[管理学]财务管理第1-2章课堂练习.doc

第一章
1、 下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（ ）。
A.产值最大化 B.利润最大化 C.每股收益最大化 D.企业价值最大化
[答案]D
[解析]企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素。
2、 相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（）。
A. 没有考虑资金的时间价值 B. 没有考虑投资的风险价值
C. 不能反映企业潜在的获得能力 D. 不能直接反映企业当前的获得水平
[答案]D

3、作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（）。
A. 考虑了资金时间价值因素 B. 考虑了风险价值因素
C. 反映了创造利润与投入资本之间的关系 D. 能够避免企业的短期行为
[答案]C

第二章
资金时间价值
1、已知（F/A，10%，9）＝13.579，（F/A，10%，11）＝18.531，10年期，利率为10%的即付年金终值系数值为（ ）。
A.17.531 B.15.937 C.14.579(现值） D.12.579
[答案]A
[解析]即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上“期数加1，系数减1”，所以，10年期，利率为10%的即付年金终值系数=（F/A，10%，11）-1=18.31-1=17.531。

2、某公司拟于5年后一次还清所欠债务100 000元，假定银行利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（ ）。
A.16379.75 B.26379.66 C.379080 D.610510
[答案]A
[解析]本题属于已知终值求年金，故答案为：100000/6.1051＝16379.75（元）
对于本题，我们只要分清给出的100000元是现值还是终值，就可以很容易计算了。

3、下列各项中，其数值等于即付年金终值系数的有（）。
A.（P/A，i，n）（1+i） B.{（P/A，i，n-1）+1}(现值）
C.（F/A，i，n）（1+i） D.{（F/A，i，n+1）-1}
[答案]CD
[解析]此题考查即付年金终值系数，即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1，也等于普通年金终值系数再乘以（1+i）。

4、某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（ 　）。
A.复利终值数 B.复利现值系数 C.普通年金终值系数 D.普通年金现值系数
[答案]C
[解析]因为本题中是每年年末存入银行一笔固定金额的款项，所以符合普通年金的形式，所以计算第n年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算普通年金的终值，所以答案选择普通年金终值系数。

5、已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。则10年、10%的即付年金终值系数为（ ）。
A. 17.531 B. 15.937 C. 14.579 D. 12.579
[答案] A
[解析] 即付年金终值=年金额×即付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。

6、 甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金总额为34 500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为（ ）元
A. 30 000 B.29 803.04 C.32 857.14 D.31 500
[答案]A
[解析]由P×(1+5%×3)=34500,得P=30 000

7、一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ ）。
A. 即付年金 B. 永续年金 C. 递延年金 D. 普通年金
[答案]A

8、某企业年初借得50000元贷款,10年期,年利率12%,每年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A,12%,10）=5.6502,则每年应付金额为（）元。
A. 8849 B. 5000 C. 6000 D. 28251
[答案]A
[解析]有50000= A×（P/A,12%,10）,得A=8849

9、在普通年金现值系数的基础上.期数减一、系数加一所得的结果,在数值上等于（）。
A. 普通年金现值系数 B. 即付年金现值系数
C. 普通年金终值系数 D. 即付年金终值系数
[答案]B

10、下列各项年金中,只有现值没有终值的年金是（）。
A. 普通年金 B. 即付年金 C. 永续年金 D. 先付年金
[答案]C

11、如果两个投资项目预期收益的标准离差相同,而期望值不同,则这两个项目（ ）。
A. 预期收益相同 B. 标准离差率相同 C. 预期收益不同 D. 未来风险报酬相同
[答案]C

12、 当一年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是（）。
A. i=（1+r/m）m-1 B. i=（1+r/m）-1
C. i=（1+r/m）-m-1 D. i=1-（1+r/m）-m
[答案]A

13、某企业拟采用融资租赁方式于2006年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备款为50000（现值）元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16%；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为14%。企业的资金成本率为10%。
部分资金时间价值系数如下：
t
10％
14％
16％
(F／A，i，4)
4.6410
4.921l
5.0665
(P／A，i，4)
3.1699
2.9137
2.7982
(F／A，i，5)
6.1051
6.6101
6.8771
(P／A，i，5)
3.7908
3.433l
3.2743
(F／A，i，6)
7.7156
8.5355
8.9775
(P／A，i，6)
4.3553
3.8887
3.6847

要求：
（1） 计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。
（2） 计算后付等额租金方式下的5年租金终值。
（3） 计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。
（4） 计算先付等额租金方式下的5年租金终值。
（5） 比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。
（以上计算结果均保留整数）

