汽车行业：新能源车购置税延续减免车市复苏再添助力.pdf

证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业行业研究报告研究报告汽车汽车行业行业2023 年年 6 月月 29 日日 新能源车购置税新能源车购置税延续延续减免减免，车市复苏，车市复苏再添再添助力助力 汽车汽车行业行业 推荐推荐维持评级维持评级 核心观点核心观点乘用车市场逐月改善态势延续，新能源车渗透率乘用车市场逐月改善态势延续，新能源车渗透率回升回升。2023 年 5 月乘用车零售销量为 174.2 万辆，同比+28.6%，环比+7.3%；批发销量为 200.3万辆，同比+25.8%，环比+12.7%。新能源乘用车零售销量 58.0 万辆，同比+60.9%，环比+10.5%，渗透率 33.3%；批发销量 67.8 万辆，同比+60.6%，环比+12.3%，其中插电混动销量 19.2 万辆，同比+106.8%。乘联会统计6 月 1-25 日乘用车市场零售 135.4 万辆，同比下降 1%，较上月同期增长9%；新能源车市场零售 50.0 万辆，同比增长 13%，较上月同期增长 15%，改善态势延续。出口维持同比高增速，新能源车表现亮眼。出口维持同比高增速，新能源车表现亮眼。5 月乘用车出口（含整车与CKD）30.2 万辆，同比增长 64.0%，环比增长 1.0%，其中新能源乘用车出口 9.2 万辆，同比+135.7%，占乘用车出口总量 30.5%，纯电动乘用车占新能源乘用车出口的 92.6%；2023 年 1-5 月乘用车出口 138.1 万辆，同比增长 102.0%。其中，5 月自主品牌出口 24.6 万辆，同比增长 75.0%，环比增长 1.0%；合资与豪华品牌出口 5.6 万辆，同比增 30%，自主品牌在新能源出口市场表现优异，受益于出口运力的提升，出口端持续的靓丽表现值得期待。新能源车购置税减免延期，稳固新能源市场复苏进程。新能源车购置税减免延期，稳固新能源市场复苏进程。6 月 21 日，财政部、工信部、税务总局三部门联合发布关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告，2024-2025 年对新能源车免征不超过 3 万元的购置税，2026-2027 减半征收新能源车购置税，单车减税额不超过1.5 万元。新能源车购置税减免延期政策落地有望稳定市场预期，叠加商务部办公厅“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季促消费活动等刺激消费措施，有望对车市中长期的稳定发展形成助力，支撑汽车复苏态势的延续。投资建议投资建议 整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车等（601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升集团（603305.SH）等。核心组合（截至核心组合（截至 2023/6/28）股票代码 股票名称 权重 月涨幅(%)年初至今相对上证涨幅(%)601238.SH 广汽集团 25%1.96 1.22 000625.SZ 长安汽车 25%7.49 2.61 002920.SZ 德赛西威 25%34.80 43.42 601689.SH 拓普集团 25%26.36 19.11 风险提示风险提示 1、新能源汽车行业销量不及预期的风险；2、芯片短缺带来产能瓶颈的风险；3、原材料价格维持高位导致成本高企的风险。行业数据行业数据 2023.6.28 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业研究报告行业研究报告/汽车行业汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。1 目录目录 一、电动化、智能化持续渗透，自主品牌向上一、电动化、智能化持续渗透，自主品牌向上周期开启周期开启 .2 2（一）汽车行业是我国最重要的支柱产业之一（一）汽车行业是我国最重要的支柱产业之一 .2 2 （二）行业分析（二）行业分析 .2 2 1.乘用车行业销售情况分析.2 2.