房价上涨对经济高质量发展的影响研究.pdf

叶曳 2023 年第 5 期摘要院文章基于 285 个地级及以上城市数据袁研究了房价上涨对经济高质量发展的影响及其影响机制遥研究发现院房价上涨在野量冶上促进了经济增长袁但在野质冶上抑制了高质量发展曰同时袁这种抑制作用存在明显的区域和时间异质性遥进一步研究发现袁房价上涨对经济高质量发展的影响主要是通过抑制创新而非资源配置实现遥关注房价上涨在野质冶方面对高质量发展的抑制作用袁坚持野房住不炒冶野大众创业尧万众创新冶等政策袁有助于推动新常态尧新形势下经济高质量发展遥关键词院房价上涨曰经济增长曰高质量发展曰创新曰资源配置中图分类号院F299.23文献标识码院A文章编号院1672-0547渊2023冤05-0025-005收稿日期院2022-12-14作者简介院赵文青渊1996-冤袁女袁安徽蚌埠人袁硕士研究生袁研究方向院区域经济与经济发展遥房价上涨对经济高质量发展的影响研究赵文青渊 合肥工业大学 经济学院袁安徽 合肥 230601冤一尧引言房地产市场的迅猛发展推动了我国国民经济的发展袁国家统计局数据显示袁2020 年房地产增加值达7.45 万亿元袁对 GDP 的贡献率为 7.34%袁且多年来房价对 GDP 的贡献率保持增长态势遥 然而袁2008 年全球次贷危机给我们敲响了警钟袁 房地产市场过度发展袁可能存在一系列弊端遥 单就经济增长而言袁政府日渐依赖通过房地产市场的发展来刺激经济增长袁这种野唯 GDP冶的增长方式可能不利于经济可持续发展遥 党的十九大报告中明确指出袁中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段袁经济增长由重野量冶转向重野质冶势在必行遥 房价快速上涨吸引了大量的资本进入房地产行业袁 社会有限资源过多投入房地产市场遥 这一方面引致资源错配袁降低社会资源配置效率1-2袁另一方面拉低了其他行业所能利用的资源袁减少其他研发投入袁对企业创新带来直接抑制作用3-5袁而无论是资源配置还是创新袁对经济高质量发展都有着重要影响遥二尧文献回顾与研究假说渊一冤文献回顾基于 Kiyotaki&Moore 和 Bernanke 等的 野金融加速器冶理论6-7袁部分文献从实证角度考察房价变化对经济增长的影响袁但尚未达成一致意见遥 一些学者认为袁房价上涨会通过拉动投资尧促进消费推动经济增长8-9曰另有学者认为袁房价上涨不会对经济增长产生显著影响10-11遥 Cook&Thomas 进一步指出袁房价上涨对经济增长的影响存在波纹效应袁 即影响效应是从一个区域逐渐扩散到其他区域12遥关于房价变化对经济高质量发展的影响袁 现有文献研究较少遥 李国斌和王军尧郭文伟和李嘉琪基于城市数据对房价和经济高质量发展的关系作了初步考察13-14曰也有学者从全要素生产率的角度考察房价变化对经济高质量发展的影响曰 陈斌开等研究发现房价上涨导致资源错配袁 从而降低全要素生产率1曰余泳泽和李启航研究发现房价上涨抑制了全要素生产率的提升袁体现为对实体经济的野挤占效应冶和工业企业的野筛选效应冶15遥综上可见袁 现有文献对房价上涨和经济增长的关系进行了一定研究袁 但是对房价和经济高质量发展的关系研究较少袁存在重野量冶轻野质冶的问题袁且对于房价影响经济高质量发展的作用机制研究不够充分袁这些问题正是本文研究的重点遥渊二冤研究假说房地产业的发展可以带动关联产业发展袁 同时创造大量的就业岗位遥 房价上涨也会通过促进消费的野财富效应冶和促进投资的野抵押担保效应冶袁拉动内需袁从而提升经济在野量冶上的增长遥假设 1院房价上涨在野量冶上促进经济增长遥经济理论25-叶曳 2023 年第 5 期另一方面袁房地产市场的快速发展导致环境污染尧资源错配尧产业结构失衡尧金融风险积聚等问题逐渐涌现袁房价上涨对于全面反映经济尧社会尧生态等的高质量发展可能存在抑制作用遥假设 2院房价上涨在野质冶上抑制经济高质量发展遥关于房价对经济高质量发展的影响作用袁 本文主要从经济增长的两个源泉要要要资源配置效率和技术进步方面进行分析遥 第一袁资源配置效率的提高袁会将资本和劳动从资源配置效率低的部门转移到高的部门袁从而促进经济增长曰而房价的过快上涨可能会阻碍这种效率转移袁并将市场上大量资本和劳动吸引到房地产业及其相关行业袁 导致资源错配袁从而抑制经济高质量发展遥 第二袁技术进步作为经济增长的内在动力袁对就业尧产业结构升级等高质量发展因素具有促进作用遥 房价快速上涨也使得房地产市场发展迅猛袁由于资本的逐利性袁大量资金被投资到高利润的房地产部门袁从而抑制了其他生产部门的研发投入袁不利于技术进步袁从而抑制了经济高质量发展遥假设 