力提升小微企业金融服务质量的通知（银保监办发202342 号）6.16 中国人民银行、国家金融监督管理总局、证监会、财政部、农业农村部关于金融支持全面推进乡村振兴、加快建设农业强国的指导意见（银发202397 号）7.10 中国人民银行、国家金融监督管理总局关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知 8.14 金融监管总局关于做好防汛救灾和灾后重建金融服务工作的通知 8.31 中国人民银行、国家金融监督管理总局联合发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知和关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知 10.11 国务院发布关于推进普惠金融高质量发展的实施意见（国发202315 号）11.27 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部 全国工商联关于强化金融支持举措、助力民营经济发展壮大的通知（银发2023233 号）资料来源：公开信息，新世纪评级整理 近年来，国内贷款增速总体放缓，2023年以来信贷增长稳定性有所增强。2020-2022年末及2023年11月末，存款类金融机构各项贷款余额同比增速分别为12.61%、11.45%、10.65%和10.20%。从贷款分类投向来看，2023年以来，居民消费倾向尚显不足，短期消费贷款同比增速自三四月份短暂恢复3%以上水平之后，转而呈现下行走势；受房地产企业债务危机持续影响，商品房销售额同比下降，中长期消费贷款同比增速降至近年来低位。经营性贷款增长仍超出贷款总体增速，保持一定韧性，其中短期经营性贷款增速回落，中长期经营性贷款虽然受到房地产融资环境恶化的不利影响，但在基础设施信贷投放的带动下仍保持较大增幅。2023年11月末，存款类金融机构短期消费贷款和中长期消费贷款同比增速分别为1.98%和1.34%；短期经营性贷款增速和中长期经营性贷款增速分别为8.83%和16.74%。图表图表 8.存款类金融机构主要境内贷款及资金运用分布（单位：万亿元）存款类金融机构主要境内贷款及资金运用分布（单位：万亿元）注：经营贷款包括住户经营性贷款、非金融企业及机关团体贷款；短期经营贷款8.79 9.91 8.77 9.35 9.34 9.58 28.41 33.39 40.09 44.82 46.00 46.58 40.12 43.82 48.16 51.96 58.76 64.03 56.38 63.04 72.85 83.44 95.94 110.48 35.30 40.68 46.95 52.34 59.79 67.50 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.002018年末2019年末2020年末2021年末2022年末2023年11月末短期消费贷款中长期消费贷款短期经营贷款中长期经营贷款债券投资新世纪评级版权所有行业研究行业研究 10/42 包括短期贷款及票据融资 资料来源：Wind，新世纪评级整理 图表图表 9.存款类金融机构主要境内贷款及资金运用同比变动情况存款类金融机构主要境内贷款及资金运用同比变动情况（单位：（单位：%）资料来源：Wind，新世纪评级整理 2023年前三季度，受民营房企债务危机影响，全国房地产开发投资同比下降9.1%，民营房企销售锐减，多数房企前三季度净利润同比下滑，房地产贷款增速相应大幅放缓。2023年9月末，金融机构人民币各项贷款余额234.59万亿元，较上年同期末增长10.90%。其中房地产贷款余额53.19万亿元，同比下降0.20%，在各项贷款中占比22.67%，较年初下降2.17个百分点；个人购房贷款38.42万亿元，同比下降1.20%，在各项贷款中占比16.38%，较年初减少1.75个百分点。图表图表 10.金融机构金融机构人民币贷款人民币贷款、房地产房地产贷款余额及贷款余额及增速比较增速比较（单位（单位：万亿元：万亿元）资料来源：Wind，新世纪评级整理-15.00-10.00-5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末2023年11月末短期消费贷款中长期消费贷款短期经营贷款中长期经营贷款债券投资-5.000.005.0010.0015.0020.0025.000.0050.00100.00150.00200.00250.002018年末2019年末2020年末2021年末2022年末2023年9月末各项贷款余额房地产贷款个人购房贷款各项贷款余额:同比房地产贷款:同比个人购房贷款:同比新世纪评级版权所有行业研究行业研究 11/42 监管部门针对制造业、基础设施业和房地产业融资推出各项支持政策，其中基础设施业融资拉动效果最为显著，具体涉及以下三大行业：电力、热力、燃气及水生产和供应业，交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业。