乘用车市场潜力持续释放，细分市场走势分化.3（1）上海车展销量拉动效应逐渐显现，新能源车购置税减免延期助力车市平稳复苏.3（2）汽车市场分化趋势加速.3（3）新能源渗透率提升明显，插混增速显著快于行业整体.4（4）厂商排名格局逐步改变，行业集中度恢复上行.5（5）自主品牌向上周期开启，国产化空间广阔.5 3 零部件行业.7（1）原材料价格上涨对利润的不利影响逐步消退，国产替代为本土零部件厂商打开成长空间.7（2）行业智能化加速.7（三）相关政策支持行业发展（三）相关政策支持行业发展 .1010 二、行业面临的挑战及建议二、行业面临的挑战及建议 .1414 三、行业在资本市场的发展三、行业在资本市场的发展 .1414 四、投资四、投资建议及股票池建议及股票池 .1515 五、风险提示五、风险提示 .1616 oPzQoMmMoRmQrRnNmQuMsOaQbPbRoMpPoMpMeRqQrPeRpMpPaQpOpRvPtQxPvPrMrO 行业研究报告行业研究报告/汽车行业汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2 一一、电动化、智能化持续渗透，自主品牌向上周期开启、电动化、智能化持续渗透，自主品牌向上周期开启 （一一）汽车行业是我国最重要的支柱产业之一汽车行业是我国最重要的支柱产业之一 汽车行业是我国最重要的支柱产业之一，汽车行业产业链长，上下游延伸至实体经济的诸多方面，是国民经济发展的中流砥柱，对经济增长有至关重要的拉动作用。从规模上来看，据中汽协统计，2022 年中国汽车行业产销量继 2021 年后连续第二年实现同比增长，全年累计生产 2702.1 万辆，同比上升 3.4%；销售 2686.4万辆，同比上升 2.1%，其中乘用车产销分别为 2383.6 万辆和 2356.3 万辆，同比上升 11.2%和 9.5%；商用车销售 330.0 万辆，同比下降 31.2%。从汽车类零售规模来看，2022 年全国汽车类零售额达 45772 亿元，同比增长 0.7%，高于同期社会消费品零售总额增速 0.9 个百分点，占全国社会消费品零售总额的 10.4%，较 2021年提升 0.5 个百分点。2023 年 1-5 月汽车类零售额为 17893 亿元，同比增长 8.9%，占全社会消费品零售总额的 9.54%，其中 5 月零售总额为 3928 亿元，同比增长 24.2%，占全社会消费品零售总额的 10.39%，低基数效应下汽车消费回暖趋势明显。（二二）行业分析行业分析 1.乘用车行业销售情况分析乘用车行业销售情况分析 新能源车购置税减免延期，拉动新能源汽车消费，支撑车市复苏进程。6 月 21 日，财政部、工信部、税务总局三部门联合发布关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告，2024-2025 年对新能源车免征不超过 3 万元的购置税，2026-2027 减半征收新能源车购置税，单车减税额不超过 1.5 万元。新能源车购置税减免延期政策落地有望稳定市场预期，叠加商务部办公厅“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季促消费活动等刺激消费措施，有望对车市中长期的稳定发展形成助力，支撑汽车复苏态势的延续。厂商主动去库叠加去年低基数效应，车市延续逐月改善，同环比均录得良好表现。厂商主动去库叠加去年低基数效应，车市延续逐月改善，同环比均录得良好表现。2023 年 5 月乘用车零售销量为 174.2 万辆，同比+28.6%，环比+7.3%；上海车展带来的新车型密集上市对销量的拉动效应逐渐显现。厂商批发销量 200.3 万辆，同比+25.8%，环比+12.7%，经销商在调整优化库存结构的同时也重视对新款车型的采购，以此提升销售规模。从结构看，从结构看，（1）5 月豪华车零售 25 万辆，同比+39%，环比+8%，车购税优惠退坡对豪华车影响较小，销量增速明显；（2）自主品牌零售 87 万辆，同比+41%，环比+11%，自主品牌份额为 50.3%，较 2022 年同期提升 4pct，自主品牌领军者比亚迪产销同比分别+108.46%和+108.99%。（3）主流合资品牌零售 62 万辆，同比+12%，环比+2%，合资品牌的大力促销活动对销量产生了较为明显的拉升作用，其中德系份额 20.6%，同比-2.4pct，日系份额 18.0%，同比-2.9pct，美系份额 8.1%，同比+1.2pct，特斯拉销量的增长带动了美系份额的提升。新能源车销量新能源车销量环比环比恢复正增长，头部企业强者恒强恢复正增长，头部企业强者恒强。5 月新能源乘用车零售销量 58.0 万辆，同比+60.9%，环比+10.5%；批发销量 67.8 万辆，同比+60.6%，环比+12.3%。5 月上海车展新车型以新能源为主，对新能源车市场的拉动作用大于整体车市。