3院房价上涨会通过资源错配和降低创新水平对经济高质量发展产生抑制作用遥三尧研究设计渊一冤模型构建为检验房价上涨对经济增长和经济高质量发展的影响袁本文构建渊1冤式的基本模型院YMit=茁0+茁1Inpit+茁Xit+姿t+滋i+着it渊1冤其中 i 表示城市袁t 表示年份遥被解释变量为 YMit袁其中当 M=0 时袁 表示 i 城市 t 年的经济增长袁 记为growthit曰当 M=1 时袁表示 i 城市 t 年的经济高质量发展水平袁记为 growthqualityit遥解释变量为房价的对数袁记为 Inpit遥Xit为控制变量袁姿t和 滋i分别为时间和地区固定效应袁着it为随机扰动项遥为了讨论房价上涨和经济高质量发展之间的作用机制袁对资源错配和创新水平进行中介效应检验袁借鉴温忠麟等的研究方法16袁在基准回归的渊1冤式中房价上涨和经济高质量发展的回归系数 茁1显著的基础上袁分别构建渊2冤式研究房价上涨对中介变量的影响袁渊3冤式研究房价上涨和中介变量对经济高质量发展的影响袁通过观察 酌1尧渍1和 渍2等回归系数袁判断中介效应是否存在遥 构建中介效应模型如下院Mit=酌0+酌1Inhpit+酌Xit+姿t+滋i+着it渊2冤growthqualityit=渍0+渍1Inhpit+渍2Mit+渍Xit+姿t+滋i+着it渊3冤渊2冤式和渊3冤式中 Mit为中介变量袁分别表示资源配置效率和创新水平袁其他变量的含义和上文相同遥渊二冤变量测度与说明1.被解释变量经济增长渊growthit冤院采用人均 GDP 增长率衡量遥经济高质量发展借鉴赵涛等从产业结构尧 全要素生产率尧创新水平尧生态环境尧居民生活水平等方面构造经济高质量发展指数来衡量17遥其中袁泰尔指数尧二氧化硫排放量尧PM2.5 为负向指标袁 将变量进行取倒数形式处理18曰TFP 的计算以劳动和资本为投入要素袁以实际 GDP 为产出要素袁劳动投入使用从业人员数衡量袁资本投入以固定资产衡量袁使用永续盘存法计算19袁最后采用 SFA渊随机前沿分析冤的方法计算得到曰创新水平采用由北京大学企业大数据研究中心编制的地级市创新创业指数衡量遥 本文采用熵值法计算得出经济高质量发展指标袁测度方法显示在表 1 中遥2.解释变量房价院本文使用商品房销售额除以销售面积计算得到商品房价格遥 考虑到研究问题的完整性和稳健性袁本文还考虑了其他影响经济增长的因素院固定资产投资渊fai冤袁衡量方法为固定资产投资占 GDP 的比重曰外商直接投资额渊fdi冤袁衡量方法为外商直接投资额占 GDP 的比重曰工业增加值占比渊is冤袁衡量方法为工业增加值和 GDP 的比值曰人力资本渊lnhc冤袁用城市在校大学生数取对数衡量遥 研究对经济高质量发展影响时袁 控制变量在经济增长控制变量的基础上加入人均地区国内生产总值渊lngdp冤遥3.中介变量资源配置效率院使用资源错配程度衡量遥 计算方法为 OP 法袁 先计算出制造业企业二位数行业的TFP袁使用方差匹配到城市层面遥 企业数据来源于叶中国工业企业数据库曳袁该数据库只更新到 2013 年遥 因此袁表 6 的渊1冤要渊3冤列中仅使用 2003要2013 年的数据袁资源错配记为 mistfp遥表 1 经济高质量发展的测度要素名称指标名称指标计算经济高质量发展产业结构产业结构高级化 第三产业产值/第二产业产值产业结构合理化泰尔指数生产性服务业占比生产性服务业从业人员/单位从业人员TFP全要素生产率SFA 方法创新水平创新创业指数创新创业指数二氧化硫排放量二氧化硫排放量工业固体废物综合利用率工业固体废物综合利用率PM2.5PM2.5居民生活水平人均 GDPGDP/年末总人口人均教育支出教育支出/年末总人口人均医院床位数医院床位数/年末总人口26-叶曳 2023 年第 5 期技术进步院主要体现为创新水平的提升袁使用人均发明专利授权数衡量袁 用发明专利授权数和单位从业人员数的比值计算得到袁记为 inn遥渊三冤数据来源本文选取了 2003要2019 年全国地级市层面的年度数据袁剔除缺失值较多的城市后袁最终选取 285个地级市样本袁本文还剔除了通货膨胀的影响遥 计算方法为名义商品房销售价格除以消费者价格指数渊CPI冤遥 由于地级市 CPI 数据的缺失值较多袁本文使用省级的 CPI 代替遥 资源错配程度的计算数据来源于中国工业企业数据库袁其他数据主要来自叶中国城市统计年鉴曳叶中国区域经济统计年鉴曳 和各省市的统计年鉴等遥 表 2 为主要变量的描述性统计结果遥四尧实证结果与分析渊一冤基准回归表 3渊1冤渊2冤列为使用固定效应模型譹訛研究房价上涨对经济增长的影响结果遥 第渊2冤列在第渊1冤列的基础上加入了其他控制变量袁 回归结果均为正向且显著袁房价的对数每上涨 1%袁人均地区生产总值上升0.268%遥 