[答案]:
（1）后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（P/A,16%,5）＝15270（元）
（2）后付等额租金方式下的5年租金终值＝15270×（F/A,10%,5）＝93225（元）
（3）先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,4）＋1]＝12776（元）
（4）先付等额租金方式下的5年租金终值＝12776×（F/A,10%,5）（1+10%）＝85799（元）
（5）因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。

风险

1、已知某公司股票的β系数为0.5，短期国债收益率为6%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的必要收益率为（ ）。
A.6% B.8% C.10% D.16%
[答案]B
[解析]根据资本资产定价模型：必要报酬率=6%+0.5×（10%-6%）=8%

2、已经甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为10%和12%，两个方案都存在投资风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是（ ）。
A.标准离差率 B.标准差 C.协方差 D.方差
[答案]A
[解析]在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风险。

3、企业进行多元化投资，其目的之一是（ ）。
A.追求风险 B.消除风险 C.减少风险 D.接受风险
[答案]C
[解析] 非系统风险可以通过投资组合进行分散，所以企业进行了多元化投资的目的之一是减少风险。注意系统风险是不能被分散的，所以风险不可能被消除。

4、下列各项中，属于企业特有风险的有（ ）。
A.经营风险 B.利率风险 C.财务风险 D.汇率风险
[答案]AC
[解析] 经营风险和财务风险属于公司风险，是企业特有风险，是非系统风险。.利率风险和汇率风险是市场风险，是系统风险。

5、某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于（ ）。
A.风险爱好者 B.风险回避者 C.风险追求者 D.风险中立者
[答案]D
[解析]风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。

6、下列各项中，能够衡量风险的指标有（ ）。
A.方差 B.标准差 C.期望值 D.标准离差率
[答案]ABD

7、在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。（ ）
[答案]×
[解析]一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，但资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。

8、已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（　）。
A.0.04 B.0.16 C.0.25 D.1.00
[答案]A
[解析]协方差＝相关系数×一项资产的标准差×另一项资产的标准差＝0.5×0.2×0.4＝0.04。

9、已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。
A. 方差 B. 净现值 C. 标准离差 D. 标准离差率
[答案] D
[解析]: 标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。

10、下列有关证券投资风险的表述中，正确的有（ ）。
A. 证券投资组合的风险有公司特别风险和市场风险两种
B. 公司特别风险是不可分散风险
C. 股票的市场风险不能通过证券投资组合加以消除
D. 当投资组合中股票的种类特别多时，非系统性风险几乎可全部分散掉
[答案]ACD

11、按照资本资产定价模型，确定特定股票必要收益率所考虑的因素有（）。
A. 无风险收益率 B.公司股票的特有风险
C. 特定股票的β系数 D.所有股票的年均收益率
[答案]ACD

12、某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1 000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：
Ａ项目
Ｂ项目
出现的概率
净现值
出现的概率
净现值
0.2
200
0.2
300
0.6
100
0.6
100
0.2
50
0.2
-50
要求：
（1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。
（2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。
（3）判断A、B两个投资项目的优劣。

[答案]
（1）计算两个项目净现值的期望值
A项目：200×0.2＋100×0.6＋50×0.2=110（万元）
B项目：300×0.2＋100×0.6＋（-50）×0.2=110（万元）
（2）计算两个项目期望值的标准离差
A项目：［（200－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（50－110）2×0.2］1/2=48.99
B项目：［（300－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（－50－110）2×0.2］1/2=111.36
（3）判断A、B两个投资项目的优劣
由于A、B两个项目投资额相同，期望收益（净现值）亦相同，而A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。

13、某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。
要求：
（1）根据Ａ、Ｂ、Ｃ股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。
（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。
（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。
（4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。
（5）比较甲乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

[答案]:
（1）A股票的β系数为1.5，B股票的β系数为1.0，C股票的β系数为0.5，所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于C股票。
（2）A股票的必要收益率＝8％＋1.5×（12％－8％）＝14％
（3）甲种投资组合的β系数＝1.5×50％＋1.0×30％＋0.5×20％＝1.15
甲种投资组合的风险收益率＝1.15×（12％－8％）＝4.6％
（4）乙种投资组合的β系数＝3.4％/（12％－8％）＝0.85
乙种投资组合的必要收益率＝8％＋3.4％＝11.4％
（5）甲种投资组合的β系数大于乙种投资组合的β系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。

14、已知：
A.B两种证券构成证券投资组织。A证券的预期收益率10%，方差是0.0144，投资比重为80%；B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%；A证券收益率与B证券收益率的协方差是0.0048.
要求：（1）计算下列指标：①该证券投资组织的预期收益率；②A证券的标准差；③B证券的标准差；④A证券与B证券的相关系数；⑤该证券投资组合的标准差。
（2）当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%，结合（1）的计算结果回答以下问题：①相关系数的大小对投资组织收益率有没有影响？②相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响？

[答案]