5 月国内新能源零售渗透率为 33.3%，同比提升 6.7 个百分点。5 月新能源乘用车市场批发销量突破万辆的企业提升至 12家，占新能源乘用车总量 82.7%，其中比亚迪（23.9 万辆）继续领跑，特斯拉中国（7.8 万辆）销量高位企稳，市场集中度有所提升。从车型看，从车型看，5 月纯电动批发销量 47.9 万辆，同比+47.8%；插电混动销量 19.4 万辆，同比+97.8%。从结构看，从结构看，自主品牌新能源车批发渗透率 50.4%，豪华车为 33.6%，主流合资仅 4.3%。其 行业研究报告行业研究报告/汽车行业汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。3 中 A00 级批发销售 7.3 万辆，份额占纯电动的 15%；A0 级批发销售 15.5 万辆，份额占纯电动的 32%；A 级份额 21%，各级别电动车销量相对分化。2.乘用车市场潜力持续释放，细分市场走势分化乘用车市场潜力持续释放，细分市场走势分化（1）上海车展销量拉动效应逐渐显现，新能源）上海车展销量拉动效应逐渐显现，新能源车购置税减免延期助力车市平稳复苏车购置税减免延期助力车市平稳复苏 2023 年 5 月乘用车零售销量为 174.2 万辆，同比+28.6%，环比+7.3%。2023 年 1-5 月，乘用车累计零售763.2 万辆，同比+4.3%。今年 1-5 月，乘用车零售销量呈现环比逐月改善的趋势，车市稳中向好态势明确。一方面，车企价格战逐渐平息，消费者预期有所修正，持币观望情绪降低；另一方面，上海车展上市新车开始陆续进入交付环节，对车市的拉动作用逐渐显现，推动车市迈过“阵痛期”。另外，近日新能源车购置税减免延续政策落地，市场预期进一步稳固，车市中期稳定发展迎来良好支撑。图图 1：2021.05-2023.05 月乘用车月度销量及同比变化月乘用车月度销量及同比变化 图图 2：2010 至今乘用车销量及同比变化（辆）至今乘用车销量及同比变化（辆）资料来源：wind，中国银河证券研究院 资料来源：wind，中国银河证券研究院（2）汽车市场分化趋势加速）汽车市场分化趋势加速 特征一：自主品牌销量呈现韧性，合资品牌市占率下行 在车市增速放缓的大背景下，乘用车自主品牌化挑战为机遇，奋力抢占更大的市场份额，产品销量韧性强劲。2023 年 5 月自主品牌销量 87.52 万辆，同比增长 39.3%，高于整体行业增速 28.6%。2023 年 1-5 月，自主品牌累计销量 378.12 万辆，同比增长 12.2%。1-5 月自主品牌市占率上升至 49.5%，相比 2022 年上升2.3pct，自主品牌地位上升趋势不改。2023 年 1-5 月，德系/日系市占率分别为 21.4%/17.5%，日系相比 2022年下滑 2.5pct。自主品牌市场认可度在销量及市占率方面充分显现，新能源转型加速为自主品牌带来弯道超车机会。一方面，自主品牌在燃油车产品上通过压缩自身盈利空间，降低产品价格，打造产品越级性能体验，消费者逐步感受到自主品牌产品竞争力的显著提升，自主品牌口碑转向明显；另一方面，新能源领域国内自主品牌与造车新势力走在世界前列，产品力国际领先，对燃油车替代持续加速，带动市占率显著提升。我们预计在接下来的销售中，自主品牌市占率将继续提升，市场份额向头部自主品牌靠拢。-10%-5%0%5%10%15%20%25%05,000,00010,000,00015,000,00020,000,00025,000,0002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023乘用车零售销量零售增速 行业研究报告行业研究报告/汽车行业汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。4 图图 3：各国别车系各国别车系 2020 年至今市占率变化情况年至今市占率变化情况 表表 1：2023.05 各国别车系累计零售情况各国别车系累计零售情况 5 月零售销量 同比增速 年度累计销量 同比增速 德系 358,921 15.50%1,633,270 5.00%法系 6,193-35.60%31,886-34.40%韩系 30,252 59.70%136,648 6.00%美系 141,374 51.80%637,548 6.60%其他欧系 16,513 40.30%74,699 11.00%日系 313,641 10.60%1,337,085-14.10%自主 875,169 39.60%3,781,164 12.20%总计 1,742,063 28.60%7,632,300 4.20%资料来源：乘联会，中国银河证券研究院 资料来源：乘联会，中国银河证券研究院 特征二：高端车型表现强势，抢占传统豪华品牌市场 2023 年 5 月，豪华车市占率达 14.1%，较 2022 年上升 1.0pct。