渊3冤渊4冤列为房价上涨对经济高质量发展的影响结果袁第渊4冤列在前一列的基础上加入控制变量袁 回归结果均表明袁 房价上涨抑制经济高质量发展袁房价的对数每上涨 1%袁经济高质量发展水平下降 0.192%遥综上袁回归结果表明袁房价上涨在野量冶上促进了经济增长袁但在野质冶上抑制经济高质量发展袁验证了假设 1 和假设 2 的成立遥渊二冤稳健性检验接下来验证基准回归结果的稳健性袁 结果显示在表 4 中遥首先袁第渊1冤列和第渊2冤列替换解释变量袁将商品房价格替换为住宅商品房价格尧 滞后一期的商品房价格遥 其次袁第渊3冤列和第渊4冤列替换被解释变量袁一是替换计算方法袁使用主成分分析法计算曰二是替换指标体系袁借鉴师博和张冰瑶的方法衡量20遥再次袁考虑到直辖市可能受到了国家政策的倾斜袁 以及各省可能集中全省力量发展省会城市袁在第渊5冤列中使用剔除直辖市和省会城市的子样本进行回归遥 最后袁考虑到反向因果尧遗漏变量尧测量误差等内生性问题的存在袁在第渊6冤列使用工具变量法解决上述问题袁选取人均国有建设用地出让面积作为房价的工具变量遥 数据来源于叶中国国土资源统计年鉴曳遥 由于叶中国国土资源统计年鉴曳只公布到 2018 年渊2017 年的土地出让情况冤袁因此本文的工具变量数据为 2003要2017 年袁记作 rland渊定义为国有建设用地出让面积除以年末总人口冤遥上述稳健性检验结果均和基准回归保持一致遥另外袁工具变量法和基准回归结果相比系数变大袁说明内生性问题使得基准回归的抑制作用偏小遥 通过以上的稳健性检验袁总体上说袁房价上涨抑制了经济高质量发展遥表 4 稳健性检验(1)(2)(3)(4)(5)(6)住宅商品房价格滞后一期商品房价格替换计算方法替换指标体系剔除省会与直辖市城市工具变量法lnhp-0.192*-0.243*-0.196*-0.096*-0.238*-2.890*(0.035)(0.036)(0.060)(0.017)(0.035)(0.782)1.687*(0.253)2.084*(0.260)1.737*(0.437)0.880*(0.122)1.978*(0.255)20.990*(5.634)地区固定效应YYYYYYN4 4104 1464 4104 4723 9534 024R20.6270.6360.7890.1490.656控制变量时间固定效应YYYYYYYYYYYY_cons表 3 基准回归(1)(2)(3)(4)lnhp0.430*0.268*-0.321*-0.192*(0.061)(0.064)(0.033)(0.035)fai0.025*-0.013*(0.004)(0.002)fdi0.132*-0.139*(0.049)(0.027)is0.121*-0.054*(0.016)(0.009)lnhc0.001-0.007*(0.003)(0.001)lngdp-0.018*(0.005)_cons-2.977*-1.887*2.386*1.687*(0.435)(0.458)(0.239)(0.253)时间固定效应YYYY地区固定效应YYYYN4 7314 6164 5674 410R20.2910.3150.6060.627注院*尧*和*分别为 1%尧5%和 10%的显著性水平袁下表同遥表 2 主要变量描述性统计变量符号计算方法样本数均值标准差growth人均 GDP 增长率4 7480.1050.058growthquality熵值法4 5980.0930.048lnhp销售总额/销售面积4 8117.4140.427fai固定资产投资/GDP4 8410.6730.318fdi外商直接投资额/GDP4 8410.0200.023is工业增加值/GDP4 8370.4750.112lnhc城市在校大学生数4 7164.4531.133mistfpOP 法3 0672.3431.002inn发明专利授权数/单位从业人员数4 8404.3378.22827-叶曳 2023 年第 5 期表 5 异质性分析(1)(2)(3)(4)(5)渊a冤地区异质性东部中部西部一二线城市三四五线城市lnhp0.101-0.451*-0.137*-0.038-0.154*(0.072)(0.103)(0.050)(0.113)(0.030)渊b冤时间异质性2003-20072008-20192003-20152016-2019lnhp-0.270*0.037-0.178*0.424(0.049)(0.078)(0.024)(0.405)地区固定效应YYYYYN1 7851 7169097753 