2023年9月末，基础设施业中长期贷款余额为36.76万亿元，同比增幅为15.10%，在服务业贷款中占比59.49%。制造业中长期贷款在各类投向中占比一般，但增速较快。2023年9月末，制造业中长期贷款余额为12.1万亿元，同比增长38.2%。在经济弱复苏的环境下，未来制造业投资能否拉动中长期贷款维持高速增长仍有待观察。图表图表 11.金融机构金融机构本外币本外币中长期中长期贷款投向及同比增速比较贷款投向及同比增速比较（单位（单位：万亿元：万亿元）资料来源：Wind，新世纪评级整理 普惠金融方面，政策持续推动金融支持小微企业和民营企业发展。2023年6月，央行决定增加支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元，进一步加大对“三农”、小微和民营企业金融支持力度；延续实施普惠小微贷款支持工具至2024年末，继续支持小微企业发展。7月，国务院 关于促进民营经济发展壮大的意见 明确，持续优化民营经济发展环境，加大对民营经济政策支持力度，强化民营经济发展法治保障，着力推动民营经济实现高质量发展等。8月，央行再次增加支农支小再贷款350亿元，支持部分受灾省市做好洪涝灾害抢险救灾及灾后重建。10月，国务院发布关于推进普惠金融高质量发展的实施意见，强调聚焦重点领域，优化普惠金融重点领域产品服务，支持小微经营主体可持续发展，助力乡村振兴国家战略有效实施，提升民生领域金融服务质量，发挥普惠金融支持绿色低碳发展作用。5.0010.0015.0020.0025.0030.0035.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002018年末2019年末2020年末2021年末2022年末2023年9月末工业贷款服务业贷款基础设施贷款工业贷款同比服务业贷款同比基础设施贷款同比中长期贷款同比增速新世纪评级版权所有行业研究行业研究 12/42 目前国有大型商业银行及农村金融机构仍为提供普惠金融服务的主力，在普惠小微贷款余额中投放占比合计超过65%。2023年9月末，商业银行普惠小微贷款合计28.40万亿元，在贷款余额中占比12.11%，较上年末提升1.09个百分点。同期末，国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行和农村金融机构的普惠小微贷款余额占比分别为39.82%、16.12%、13.40%和28.25%，贷款余额分别较上年末增长31.47%、12.99%、15.14%和14.19%。图表图表 12.普惠小微贷款余额普惠小微贷款余额同比同比增速及其来源比较（单位：增速及其来源比较（单位：万万亿元）亿元）资料来源：Wind，新世纪评级整理 3、居民储蓄意愿居民储蓄意愿仍较强仍较强，存款保持高速存款保持高速增长增长，商业银行商业银行资金资金端端稳定性加强稳定性加强；全年来看，全年来看，商业银行主动融资节奏商业银行主动融资节奏受受信贷需求由强转弱信贷需求由强转弱、央行降准释放长期资金、央行降准释放长期资金以及以及后期政府债发行加速等因素的综合影响后期政府债发行加速等因素的综合影响。2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，商业银行根据市场利率情况主动调整存款利率水平，普通存款利率整体下降。2022年以来，商业银行存款保持高速增长，其在总负债中的占比环比提高，核心负债来源稳定性加强。2020-2022年末及2023年11月末，其他存款性公司的非金融机构及住户存款余额同比增速分别为10.52%、7.84%、11.42%和9.95%。存款来源方面，储蓄存款增速仍明显高于单位存款，居民储蓄意愿持续上升；同时，从M1和M2增速的剪刀差亦可推知，货币在实体经济活动中的运转效率偏低。2023年11月末，其他存款性公司的单位存款及住户存款余额（纳入广义货币）分别为109.23万亿元和135.88万亿元，同比增幅分别为5.47%和14.88%。2023年上半年，存款保持高速增长，信贷需求则由强转弱，商业银行主动融5.61 6.04 6.31 6.56 7.40 7.91 8.43 8.60 9.94 10.71 11.31 3.02 3.11 3.22 3.37 3.54 3.72 3.90 4.05 4.29 4.45 4.58 2.37 2.48 2.59 2.67 2.80 3.00 3.17 3.31 3.53 3.69 3.81 5.50 5.78 5.98 6.05 6.40 6.64 6.87 7.03 7.55 7.86 8.02 33.87%29.28%25.19%24.94%22.57%22.64%24.10%23.57%25.75%25.72%23.86%0.000.050.100.150.200.250.300.350.400.005.0010.0015.0020.0025.0030.002021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-09大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村金融机构商业银行合计（同比增速）新世纪评级版权所有行业研究行业研究 13/42 资动力减弱。