30 万以上车型市占率 13.5%，较 2022 年上升 1.1pct。豪华车及高价位车型市占率上升主要系前期优惠政策对 30 万元以下车型的销量提前透支影响，同时特斯拉销量的强劲增长也为豪华车市占率上升做出一定贡献。我国居民消费水平持续提升，高端车型替代态势不改，换购需求强劲。我国拥有 2.2 亿民用小客车保有量，换购群体的消费升级仍有较大空间，我们预计高端车消费将持续保持增长，豪华车消费者将向自主品牌高端产品消费者转化。图图 4：豪华车豪华车 2020 年至今市占率变化年至今市占率变化 图图 5：2020 年至今年至今 30 万区间上下消费变化万区间上下消费变化 资料来源：乘联会，中国银河证券研究院 资料来源：乘联会，中国银河证券研究院 （3）新能源渗透率提升明显，插混增速显著快于行业整体）新能源渗透率提升明显，插混增速显著快于行业整体 2023 年 5 月，新能源车渗透率为 33.3%，较 2022 年上升 5.7pct，其中纯电渗透率 22.3%，较 2022 年上升 1.6pct，插混（含增程式）渗透率 11.0%，较 2022 年增长 4.1pct，插混渗透率呈现出更快速的增长态势。5 月插混销量 19.17 万辆，同比增长 106.8%，增速显著高于纯电及新能源车总体市场。插混产品具备“可油可电”特征，在中短途中以电驱动为主，具备燃油经济性和纯电车驾驶体验感，在长途中通过燃油驱动能够克服里程焦虑，是中短期燃油车市场向电动化全面转型的最佳过渡工具之一。2023 年，插混市场龙头比亚迪在王朝网和海洋网两大产品序列中继续推出插混的改款或全新产品，增程式龙头理想汽车价格区间向下渗透，吉利、长安、长城等自主品牌加速插混新产品布局，我们预计在新产品的驱动下，2023 年将成为插混放量元 行业研究报告行业研究报告/汽车行业汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。5 年，有望带动新能源车市场继续扩容。图图 6：各能源类型车型各能源类型车型 2020 年至今渗透率变化情况年至今渗透率变化情况 表表 2：2023.05 各能源各能源类型车型累计零售情况类型车型累计零售情况 5 月零售销量 同比增速 累计零售销量 同比增速 NEV 579,938 151.8%2,421,068 121.5%BEV 388,288 45.0%1,642,784 24.3%PHEV 191,650 106.8%778,284 97.2%ICE 1,162,125 16.9%5,211,232 -7.1%合计 1,742,063 28.6%7,632,300 4.2%资料来源：乘联会，中国银河证券研究院 资料来源：乘联会，中国银河证券研究院 （4）厂商排名格局逐步改变，）厂商排名格局逐步改变，行业集中度恢复上行行业集中度恢复上行 2018年乘用车销售逐步下行，我国乘用车市占率向头部品牌靠拢，2017年前15品牌销量占全市场69.7%，2021 年前 15 品牌销量市占率达到 77.9%，提升接近 10 个百分点，趋势明显。但进入 2022 年，行业头部集中度有所松动，主要有两方面原因：一方面是进入 2022 年芯片短缺问题加剧，主流合资品牌库存水平下行，导致零售端难以发力，市场份额下滑；另一方面，在电动智能化浪潮中，创新属性较强的新能源产品替代加快，产品竞争力不足将逐步被市场淘汰，新能源产品具备优势的头部主机厂排名有所上升，市场格局逐步转变。在经历了 2022 年的行业洗牌后，自主品牌产品力逐步得到市场认可，以比亚迪为代表的自主品牌市场份额迅速提升，推动行业集中度恢复上行。2023 年 1-5 月，乘用车零售 CR5 为 38.3%，CR10 为 59.2%，市场集中度上升趋势明显。