635R20.6810.5620.7740.7450.686控制变量时间固定效应YYYYYYYYYY渊三冤异质性分析考虑到房价上涨可能在不同区域和时间对经济高质量发展产生不同影响袁 下文主要从地区和时间异质性方面展开研究袁回归结果显示在表 5 中遥第一袁地区异质性方面遥分别考虑东中西部地区尧不同经济规模城市的影响效应异质性遥 回归结果显示在渊a冤部分袁房价上涨未对东部地区尧一二线城市的经济高质量发展产生显著影响袁而房价上涨显著抑制了中西部地区尧三四五线城市的经济高质量发展遥 本文认为可能的原因是院东部地区尧一二线城市经济发展水平较高尧经济结构较完善袁吸引了较多人才流入袁房价上涨未抑制经济高质量发展曰而中西部地区尧三四五线城市作为经济发展水平较低尧经济结构相对不完善的城市袁房价过快上涨对经济高质量发展产生较大的抑制作用遥第二袁时间异质性方面遥 首先袁研究 2008 年的金融危机是否对二者的关系产生影响遥 2008 年金融危机带来的影响大尧范围广袁由次贷危机迅速发展为全球的金融危机袁 对全球的经济发展带来巨大的影响遥为了应对金融危机带来的经济增长率放缓尧出口减少等问题袁2008 年国家推出四万亿投资计划袁决定通过大量投资来刺激经济的发展遥 另一方面袁为了应对房地产市场的不景气袁国务院发布促进房地产市场健康发展的指导文件袁之后房价空前上涨遥 面对国家积极的经济政策袁本文考虑在 2008 年前后袁房价对经济高质量发展影响的异质性遥 回归结果显示在渊b冤部分遥2003要2007 年房价上涨显著抑制经济高质量发展曰而 2008要2019 年房价上涨并未抑制经济高质量发展遥其次袁近年来我国房价上涨迅速袁引发社会广泛关注与讨论袁 我国在 2016 年中央经济会议中首次提出野房子是用来住的袁不是用来炒的冶袁这一政策对我国房地产市场发展影响重大袁本文考虑 2016 年前后袁房价上涨对经济高质量发展影响的异质性遥 第渊3冤列和第渊4冤列的回归结果显示袁2016 年之前房价上涨显著抑制经济高质量发展袁 而 2016 年之后抑制作用不存在遥 本文认为可能的原因是院2016 年提出的野房住不炒冶的系列政策袁稳定了房价飞速上涨的势头袁一系列经济和金融政策合理地调整了市场的资源配置袁导致2016 年后房价对经济高质量发展的抑制作用消失遥五尧机制检验考虑经济增长的两大源泉要要要资源配置效率和技术进步遥 本文以资源配置效率和技术进步为中介效应袁研究房价上涨对经济高质量发展的影响遥 表 6的第渊1冤要渊3冤列使用 2003要2013 年的数据进行资源错配的中介效应检验袁其中第渊1冤列的回归结果验证了房价上涨会抑制经济高质量发展曰第渊2冤和渊3冤列的回归结果显示资源配置的回归结果并不显著袁即房价上涨未通过资源配置来抑制经济高质量发展遥 第渊4冤要渊6冤列对应于城市创新水平的中介效应检验袁其中第渊4冤列的回归结果验证了房价上涨会抑制经济高质量发展曰第渊5冤列回归结果显示房价上涨会显著抑制创新水平的提升曰第渊6冤列创新水平的系数显著为正袁即认为创新水平和经济高质量发展呈正相关关系袁验证了中介效应的成立袁即可认为房价上涨会通过降低创新水平从而抑制经济高质量发展遥综上袁表 6 的回归结果显示袁假设 3 并不完全成立袁 房价上涨对经济高质量发展的影响主要是通过抑制创新而非资源配置来实现的遥六尧结论与政策建议本文使用 2003要2019 年 285 个地级市的面板数据研究房价上涨对经济增长的影响袁得出以下结论院注院由于篇幅限制袁表 5 未列出控制变量和常数项的回归结果遥表 6 机制分析(1)(2)(3)(4)(5)(6)经济高质量发展资源错配经济高质量发展经济高质量发展创新水平经济高质量发展lnhp-0.129*0.691-0.129*-0.192*-0.386*-0.015(0.023)(1.011)(0.024)(0.035)(0.072)(0.014)mistfp0.000(0.001)inn0.429*(0.003)控制变量YYYYYY时间固定效应YYYYYY地区固定效应YYYYYYN2 9812 9602 9184 4104 6334 410R20.7620.0710.7630.6270.3650.94128-叶曳 2023 年第 5 期Research on the Impacts of Rising House Prices on High-Quality Economic DevelopmentZHAO Wen-qing渊School of Economics,Hefei University of Technology,Hefei Anhui 230601,China)Abstract:Based on data from 285 prefecture-level and above