三季度以来，政府出台各类稳增长政策，商业银行配套给予融资支持，叠加季度末资金需求增长，同业存单及金融债发行规模上升，同业融入资金占比有所下降。2023年11月末，其他存款性公司对中央银行负债余额、对其他存款性公司负债和债券发行余额分别为16.50万亿元、12.19万亿元和41.84万亿元，分别较上年同期末增加38.95%、4.03%和10.46%。图表图表 13.其他存款性公司负债构成情况其他存款性公司负债构成情况（单位：（单位：%）时点时点 存款存款 对中央银行负债对中央银行负债 对其他存款性公司对其他存款性公司负债负债 债券发行债券发行 占比占比 变动变动 占比占比 变动变动 占比占比 变动变动 占比占比 变动变动 2019-06 60.66 0.38 3.87 0.20 3.86-0.45 9.62 0.41 2019-12 59.79 0.35 3.42-0.50 3.95-0.14 9.69 0.12 2020-06 60.89 0.23 3.65-0.21 3.77-0.09 9.39-0.23 2020-12 59.92 0.13 4.06 0.64 3.63-0.31 9.79 0.09 2021-06 60.55-0.34 3.65-0.01 3.43-0.34 9.75 0.36 2021-12 60.09 0.17 3.46-0.60 3.28-0.35 10.22 0.43 2022-06 61.12 0.57 3.22-0.42 3.29-0.14 10.09 0.34 2022-12 60.98 0.89 3.58 0.13 3.26-0.03 10.16-0.06 2023-06 61.70 0.57 3.46 0.24 3.33 0.03 10.05-0.04 2023-11 61.08 0.15 4.03 0.85 2.98-0.16 10.21 0.07 注：存款指非金融机构及住户的存款，不包括其他金融性公司的存款 资料来源：Wind，新世纪评级整理 4、2023 年年以来以来，商业银行不良贷款率，商业银行不良贷款率持续下降持续下降，但但关注类贷款占比先降后关注类贷款占比先降后升升；监管部门发布；监管部门发布商业银行金融资产风险分类办法，引导商业银行更加真实商业银行金融资产风险分类办法，引导商业银行更加真实的披露资产质量情况的披露资产质量情况；银行业拨备覆盖率保持上升趋势，但民营银行及外资银行；银行业拨备覆盖率保持上升趋势，但民营银行及外资银行降幅较大降幅较大。商业银行不良贷款率商业银行不良贷款率持续下降持续下降，关注类贷款占比先降后升，关注类贷款占比先降后升，延期还本付延期还本付息政策息政策退出影响初步显现退出影响初步显现 2023年以来，随着疫情期间各类政策的陆续退出，商业银行的资产质量持续承压。从贷款资产质量迁徙来看，2023年前三季度正常类贷款向下迁徙规模约为12665.45亿元（核销金额+关注类、不良贷款净增加额），上年同期为11472.12亿元，同比增长10.40%；同期贷款核销合计7451亿元，同比减少6.09%。商业银行新世纪评级版权所有行业研究行业研究 14/42 信贷扩张在一定程度上抵消了信用风险暴露的影响，2023年9月末不良贷款率和关注类贷款占比指标较上年末略有好转，但关注类贷款占比相较半年度末有所反弹。2023年9月末，商业银行（法人口径）不良贷款率为1.61%，较上年末下降0.02个百分点；关注类贷款占比2.19%，较上年末下降0.06个百分点，较6月末上升0.05个百分点，系延期还本付息政策到期退出后，部分银行逾期贷款规模上升所致。图表图表 14.商业银行关注商业银行关注及及不良不良类贷款占比变动情况（单位：类贷款占比变动情况（单位：%）资料来源：Wind，新世纪评级整理 图表图表 15.贷款核销及关注类贷款、不良贷款季度变动情况（单位：亿元）贷款核销及关注类贷款、不良贷款季度变动情况（单位：亿元）注：贷款核销取自新增社会融资规模明细，关注类贷款、不良贷款增量=当季度末余额-上季度末余额 资料来源：Wind，新世纪评级整理 2023年以来，信用债市场违约数量及规模均有明显下降，新增违约主体以房地产企业为主，房企债务危机尚未平息。商业银行非信贷资产仍存在一定的信用1.001.502.002.503.003.504.004.505.005.506.002015-032015-062015-092015-1220