表表 3：Top15 品牌市占率情况品牌市占率情况 排名 品牌 2020 品牌 2021 品牌 2022 品牌 2023.1-5 1 一汽大众 10.50%一汽大众 8.50%比亚迪汽车 8.00%比亚迪汽车 11.30%2 上汽大众 7.60%上汽通用 6.30%一汽大众 7.80%一汽大众 7.30%3 上汽通用 7.40%吉利汽车 6.30%吉利汽车 6.20%长安汽车 7.10%4 吉利控股 6.70%上汽大众 5.90%长安汽车 6.00%奇瑞汽车 6.30%5 东风日产 6.10%长安汽车 5.70%上汽大众 5.70%吉利汽车 6.30%6 长安汽车 4.90%东风日产 5.10%上汽通用 5.10%上汽大众 4.60%7 长城汽车 4.50%长城汽车 5.00%奇瑞汽车 5.00%特斯拉中国 4.30%8 东风本田 4.30%上汽通用五菱 4.90%上汽通用五菱 4.70%广汽丰田 4.10%9 上汽通用五菱 4.20%奇瑞汽车 4.10%广汽丰田 4.30%上汽通用 4.10%10 广汽本田 4.10%一汽丰田 3.90%东风日产 4.00%上汽乘用车 3.80%CR5 39.40%38.30%33.70%38.30%CR10 59.60%60.30%56.80%59.20%（5）自主品牌向上周期开启，）自主品牌向上周期开启，国产化空间广阔国产化空间广阔 自主品牌近年凭借其产品的快速迭代与产品力提升实现对合资品牌的快速追赶，一方面，自主品牌在传 行业研究报告行业研究报告/汽车行业汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。6 统燃油车技术方面落后于合资品牌，希望通过新能源转型实现弯道超车，其新能源产品开发积极性更高，且自主品牌深耕国内市场，洞察国内消费者需求痛点，产品开发反应速度快，产品性能对消费者需求迭代更为敏感；另一方面，自主品牌新能源产品开发起步早，在芯片、电池等上游关键性原材料上提早与国际龙头企业建立了良好的合作关系，支撑自主品牌产品在电动化、智能化方面性能持续提升，在高端车型上实现对合资品牌产品的替代，合资品牌面临的芯片短缺、电池供不应求等问题更为严峻。2023 年 5 月，自主品牌零售销量 87.52 万辆，同比上升 39.30%，主流合资销量 62.11 万辆，同比上升 12.60%，自主品牌的销量增长幅度高于主流合资，国产替代进程加速。图图 7：各车系市占率走势：各车系市占率走势 资料来源：乘联会，中国银河证券研究院 表表 4：自主品牌新车丰富度高于合资品牌：自主品牌新车丰富度高于合资品牌 集团集团 品牌品牌 车型车型 定价（万元）定价（万元）车型定位车型定位 自主品牌 比亚迪 王朝网 秦 PLUS DM-i 9.98-17.88 纯电/插混 紧凑级轿车 海洋网 护卫舰 07 20.28-28.98 插混 中大型 SUV 吉利 吉利品牌 星越 L 增程版 23.97-25.37 增程式 中大型 SUV 极氪 极氪 009 49.90-58.80 纯电 MPV 长城 哈弗 H6 新能源 15.98-17.38 插混 紧凑型 SUV 欧拉 闪电猫 18.98-26.98 纯电 轿车 长安 深蓝 SL03 17.19-22.19 纯电/增程 中大型轿车 阿维塔 阿维塔 11 34.99-43.49 纯电 中大型 SUV 小鹏 G9 30.99-46.99 纯电 中大型 SUV 蔚来 ES7 46.80-54.80 纯电 中大型 SUV 理想 L7 31.98-37.98 增程式 中大型 SUV 合资品牌 上汽大众 ID 系列 ID.3 14.99-18.53 纯电 紧凑型轿车 ID.4X 18.93-28.63 纯电 紧凑型 SUV ID.6X 25.33-33.89 纯电 中大型 SUV 广汽丰田 bZ 系列 bZ4X 16.98-25.48 纯电 中大型 SUV 广汽本田 e:NP e:NP1 17.50-21.80 纯电 小型 SUV 资料来源：汽车之家，中国银河证券研究院 行业研究报告行业研究报告/汽车行业汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。7 3零部件行业零部件行业（1）原材料价格上涨对利润的不利影响逐步消退，国产替代为本土零部件厂商打开成长）原材料价格上涨对利润的不利影响逐步消退，国产替代为本土零部件厂商打开成长空间空间 全球汽车产业链在波折中复苏，原材料价格企稳回落助力业绩释放。疫情后时代，全球汽车产销逐步恢复，在低基数和国产替代大趋势下，零部件板块迎来良好复苏。2021 年汽车零部件板块实现营收 10180.15 亿元，同比增加 16.12%；实现归母净利 429.64 亿元，同比增加 26.00%。进入 2022 年，俄乌冲突和原材料价格上涨为企业业绩释放带来扰动，2022 年,汽车零部件板块实现营收 10683.96 亿元，同比增加 4.95%；实现归母净利亿 396.64 元，同比减少 7.68%。