cities,this article studies the impacts of rising house prices onhigh-quality economic development and the underlying mechanisms.The research finds that the rise of house prices promotes economicgrowth in quantity,but inhibits high-quality development in quality.At the same time,there is significant regional and temporalheterogeneity in this inhibitory effect.Further research has found that the impacts of rising house prices on high-quality economicdevelopment is mainly achieved by suppressing innovation rather than resource allocation.Focusing on the restraining effect of risinghouse prices on high-quality development in terms of quality,and adhering to policies such as houses are for living in and not forspeculative investment,widespread entrepreneurship and innovation will help promote high-quality economic development in thenew normal and new situation.Key words:rising house price;economic growth;high-quality development;innovation;resource allocation渊1冤房价上涨在野量冶上促进了经济增长袁但在野质冶上抑制经济高质量发展袁 一系列稳健性检验和工具变量法回归验证了抑制作用的存在曰渊2冤房价上涨对经济高质量发展的影响效应存在明显的异质性院 在区域维度袁房价上涨显著抑制了中尧西部地区尧三四五线城市的经济高质量发展袁 对东部地区和一二线城市的影响并不显著曰在时间维度袁2016 年前房价上涨对经济高质量发展存在显著抑制作用袁2016 年之后没有显著影响曰渊3冤通过引入微观数据袁进一步研究发现袁 房价上涨对经济高质量发展的影响主要是通过抑制创新而非资源配置来实现的遥根据以上结论袁 本文提出以下政策建议院渊1冤我国经济发展已经进入新常态袁 经济也转向了高质量发展袁 应该重视房价上涨对全面反映经济发展水平的高质量发展的影响曰渊2冤房地产政策的制定不能一概而论袁要因地适宜袁坚持因城施策袁实施差异化的房地产市场发展战略曰渊3冤近年来野房住不炒冶等房地产的调控政策对我国房地产市场的健康发展起到了关键作用袁也对我国经济高质量发展提供了新抓手袁应该坚定不移地贯彻房地产市场的政策袁 助力经济高质量发展曰渊4冤房价上涨会通过降低创新水平对经济高质量发展产生抑制作用袁证明了国家实施野大众创业尧万众创新冶等创新政策的必要性袁这些创新政策会推动新常态尧新形势下经济的高质量发展遥注释院譹訛进行 hausman 检验袁发现本文的面板数据适用固定效应模型进行估计袁因此后文的回归估计均采用固定效应模型遥参考文献院1陈斌开,金箫,欧阳涤非.住房价格尧资源错配与中国工业企业生产率J.世界经济,2015,38(4):77-98.2ZHOU Q,SHAO Q,et al.Do housing prices promote totalfactor productivity?Evidence from spatial panel data models inexplaining the mediating role of population densityJ.Land UsePolicy,2020,91:104410.3SHI J,WANG Y,WU W.The crowding-out effect of real es-tate markets on corporate 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