2023 年 Q1,汽车零部件板块实现营收 2747.48 亿元，同比增加 9.46%；实现归母净利润 118.46 亿元，同比增加 16.05%，同环比改善明显。2023 年 Q1，受到前期乘用车优惠政策补贴退出影响，整车终端销量陷入短期疲软，但零部件行业仍能实现逆势正向增长，预计主要得益于我国本土零部件厂商在汽车供应链中地位不断提升。图图 8：汽车零部件行业汽车零部件行业 2020-2023Q1 营收（亿）对比营收（亿）对比 图图 9：汽车零部件行业：汽车零部件行业 2020-2023Q1 归母净利润（亿）对比归母净利润（亿）对比 资料来源：wind，中国银河证券研究院 资料来源：wind，中国银河证券研究院（2）行业智能化加速）行业智能化加速“双碳”政策驱动行业电动化转型，智能网联汽车普及加快。“双碳”政策驱动行业电动化转型，智能网联汽车普及加快。自碳达峰、碳中和政策指引发布以来，双碳领域持续受到政府与企业的高度重视，汽车产业作为碳排放重点领域之一，率先开启新能源转型。汽车行业电动化升级，为智能化、网联化、共享化发展培植了良好的土壤，以新能源汽车零部件、智能网联汽车零部件为代表的新兴产业领域获得发展机会，传统汽车零部件公司与通信、互联网公司的跨行业合作得到快速推进，与新能源和智能网联相关的领域成为全球零部件巨头重点进行技术创新及资本投入的领域，智能化、电动化细分赛道新兴技术和企业百花齐放，为汽车行业带来新的生机。国内厂商顺应新能源发展趋势，技术产品向集成化、定制化升级进步。国内厂商顺应新能源发展趋势，技术产品向集成化、定制化升级进步。在汽车行业大踏步成长的同时，国内零部件厂商从过去以加工、代工生产为主的低价值模式，逐步成长至具备与主机厂同步开发能力的高端智造。随着模块化、平台化生产在主机厂中广泛应用，零部件模块化、标准化的需求提升，零部件企业从供给单一部件，到配套系统化集成，竞争力逐步增强。汽车智能化汽车智能化提升消费者体验，成为产品核心竞争力。提升消费者体验，成为产品核心竞争力。与电动化进程不同的是，无论新能源化与否，智能 行业研究报告行业研究报告/汽车行业汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。8 化本质是消费者对汽车安全性、舒适性等更高品质的内在需求。在各品牌车辆机械素质趋于成熟后，该产品的智能化水平高低将对消费者购车起到决定性作用。我们预计部分前期技术及品牌的积累过硬的国产零部件公司将凭借其成本优势进入合资主机厂以及进口高端车品牌供应链。表表 5：国家智能网联驾驶相关政策国家智能网联驾驶相关政策 政策文件 时间 主要内容 2019 年智能网联汽车标准化要点 2019 年 5 月 强调落实标准体系建设指南，系统布局技术领域，加快中的标准制定修订，履行国际协调职责，加强标准交流与合作，从而推动智能网联汽车标准化工作 推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案（2019-2020 年）2019 年 6 月 稳步推动智能汽车创新发展；加强汽车制造、信息通信、互联网等领域骨干企业深度合作，组织实施智能汽车关键技术攻关，重点开展车载传感器、芯片、中央处理器、操作系统等研发与产业化；坚持自主式和网联式相结合的发展模式，不断提升整车智能化水平，培育具有国际竞争力的智能汽车品 智能汽车创新发展战略 2020 年 2 月 明确提出到 2025 年，中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成。实现有条件自动驾驶的智能汽车达到规模化生产，实现高度自动驾驶的智能汽车在特定环境下市场化应用 汽车驾驶自动化分级 2020 年 3 月 基于驾驶自动化系统能够执行动态驾驶任务的程度，将驾驶自动化分成 05 六个等级 2020 年智能网联汽车标准化工作要点 2020 年 4 月 根据产业发展情况，针对先进驾驶辅助系统、自动驾驶、信息安全、功能安全、汽车网联功能与应用等技术领域特点，有计划、有重点地部署标准研究与制定工作，实现智能网联汽车标准体系闭环管理与持续完善 国家车联网产业标准体系建设指南(车辆智能管理)2020 年 4 月 指导智能网联汽车登记管理、身份认证与安全、道路运行管理及车路协同管控与服务等领域标准化?作，推动公安交通管理领域车联网技术应用与发展，提升智能网联汽车与智慧交通水平 交通运输部表示将自动驾驶作为科技创新支撑加快建设交通强国的重要领域之一 2020 年 5 月 交通运输行业认定了 5 个自动驾驶研发中心，并且在行业重点科技项目设立自动驾驶研究的专题，统筹科研资源，开展自动驾驶和车路协同关键技术的攻关工作 关于促进道路交通自动驾驶技术发展和应用的指导意见 2020 年 12 月 包括总体要求、发展目标、主要任务和保障措施四个方面内容，提出到 2025 年，自动驾驶基础理论研究取得积极进展，道路基础设施智能化、车路协同等关键技术及产品研发和测试验证取得重要突破 国家综合立体交通网规划纲要 2021 年 2 月 加强智能化运载工具和关键专用装备研发，推进智能网联汽车（智能汽车、自动驾驶、车路协同）、智能化通用航空器应用 加快培育新型消费实施方案 2021 年 3 月 实施智能化市政基础设施建设和改造。协同发展智慧城市与智能网联汽车，打造智慧出行平台“车城网”国家车联网产业标准体系建设指南 2021 年 3 月 到 2022 年底，制修订智能交通基础设施、交通信息辅助等领域智能交通急需标准 20 项以上，初步构建起支撑车联网应用和产业发展的标准体系；到 2025 年，制修订智能管理和服务、车路协同等领域智能交通关键标准 20 项以上，系统形成能够支撑车联网应用、满足交通运输管理和服务需求的标准体系。智能网联汽车生产企业及产品准入管理指南 2021 年 4 月 规定了 L3、L4 级自动驾驶企业及产品的准入纲领性要求。关于确定智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展第一批试点城市的通知 2021 年 5 月 确定北京、上海、广州、武汉、长沙、无得等 6 个城市为智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展第一批试点城市。行业研究报告行业研究报告/汽车行业汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。9 智能网联汽车团体标准体系建设指南 2021 年 12 月 以“3+N”智能网联汽车相关标准研究框架、智能网联汽车技术路线图“三横两纵”技术体系为基础.构建中国方案智能网联汽车团体标准体系。“十四五”国家重点研发计划专项立项信息 2022 年 1 月“十四五”国家重点研发计划“新能源汽车”专项立项信息中，电驱系统、智能驾驶、车网融合等类别中多个智能驾驶项目入选重点专项。国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2022 年版）2022 年 9 月 提出到 2025 年制修订 100 项以上智能网联汽车相关标准，涵盖组合驾驶辅助、自动驾驶关键系统等标准，贯穿功能安全、网络安全和数据安全等标准，满足智能网联汽车技术、产业发展和政府管理对标准化的需求。关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）2022 年 11 月 在全国智能网联汽车道路测试与示范应用工作基础上，工业和信息化部、公安部遴选符合条件的道路机动车辆生产企业和具备量产条件的搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品，开展准入试点；对通过准入试点的智能网联汽车产品，在试点城市的限定公共道路区域内开展上路通行试点。资料来源：乘联会等官方公告，中国银河证券研究院 前沿技术量产落地进程加速，智能驾驶渗透率逐步提升。前沿技术量产落地进程加速，智能驾驶渗透率逐步提升。智能化、电动化发展提速的大背景下，主机厂凭借日趋成熟的制造工艺，推动前沿技术在智能座舱领域量产落地，以寻求差异化竞争的先机，例如中高端车型率先上车搭载 AR-HUD、DLP 大灯等装配，为消费者带来新驾乘体验。随着国产激光雷达降本后下沉渗透，以及自动驾驶技术走向成熟，智能驾驶功能逐步成为消费者选购时参考的重要因素之一，据佐思汽研数据，2022 年 1-11 月，国内乘用车市场 L2 及 L2+级别 ADAS 装配率达到 34.5%，同比 2021 年上升 11.8pct，智能驾驶技术渗透率处于快速提升态势。汽车市场正逐步摆脱单纯配置堆叠的竞争模式，智能驾驶、智能座舱等“软实力”正逐步塑造未来的行业格局。图图 10：国内：国内 L2 及及 L2+级别渗透率走势级别渗透率走势 资料来源：佐思汽研，中国银河证券研究院 图图 11：理想理想 L9 搭载搭载 AR-HUD 图图 12：智己：智己 L7 搭载搭载 DLP 大灯技术大灯技术 0%5%10%15%20%25%30%35%40%21-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-10 行业研究报告行业研究报告/汽车行业汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。10 资料来源：搜狐，中国银河证券研究院 资料来源：智己汽车，中国银河证券研究院（三三）相关政策支持行业发展相关政策支持行业发展 中央补贴政策退出，地方政府促销费政策温和延续，支撑车市平稳过渡。中央补贴政策退出，地方政府促销费政策温和延续，支撑车市平稳过渡。2022 年 12 月 31 日，燃油车购置税优惠减半与新能源车购置优惠补贴政策正式到期，政策补贴退出预期造成车市销量于 2022 年末提前透支，2023 年初销量阶段性下滑。为支撑车市过渡，促进消费者信心恢复，推动车市平稳转入市场驱动，三亚、北京等地方政府出台优惠政策支持汽车消费，提供政策缓冲。另外，中央政策提及对商用车新能源化的支持，继续从对碳排放贡献较多的领域入手，加速汽车行业向新能源的全面转型。表表 6：2023 年各地汽车消费补贴政策措施年各地汽车消费补贴政策措施 时间 地区 政策内容 1 月 4 日 三亚市 发布关于延长 2022 年三亚市促进汽车销售消费券发放时间的公告：于 2022 年 10 月 27 日至 2023年 2 月 20 日期间在三亚市汽车销售企业购置符合国家相关法规要求的机动车（包括新能源车和燃油新车，不含二手车），并开具正规发票，新能源车裸车购车发票 10 万元以下，奖励红包 3000 元；10 万至20 万元，奖励红包 4000 元；20 万以上，奖励红包 6000 元。1 月 29 日 上海市 印发上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案，关于新能源汽车方面，方案提出，对购置日期在 2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日期间内并已列入免征车辆购置税的新能源汽车车型目录的纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车，免征车辆购置税。2 月 8 日 北京市 汽车消费券发放对象为面向在大兴区参加活动的 4S 店购置乘用车(含摩托车)的消费者；发放总金额为2000 万元。发放规则：单车销售额 10 万（含）-20 万元，每辆车可享受直降 2000 元；单车销售额 20 万元（含）以上，每辆车可享受直降 3000 元。2 月 23 日 杭州市 对购买符合条件的消费者在萧山区内购买新能源汽车和燃油汽车给予补贴。本次补贴执行时间为 2023 年2 月 24 日至 3 月 31 日，采取定额定量发放的方式，总额原则上不超过 5000 万元。其中新能源汽车 4500万元，名额 9710 个；燃油汽车 500 万元，名额 730 个。新能源汽车，针对购车价格（不包括相关税费，下同)在 30 万元(含)以上的补贴 10000 元；在 20 万元（含）30 万元的补贴 4000 元；20 万元以下的补贴 2000 元。燃油汽车，购车价格在 40 万元(含)以上的补贴 10000 元；在 30 万元（含）40 万元的补贴8000 元；在 20 万元（含）30 万元的补贴 6000 元；在 20 万元以下的补贴 2000 元。3 月 2 日 长春市 自 3 月 1 日起，至 3 月 31 日期间将发放 500 万元购车补贴，可与长春市 3000 万元汽车消费券补贴叠加使用。5-10 万元燃油车补贴 1000 元/台，10-20 万元燃油车补贴 2000 元/台，新能源车补贴 3000 元/台。20 万元以上燃油车补贴 3000 元/台，新能源车补贴 4000 元/台。3 月 15 日 合肥市 自 2023 年 2 月 4 日至 6 月 30 日个人消费者报废或出售本人名下在合肥市注册登记且符合相关标准的非营运性乘用车，并且在合肥市市场监督管理部门注册的汽车销售机构购买非营运性新能源乘用车新车，需取得合肥市汽车销售机构开具的机动车销售统一发票，给予每辆车不超过 5000 元的财政补贴。具体补贴标准为，新车达到 5 万、10 万、20 万元，分别给予每辆车 1000 元、3000 元、5000 元的财政补贴。3 月 21 日 重庆市 自 3 月 20 日起，不再实行旧车置换，直接对消费者购买新乘用车(含新能源车和燃油车)给予补贴，市级财政补贴总额、补贴标准及方式、申报渠道及程序不变。具体内容为，自 2023 年 3 月 20 日 0 时至 2023年 6 月 30 日 24 时期间，在重庆市辖区内的汽车销售企